Акции Meituan снова рекомендованы к покупке

В конце августа акции Meituan достигли своей целевой цены после публикации сильного отчета за 2Q22. Однако в сентябре на рынке Гонконга прошла волна распродаж на фоне ужесточения ДКП ФРС США, коррекция особенно затронула техсектор, в частности акции Meituan.

Мы считаем, что текущие уровни могут быть интересны для открытия или наращивания позиции в акциях. Компания вышла победителем после локдауна, ее выручка продолжает расти двузначными темпами. Мы ожидаем улучшения динамики показателей Meituan во 2П22.

Мы повышаем рейтинг акций Meituan с "Держать" до "Покупать" и подтверждаем целевую цену на май 2023 года на уровне HKD 190,10.

Meituan - крупнейшая компания в Китае в сфере доставки по требованию продовольственных и непродовольственных товаров, готовых блюд и свежих продуктов.

Хотя Meituan и не является в чистом виде платформой e-commerce, она составляет высокую конкуренцию сетям JD.com и Alibaba, выигрывая от дальнейшего роста электронной коммерции в Китае. По данным Национального бюро статистики КНР, в 2012–2021 гг. среднегодовые темпы роста розничных онлайн-продаж в стране составили 30%. По оценкам eMarketer, к 2024 году объем электронной коммерции в Китае удвоится относительно 2020 года.

Быстро развивающаяся индустрия e-commerce в Китае породила высокие требования у потребителей к скорости доставки. Доставка готовой еды и продуктов питания для китайцев уже стала базовой потребностью и незаменимой повседневной услугой. Аналогичные ожидания у китайцев начинают формироваться и по части непродовольственных товаров.

В 2021 году Meituan изменила свою долгосрочную корпоративную стратегию с Food + Platform на Retail + Technology в связи с появлением спроса на доставку непродовольственных товаров. Meituan считает своей обязанностью содействовать цифровой трансформации отрасли розничной торговли.

По итогам 2Q22 Meituan отчиталась о росте выручки на 16% г/г, до 50,9 млрд юаней. При этом компании удалось в разы сократить операционный убыток (до 493 млн юаней с 3,3 млрд юаней годом ранее) и чистый убыток (до 1,1 млрд юаней с 3,4 млрд юаней годом ранее). Кроме того, отмечаем, что положительными оказались показатели скорр. EBITDA (3,8 млрд юаней) и скорр. чистая прибыль (2,1 млрд юаней), хотя годом ранее оба были отрицательными.

Во 2Q22 в основном бизнес-сегменте Core Local Commerce выручка увеличилась на 9% г/г и составила 36,8 млрд юаней, но доходы сервисов доставки Food Delivery и Meituan Instashopping выросли на 15% г/г. За квартал общее количество заказов на доставку достигло 4,1 млрд (+8% г/г), низкий прирост связан с действовавшими жесткими ограничениями в крупных мегаполисах 1-го уровня (Пекин, Шанхай). Тем не менее полностью от услуг Meituan пользователи не отказывались, так как в условиях карантина и самоизоляции сервисы доставки являются незаменимыми. Молодой сервис доставки непродовольственных товаров Meituan Instashopping развивается стремительно, за 2Q22 пользователи сделали на сервисе рекордное количество заказов - в среднем 4,3 млн заказов в день.

Из рисков для Meituan отмечаем: ужесточение регулирования в IT-отрасли; неопределенность в Тайваньском вопросе; медленное восстановление внутреннего спроса и экономики КНР после локдауна; санкции со стороны США в случае сотрудничества Китая с РФ; запрет со стороны США на инвестиции в китайский техсектор.

Аналитический отчет от 31 августа 2022 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра "Финам".

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 23.09.2022.

** Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.