Акции Pfizer - по-прежнему добротное консервативное вложение

Краткое описание эмитента

• Pfizer – одна из крупнейших в мире фармацевтических компаний, имеющая более чем 150-летнюю историю.
• Деятельность исследовательских и производственных подразделений Pfizer подразделяется на несколько направлений: болезни обмена веществ и сердечно-сосудистые риски; воспалительные заболевания и иммунология; неврология и болевые синдромы; онкология; редкие заболевания; вакцины.
• Pfizer располагает одной из самых диверсифицированных в фармацевтическом секторе линеек препаратов самой разнообразной специализации. Среди самых известных наименований препаратов Pfizer можно назвать Celebrex, Diflucan, Enbrel, Lipitor, Prevnar, Viagra и многие другие. Компания на протяжении многих лет занимается разработками в перспективных и социально важных областях медицины, таких, как лечение рака.
• Акции Pfizer в инвестиционной среде имеют репутацию консервативного и добротного вложения на все времена, про которое нередко говорят "купил и забыл".
• За последний год акции Pfizer принесли более чем достойную для консервативного вложения доходность в размере 19,1%.
• После рассмотрения опубликованного компанией отчета за первый квартал мы по-прежнему считаем акции Pfizer умеренно недооцененными с фундаментальной точки зрения, и потенциал их роста на ближайший год может составить 8,7%. 

Мы сохраняем по акциям Pfizer рекомендацию "Держать".

Финансовые результаты и факторы роста

Pfizer является настоящим гигантом американской и мировой фармацевтической индустрии, и акции этой компании издавна пользуются уважением консервативных инвесторов, заинтересованных в хороших дивидендах (дивидендная доходность 3,5%) и умеренном, но достойном росте инструмента в долгосрочной перспективе вне зависимости от политических или экономических пертурбаций.

По итогам первого квартала выручка фармгиганта увеличилась на 1,6% г/г до $13,12 млрд и опередила усредненные ожидания рынка на $110 млн. Чистая прибыль увеличилась на 9,1% до $3,88 млрд, при этом скорректированная прибыль на акцию составила 85 центов и на 10 центов превысила среднерыночные ожидания.

В частности, выручка от препаратов по направлению внутренней медицины возросла на 7% до $2,22 млрд, от онкологического направления – на 11% до $1,96 млрд, от вакцин – на 10% до $1,61 млрд. Общая выручка от биофармацевтического бизнеса увеличилась на 3,4% до $9,19 млрд.

Pfizer указала прогноз по чистой прибыли на акцию на текущий год в диапазоне $2,83-2,93 (на 1 цент выше предыдущего прогноза), а по выручке – в размере $52-54 млрд (без изменения).

Выручка от Ibrance увеличилась на 25% г/г до $1,13 млрд, от Eliquis – на 36% до $1,01 млн, а от Xeljanz – на 34% до $423 млн.

Мы в целом конструктивно оцениваем вышедшую квартальную отчетность и констатируем, что рост выручки от ключевых наименований Pfizer сохраняет уверенные темпы.

Кроме того, не стоит забывать о том, что в линейке экспериментальных препаратов у Pfizer имеется полтора десятка перспективных наименований, многие из которых способны стать блокбастерами и могут выйти на рынок в ближайшие 3-4 года. За последние месяцы компания уже получила хорошие известия от регулятивных органов – в США был одобрен ее препарат Talzenna (talazoparib) для лечения различных форм метастатического рака молочной железы, также "зеленый свет" дали препарату Vizimpro (dacomitinib) от определенной формы рака легких, а 29 января поступили сообщения об успехе третьей фазы исследований совместного с Eli Lilly препарата tanezumab.

_{Источник – Thomson Reuters (голубым цветом выделены столбцы с прогнозными значениями)}

Компании из квартала в квартал удается достаточно успешно замещать сокращающуюся выручку от препаратов с истекающими патентами быстрорастущей выручкой от наименований в инновационных и перспективных сегментах медицины, в т.ч., онкологическом, что не дает поводов для тревоги по поводу динамики показателей Pfizer на ближайший год.

Мы по-прежнему расцениваем акции Pfizer как вложение для инвесторов, не гонящихся за сверхвысокой доходностью, но заинтересованных в стабильных активах на случай рыночной волатильности.

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Сравнение основных мультипликаторов Pfizer с медианными среди компаний-конкурентов и сектору демонстрирует сохранение некоторой фундаментальной недооцененности рассматриваемой нами бумаги.

_{Источник данных – Thomson Reuters}

Технический анализ

С технической точки зрения, на недельном графике налицо сохраняющийся восходящий тренд, пока по-прежнему не подвергающийся сомнению.

_{Источник – Thomson Reuters}

С учетом вышеизложенного мы по-прежнему считаем акции Pfizer добротным вложением для консервативно настроенных инвесторов и устанавливаем целевой уровень $45 на ближайший год с рекомендацией "держать".