Акции уже не выглядят дешевыми, как это было в конце 2011 года - для продолжения уверенного роста нужны сильные факторы

Вероятно, динамика мировых фондовых рынков в ближайшее время останется позитивной. То, чего все боялись на прошлой неделе - выхода китайского промышленного PMI, который мог засвидетельствовать резкое снижение активности в промышленности, не произошло. Напротив, китайская и американская экономики продолжают удивлять позитивно, и на этом фоне европейские проблемы уже не кажутся неразрешимыми. Поэтому на рынках преобладает позитивный настрой. С другой стороны, акции уже не выглядят дешевыми, как это было в конце 2011 года, и для продолжения уверенного роста необходимы сильные факторы, такие как дальнейшее улучшение ситуации на рынке труда в США (данные выходят в пятницу), либо прозрачные намеки на новую программу количественного смягчения (QE3) от ФРС. В результате активность на рынке проявляют лишь внутридневные спекулянты. Публикация протоколов заседания ФРС сегодня вечером может оказать определенное влияние на котировки акций. Дело в том, что некоторые ее представители недавно высказывались за скорейшее сворачивание стимулирующих мер, считая сохранение низких ставок до 2014 года ошибкой. Для рынков это стало бы сильным ударом. С другой стороны, глава ФРС Бен Бернанке на прошлой неделе подтвердил приверженность сверхмягкой монетарной политике. Таким образом, протоколы смогут внести чуть больше ясности в этот вопрос. Позитивные тенденции в экономике США стали одним из главных сюрпризов первого квартала. Отчасти их можно объяснить статистическими эффектами, такими как сокращение рабочей силы, которое повлияло на снижения уровня безработицы. Но есть и реальные успехи, которые, правда, неравномерно распределены по стране. Если в Северной Дакоте, переживающей нефтяной бум, создается большое количество рабочих мест, то, например, в Калифорнии, ситуация совсем не такая радужная. Это и составляет предмет беспокойства Бена Бернанке, который считает наметившееся восстановление весьма хрупким. Ведь настроение потребителей переменчиво, пока они видят позитивные тенденции, они готовы тратить больше, если же позитивный тренд окажется недолговечным, то и настроение и расходы потребителей снова упадут. На текущий момент цена барреля нефти Brent в районе $125 выглядит равновесной. Все понимают, что для мировой экономики в ее нынешнем состоянии это много, но любая коррекция выкупается, как только рынки вновь обращают внимание на Иран, как это было вчера. Но если говорить о более длительной перспективе, то мы считаем, что к концу 2012 года цены снизятся до $110-115/баррель, если на ближнем Востоке не произойдет ничего экстраординарного. Рост добычи в Ираке, Ливии, США и Канаде, не считая Саудовской Аравии, вынудит спекулянтов закрыть свои длинные позиции, количество которых сейчас близко к рекордному.