Акции "Мечела" представляются недооцененными даже на фоне вероятного снижения мирового рынка металлов

Отскок на российском рынке произошел в значительной степени на такой же положительной коррекции на западных рынках, главной причиной которых, пожалуй, можно считать отсутствие "нового" негатива. Кроме того, американский рынок все больше убеждается в неизбежности столь долгожданного QE3, что, на мой взгляд, совершенно не очевидно, по крайней мере, в перспективе до "часа Х" для Греции. Соответственно, продолжение отскока, если и произойдет, то только на базе важных положительных новостей из-за рубежа, чего ожидать пока можно с большой долей осторожности. В среду состоится неформальный саммит ЕС. Однозначно никакой конкретики увидеть будет нельзя. В самом деле, для все большего количества стран (теперь уже и в значительной степени для Франции) становится очевидным, что продолжение поддержки Греции в случае отказа ее правительства от жесткой бюджетной политики только ухудшит положение избирателей в их собственных странах и не гарантирует сохранение Греции в еврозоне. Таким образом, вопрос стоит в способности избирателей Греции сделать свой выбор 17 июня исходя не из сиюминутных выгод, а с расчетом на перспективу нескольких лет. Ясно, что закладываться на это всерьез никто сейчас не решится. На американском рынке сейчас тоже нет однозначной среднесрочной торговой идеи, кроме страхов в отношении еврозоны, которые временно отошли на второй план из-за отсутствия новой информации. Потому рынок будет скорее реагировать на внутренние новости, прежде всего, на статистику. В частности, сегодня ожидаются довольно важные данные по продажам домов в апреле. Стоит сказать, что на данный момент ожидания, скорее, завышены: так, ожидается рост м/м на 2,9% при падении в марте на 2,6%. Соответственно, более правдоподобным кажется сценарий разочарования рынков вышедшими данными с негативным развитием торгов на американских площадках. Сегодня закрытие реестра акционеров "Мечела". Нет никаких сомнений, что просадка будет сравнима, а вероятно, даже чуть больше величины дивидендов по бумагам Мечела (в частности, по префам более 31 руб.). Однако не кажется вероятным, что бумага будет торговаться на низких уровнях более 2-3 месяцев, что позволяет с определенной степенью риска рекомендовать инвесторам не спешить "сбрасывать" акции эмитента до отсечки: возможно, стратегия действительного получения дивидендов может оказаться интересней. Вообще, акции компании представляются недооцененными даже на фоне вероятного сокращения мирового рынка металлов: совершенно очевидно, что рынок все еще опасается реализации репрессивного сценария в отношении угледобывающих подразделений компании. Как кажется, если этот сценарий еще не реализовался, то ожидать развития ситуации по этому пути не стоит. В условиях фундаментальной неопределенности тарифных перспектив российского энергорынка, которая еще более возросла с назначением на должность министра энергетики А.Новака, не имеющего аппаратного веса, практически никакой объем дивидендов не будет расцениваться как позитивный сигнал о перспективах ФСК (тем более, что пока рынок находится под влиянием новости о слиянии компании с Холдингом МРСК). Таким образом, правильно было бы поставить вопрос о том, насколько бумаги компании провалятся после отсечки, дата которой, кстати, определится, видимо, только сегодня. Совет директоров ОГК-2 рекомендовал допэмиссию 110 млрд акций почти на 40 млрд руб. Рынок будет оставаться под давлением этой новости до прояснения всех вопросов допэмиссии (например, планирует ли участвовать в ней стратегический акционер "Газпром энергохолдинг" и каким объемом средств). Пока все это остается неясным, прогнозы по бумагам компании делать достаточно рискованно.