Акции Thermo Fisher Scientific актуальны на покупку

Лабораторная продукция Thermo Fisher Scientific стала крайне востребованной с наступлением пандемии коронавируса, и неблагоприятная эпидемиологическая обстановка значительно увеличила потоки выручки компании. Пока в глобальном масштабе угроза COVID-19 остается серьезной, спрос на продукты Thermo Fisher Scientific для лабораторий, исследований и государственных ведомств сохраняется, но в ближайшие кварталы может пойти на снижение. Однако для Thermo Fisher с ее диверсифицированной выручкой и продуманной политикой M&A это не станет проблемой - мы полагаем, что компания сохраняет хорошие перспективы расширения бизнеса и является недооцененной рынком.

Мы сохраняем целевую цену по акциям Thermo Fisher Scientific на уровне $685,57 на ноябрь 2022 года и повышаем рекомендацию с "Держать" до "Покупать". Потенциал роста составляет 15,3%.

Акции Thermo Fisher подорожали на 21,6% за последние 12 мес., а с начала 2022 года находятся в минусе на 11%. После недавней просадки эмитент выглядит фундаментально недооцененным по отношению к основным аналогам.

Thermo Fisher Scientific - разработчик и поставщик высокотехнологичных инструментов, химикатов и расходных материалов для научных исследований в области биотехнологий и фармацевтики, а также для больниц, лабораторий клинической диагностики, университетов, исследовательских организаций и правительственных агентств. Компания ведет деятельность по 4 ключевым направлениям: решения в области Life Sciences, аналитический инструментарий, специализированная диагностика и лабораторные продукты и услуги.

Пандемия коронавируса оказала благоприятное влияние на динамику выручки Thermo Fisher за счет роста спроса на лабораторные продукты и услуги. Компания вкладывает средства в расширение производства, и эти вложения приносят плоды - Thermo Fisher получает крупные заказы от властей США на лабораторную продукцию.

По итогам четвертого квартала выручка компании увеличилась на 1,4% г/г, до $10,7 млрд, и на $1,45 млрд превысила наши ожидания. В частности, выручка сегмента Life Sciences уменьшилась на 5% г/г, до $4,2 млрд, сегмента аналитического инструментария - возросла на 5%, до $1,7 млрд, специализированной диагностики - снизилась на 26%, до $1,4 млрд, лабораторных продуктов и услуг - выросла на 16%, до $4,2 млрд. Выручка ковидного направления составила $2,5 млрд (-11% г/г). Cкорректированная чистая прибыль Thermo Fisher на акцию составила $ 6,54 на акцию и на $1,27 превысила наши ожидания.

В конце декабря 2021 года Thermo Fisher приобрела контрактную исследовательскую компанию PPD за $17,4 млрд, которая пополнила лабораторный сегмент бизнеса компании. Мы положительно оцениваем данную сделку и считаем, что она поможет Thermo Fisher компенсировать ожидаемое снижение выручки от ковидного направления деятельности. Приобретение может принести Thermo Fisher порядка $6,5 млрд выручки в 2022 году. При этом выручка ковидного сегмента Thermo Fisher с 2023 года может снизиться до "эндемичного" уровня $400 млн в год, согласно ожиданиям самой компании. Мы считаем, что даже при наиболее неблагоприятном сценарии со снижением ковидной выручки до указанного уровня компания не перестанет быть интересной с инвестиционной точки зрения - ее бизнес широко диверсифицирован, бренд пользуется авторитетом, а регулярно совершаемые приобретения пополняют продуктовую линейку.

К рискам вложений в акции Thermo Fisher можно отнести перебои в производстве, которые могут произойти в случае нового значительного ужесточения карантинных ограничений в США и Европе.

^{Аналитический обзор от 02.11.2021 г.}

^{Скачать обзор одним файлом}