Акции "Северстали" могут хорошо подрасти на ожидании публикации положительной отчетности за 2-й квартал 2011 года по МСФО

Публикуемая завтра Северсталью финансовая отчетность за 2-й квартал по МСФО должна быть позитивно воспринята рынком В среду российский рынок демонстрировал рост вместе с мировыми рынками. После сильного снижения предыдущих недель рынок консолидируется. Необходимо отметить, что падение было вызвано паникой, неопределенностью относительно понижения рейтинга США и опасениями скатывания мировой экономики в рецессию. Однако можно констатировать лишь замедление экономики, но никак не сокращение промышленного производства. Нынешняя ситуация принципиально отличается от 2008 г., когда бизнес фактически лишился доступа к кредитным рынкам, что привело к его резкому сокращению. В настоящее время кредитные рынки стабильны, что обусловлено высоким уровнем ликвидности в системе. Таким образом, снижение предыдущих недель выглядит избыточным. В этой связи рынок начинает восстанавливать позиции. Кроме того, инвесторы ждут пятницы, когда состоится выступление Бена Бернанке. От главы ФРС ждут намеков на новые стимулы для поддержания экономики. Индекс ММВБ по итогам вчерашней сессии прибавил 1,21 % и закрылся на уровне 1 462 пункта. Лучше рынка выглядели бумаги Акрона (+ 3,8 %), упавшие значительно сильнее своих аналогов, вероятно, из-за низкой ликвидности, в то же время стоит отметить, что цены на продукцию компании остаются на стабильном уровне. Хуже рынка выглядели бумаги Магнита (-3,4 %), представившего слабые финансовые результаты за 2-й квартал 2011 г. по МСФО. Совет директоров НорНикеля вчера одобрил оферту Русалу на выкуп 15 % акций ГМК по цене $ 306 за акцию и заключение акционерного соглашения на оставшийся пакет. Русал заявил, что предлагаемая оферта не соответствует интересам НорНикеля, и разрушает стоимость компании, а так же, что обратные выкупы, проводимые ГМК преследуют интересы только одного акционера компании группы "Интеррос", но не отражают интересов всех акционеров. Напомним, что предыдущие 2 предложения Русал отверг, сообщив, что инвестиция в НорНикель является стратегической. С высокой долей вероятности Русал отвергнет и эту оферту, в результате чего ГМК объявит о новом buy back, ожидания которого окажут поддержку бумагам НорНикеля. Завтра Северсталь опубликует отчетность за 2-й квартал по МСФО. Если учесть двузначный рост цен на продукцию (проката - на 11 %, полуфабрикатов - на 16 %) и 6 %-ное увеличение выпуска стали в этом периоде, то отчетность должна быть отличной. При этом рост цен на коксующийся уголь и железную руду компенсируется полной вертикальной интеграцией российских активов Северстали. Так же отметим, что 15 % показателя EBITDA компании формируют поступления от золотодобывающего сегмента. Кроме того, снижение предыдущих недель привело к тому, что по коэффициенту EV/EBITDA’11 в х4,6 акции Северстали торгуются дешевле всех своих российских аналогов. Для сравнения - данный коэффициент у ММК составляет х4,7, у НЛМК - х5,4, у Евраз Групп - х5,2, у Мечела - х5,0. Что касается международных аналогов с развивающихся рынков, то по коэффициенту EV/EBITDA’11 Северсталь торгуется с 26 %-ным дисконтом. Публикуемая завтра отчетность за 2-й квартал по МСФО должна сталь драйвером акций Северстали. Кроме того, сегодня стало известно, что Совет директоров Северстали выдвинул на повестку дня ВОСА, которое состоится 30 сентября 2011 г., выплату дивидендов за 2-й квартал в размере 4,37 руб. на акцию. Напомним, что за 1-ый квартал компания выплатила дивиденды в размере 4,29 руб. на акцию. Таким образом, Северсталь придерживается практики ежеквартальных дивидендных выплат, что благоприятно для миноритариев компании.