Акции Pfizer не подводят консервативных инвесторов

Краткое описание эмитента

• Pfizer – одна из крупнейших в мире фармацевтических компаний, имеющая более чем 150-летнюю историю.
• Деятельность Pfizer подразделяется на несколько направлений:

- Болезни обмена веществ и сердечно-сосудистые риски;
- Воспалительные заболевания и иммунология;
- Неврология и болевые синдромы;
- Онкология;
- Редкие заболевания;
- Вакцины. 

• Pfizer располагает одной из самых диверсифицированных в фармацевтическом секторе линеек препаратов самой разнообразной специфики. Среди самых известных наименований препаратов Pfizer можно назвать Celebrex, Diflucan, Enbrel, Lipitor, Prevnar, Viagra и многие другие. Компания на протяжении многих лет занимается разработками в перспективных и социально важных областях медицины, таких как лечение рака. 
• Акции Pfizer в инвестиционной среде имеют репутацию консервативного и добротного вложения на все времена, про которое нередко говорят "купил и забыл". 
• За период с нашего последнего обновления (в начале мая) акции Pfizer превысили указанный нами целевой уровень и принесли более чем достойную для консервативного вложения доходность в размере 14,4%.
• После рассмотрения опубликованного компанией отчета за второй квартал мы считаем акции Pfizer умеренно недооцененными с фундаментальной точки зрения, и потенциал их роста на ближайший год может составить порядка 7,6%.

Мы сохраняем по акциям Pfizer рекомендацию "Держать".

Финансовые результаты и факторы роста

Pfizer является настоящим гигантом американской и мировой фармацевтической индустрии, и акции этой компании издавна пользуются уважением консервативных инвесторов, заинтересованных в хороших дивидендах и умеренном, но достойном росте инструмента в долгосрочной перспективе вне зависимости от политических или экономических пертурбаций.

По итогам второго квартала выручка фармагиганта увеличилась на 4,4% г/г до $13,47 млрд и превысила усредненные ожидания рынка на $160 млн. Чистая прибыль увеличилась на 26% до $3,87 млрд, при этом скорректированная величина чистой прибыли на акцию составила 81 цент и на 7 центов превысила среднерыночные ожидания.

В частности, выручка от препаратов по направлению внутренней медицины возросла на 5% до $2,53 млрд, от вакцин – на 10% до $1,40 млрд, от онкологического направления – на 15% до $1,822 млрд. Выручка от Ibrance увеличилась на 19% до $1,03 млрд, от Eliquis – на 42% до $889 млн, а от Xeljanz – на 37% до $463 млн.

Pfizer повысила прогноз по чистой прибыли на акцию до $2,95-3,05 по сравнению с предыдущим прогнозом на уровне $2,90-3,00.

Мы положительно оцениваем вышедшую квартальную отчетность и констатируем, что рост выручки от ключевых брендов Ibrance, Eliquis и Xeljanz, как мы и рассчитывали, компенсировал негативную тенденцию продаж более старых препаратов, обусловленную истечением патентов.

Нас также обнадеживает равномерность положительной динамики выручки по всем основным сегментам продаж Pfizer. С другой стороны, решение фармагиганта воздержаться от планировавшегося повышения цен на 40 наименований, в связи с критикой со стороны администрации Трампа, может ограничить темпы роста прибыли Pfizer в ближайший квартал.

Кроме того, не стоит забывать о том, что в линейке экспериментальных препаратов у Pfizer имеется полтора десятка перспективных наименований, многие из которых способны стать блокбастерами и могут выйти на рынок в ближайшие 3-4 года. Также компания в состоянии значительно нарастить продажи уже коммерциализированных препаратов, в частности, в онкологическом направлении.

В целом по сегментам деятельности ситуация развивается достаточно равномерно и стабильно, что импонирует консервативным инвесторам Pfizer из года в год. Компании из квартала в квартал удается достаточно успешно замещать сокращающуюся выручку от препаратов с истекающими патентами быстрорастущей выручкой от наименований в инновационных и перспективных сегментах медицины, в т.ч., онкологическом.

Мы по-прежнему расцениваем акции Pfizer как вложение для инвесторов, не гонящихся за сверхвысокой доходностью, но заинтересованных в стабильных активах на случай рыночной волатильности.

Источник – Thomson Reuters (голубым цветом выделены столбцы с прогнозными значениями)

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Сравнение основных мультипликаторов Pfizer с медианными среди компаний-конкурентов и сектору наглядно демонстрирует сохранение фундаментальной недооцененности рассматриваемой нами бумаги.

Источник данных – Thomson Reuters

Технический анализ

С технической точки зрения на недельном графике налицо сохраняющийся восходящий тренд, пока по-прежнему не подвергающийся сомнению, при этом цена все еще ощутимо удалена от исторического максимума.

Источник – Thomson Reuters

С учетом вышеизложенного мы по-прежнему считаем акции Pfizer добротным вложением на обозримую перспективу и устанавливаем целевой уровень $43 на ближайший год с рекомендацией "держать".