Акции иностранных компаний в 2022 году: ключевые детали для российского инвестора

Участников фондового рынка, продолжающих инвестировать в акции иностранных компаний в 2022 году, в конце мая ждали сразу две важные новости. Первая была не из приятных - Банк России заморозил часть американских ценных бумаг в портфелях. Вторая порадовала - СПБ Биржа открывает

Что произошло с американскими акциями

30 мая большинство частных инвесторов были неприятно удивлены - ЦБ РФ заморозил часть находящихся на брокерских счетах американских акций для торговли. В среднем ограничения коснулись около 14% объемов клиентских портфелей. Однако в некоторых из них заблокирована значительно большая часть, в единичных случаях - до 100%. Что же произошло?

Чтобы разобраться в ситуации, вспомним март 2022 года. Европейские депозитарии Euroclear и Clearstream заблокировали счета Национального расчетного депозитария (НРД), хотя санкции в отношении него и не вводились. Объясняли это просто - депозитарии видят только консолидированную информацию о ценных бумагах на счетах НРД. Сведениями, кому из клиентов (частных или юридических лиц) принадлежат конкретные бумаги, они не располагают. После начала действия европейских и американских санкций Euroclear и Clearstream были вынуждены блокировать счета НРД, чтобы не выполнялись операции в интересах физлиц и компаний, попавших в санкционные списки. Блокировку называли временной. Для решения проблемы депозитарии ожидали комментариев от министерства финансов Бельгии и Еврокомиссии.

В результате участники торгов на Московской бирже потеряли возможность:

• получать дивиденды и купонные выплаты;
• покупать и продавать включенные в листинг иностранные активы на организованных биржевых торгах.

Тогда эту проблему перекрыла другая: крупнейшие банки, оказывающие брокерские услуги, - ВТБ, "Открытие", а немного позже "Альфа-банк" и Сбербанк - подпали под блокирующие санкции. В результате их клиенты потеряли доступ к иностранным активам. Брокерам или самим инвесторам пришлось решать вопрос с переводом счетов в компании, на которые ограничения не распространялись. Однако после завершения такого перевода выяснилось, что снять блокировку со значительной части ценных бумаг не удалось.

На СПБ Бирже ситуация несколько иная:

• американские акции продолжали свободно обращаться;
• остановка торгов коснулась евробондов и акций, номинированных в евро;
• не торговались бумаги с листингом на Лондонской фондовой бирже (LSE).

Такая разница объясняется просто. У основного депозитария СПБ Биржи - "Бест Эффортс Банка" (Best Efforts Bank) - выход на основной американский депозитарий DTC организован не только через цепочку НРД - Euroclear. Действуют связи через других посредников, например: Credit Suisse, Bank New York Mellon, LEK Securities и еще нескольких депозитариев.

Важно! Часть активов, торгуемых на СПБ Бирже, все же учтена в НРД. Поскольку операции с ними заблокированы у иностранных контрагентов, логично было бы вывести их из оборота и на российском рынке. Своим решением о заморозке Центробанк попытался реализовать этот вариант.

Что в результате

30 мая Банк России объявил о заморозке части американских акций. Под нее попали ценные бумаги 990+ эмитентов - около 14% объема активов, обращающихся на российских площадках. Заморозка реализована переводом на неторговые счета. По таким акциям у держателей сохраняется право собственности, однако нет возможности выполнять с ними операции купли-продажи. Невозможна и выплата дивидендов.

Поскольку получить информацию, в каком конкретно депозитарии учтены бумаги того или иного держателя, практически невозможно, было принято решение распределить заблокированные акции пропорционально между всеми владельцами. Например, если под блокировку попали 20% бумаг компании, пусть будет "Груша", то из 10 акций, принадлежащих инвестору Иванову, будет переведено на неторговый счет 2. Выполнить эту операцию должны брокеры, обслуживающие счета клиентов. 

Инвесторы оказались недовольны таким решением:

1. Оказалась заблокирована часть портфеля, нарушена его структура. У некоторых участников торгов перекос оказался весьма значительным.
2. Реализация со стороны брокеров оставляет желать лучшего - у части клиентов под блокировку подпало количество бумаг, не соответствующее пропорциям. Отмечены случаи, когда заморожены все 100% акций некоторых эмитентов.
3. Нередко под заморозку подпадают акции, купленные после блокировки счетов НРД, что вызывает множество вопросов.

Интересное замечание! Безадресное распределение активов для заморозки влечет и некоторые другие проблемы. Например, у инвестора Петрова 100% из 20 акций компании "Груша" учитывались в НРД. Однако по решению ЦБ РФ на неторговые счета попадут только 4 из них. Остальными Петров продолжит свободно торговать. Как будет реализовано право собственности и получение дивидендов для тех, кто купит у него эти бумаги, остается под вопросом. Эксперты говорят, что множество таких нестыковок не появились бы вообще, если бы Центробанк заморозил акции в марте, при появлении проблем у НРД.

Что делать инвестору

Решений для инвестора, купившего замороженные акции, мало:

1. Ожидать разблокировки. В ситуации, когда санкции постоянно ужесточаются, велика вероятность, что это произойдет только через несколько лет (или вообще никогда не произойдет). Отнестись к бумагам на неторговых счетах стоит как к безвозвратной потере и стратегию дальнейшего инвестирования выстраивать без их учета.
2. Попытаться продать их на внебиржевых торгах. Перевод между депозитариями в России пройдет беспрепятственно, так что значительных проблем с этим, скорее всего, не будет. Однако нужно понимать, что такая продажа будет с большим дисконтом.

Важно! У неквалифицированных инвесторов сейчас нет возможности выйти с замороженными бумагами на внебиржевой рынок. Центробанк, биржи и некоторые другие участники процесса прорабатывают создание специальной площадки для сделок купли-продажи таких акций.

Доверие инвесторов к рынку иностранных ценных бумаг оказалось основательно подорвано. При этом никто не гарантирует, что новые пакеты санкций не приведут к полной заморозке торгов акциями зарубежных компаний. Действительно, в условиях текущей неопределенности от столь рискованных инвестиций стоит воздержаться.

СПБ Биржа открывает торги ценными бумагами с листингом в Гонконге

В текущей ситуации на фондовом рынке иногда появляются и позитивные новости. С 20 июня СПБ Биржа открыла в тестовом режиме торги иностранными ценными бумагами с первичным листингом в Гонконге. Что известно на сегодня:

• Пока инвесторам доступны акции 12 компаний, обещают увеличить их число до 1000.
• Предусмотрен гербовый сбор, который удерживается по законам Гонконга (0,13% от суммы сделки).
• Купить и продать бумаги можно только за гонконгские доллары.
• У акций сохранены оригинальные цифровые тикеры.
• Календарь торгов бумагами на СПБ Бирже и Гонконгской бирже будет синхронизирован.

Новость стала приятным сюрпризом для инвесторов, желающих инвестировать в бумаги китайских компаний. Клиенты ведущих брокеров (БКС, "Финам", "Открытие") уже совершили первые сделки.

Интересно! Часть инвесторов уже давно работает на Гонконгской бирже. Это клиенты брокеров, которые предоставляют доступ к ней через единые счета. В частности, такая возможность есть у клиентов "Финама".