Акции Pfizer достойны оставаться в инвестиционных портфелях

Краткое описание эмитента

Pfizer – одна из крупнейших в мире фармацевтических компаний, имеющая более чем 150-летнюю историю.

Деятельность Pfizer подразделяется на несколько направлений:

- Болезни обмена веществ и сердечно-сосудистые риски;
- Воспалительные заболевания и иммунология;
- Неврология и болевые синдромы;
- Онкология;
- Редкие заболевания;
- Вакцины.

Pfizer располагает одной из самых диверсифицированных в фармацевтическом секторе линеек препаратов широкой специфики. Среди наиболее известных наименований препаратов Pfizer можно назвать Celebrex, Diflucan, Enbrel, Lipitor, Prevnar, Viagra и многие другие. Компания на протяжении многих лет занимается разработками в перспективных и социально-важных областях медицины, таких, как лечение рака.

Акции Pfizer в инвестиционной среде имеют репутацию консервативного и добротного вложения на все времена, про которое нередко говорят "купил и забыл".

За последний квартал акции Pfizer принесли достойную для консервативного вложения доходность в размере 4,7%.

После рассмотрения опубликованного компанией отчета за второй квартал мы по-прежнему считаем акции Pfizer умеренно-недооцененными с фундаментальной точки зрения, и потенциал их роста на ближайший год может составить 8,6%.

Мы сохраняем по акциям Pfizer рекомендацию "Держать".

Сравнение доходности акций Pfizer и индекса S&P 500

Финансовые результаты и факторы роста

По итогам второго квартала выручка фармагиганта уменьшилась на 1,5% г/г до $13,26 млрд и не дотянула до усредненных ожиданий рынка на $160 млн. Чистая прибыль увеличилась на 30% до $5,05 млрд, при этом скорректированная прибыль на акцию составила 80 центов и на 5 центов превысила среднерыночные ожидания.

В частности, выручка от препаратов по направлению внутренней медицины возросла на 2% до $2,33 млрд, от онкологического направления – на 18% до $2,24 млрд, выручка от больничного направления снизилась на 8% до $1,91 млрд.

Продажи препарата Ibrance увеличились на 22,8% до $1,26 млрд, Eliquis – на 22% до $1,09 млрд, Prevnar 13/Prevenar 13 – снизились на 5,7% до $1,18 млрд.

Мы в целом положительно оцениваем вышедшую квартальную отчетность и отмечаем, что рост выручки от ключевых наименований Pfizer сохраняет уверенные темпы.

Кроме того, стало известно о решении Pfizer выделить свой бизнес по непатентованным лекарствам и объединить его с поставщиком дженериков Mylan. Новая фирма займется выпуском как дженериков, так и препаратов с истекшими патентами, таких как Lipitor и Viagra. Мы констатируем, что в инвестиционной среде давно шла речь о целесообразности отделения данного направления деятельности Pfizer, поэтому подобная сделка является совершенно закономерной.

В линейке экспериментальных препаратов у Pfizer имеется ряд перспективных наименований, многие из которых способны стать блокбастерами и могут выйти на рынок в ближайшие 3-4 года. За последние месяцы компания уже получила хорошие известия от регулятивных органов – в США был одобрен ее препарат Talzenna (talazoparib) для лечения различных форм метастатического рака молочной железы, также "зеленый свет" дали препарату Vizimpro (dacomitinib) от определенной формы рака легких, а 29 января поступили сообщения об успехе третьей фазы исследований совместного с Eli Lilly препарата tanezumab.

Компании из квартала в квартал удается достаточно успешно замещать сокращающуюся выручку от препаратов с истекающими патентами быстрорастущей выручкой от наименований в инновационных и перспективных сегментах медицины, в т.ч., онкологическом, что не дает поводов для тревоги по поводу динамики показателей Pfizer на ближайший год.

Мы по-прежнему считаем акции Pfizer вложением для инвесторов, не гонящихся за сверхвысокой доходностью, но заинтересованных в стабильных активах на случай волнений на рынках.

^{Источник – Thomson Reuters}

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Сравнение основных мультипликаторов Pfizer с медианными среди компаний-конкурентов и сектору демонстрирует сохранение некоторой фундаментальной недооцененности рассматриваемой нами бумаги. 

Источник данных – Thomson Reuters

Технический анализ

С технической точки зрения на недельном графике сохраняется уверенный восходящий тренд, пока по-прежнему не подверженный сомнениям.

^{Источник – Thomson Reuters}

С учетом вышеизложенного мы по-прежнему считаем акции Pfizer добротным вложением для консервативно настроенных инвесторов и сохраняем целевой уровень $45 на ближайший год с рекомендацией "держать".