Акции генерирующих компаний: плохая ликвидность, отличные перспективы
Проводимое в отрасли реформирование и консолидация региональных генерирующих компаний в крупные горизонтально-интегрированные оптовые генерирующие компании (ОГК) и территориальные генерирующие компании (ТГК) привлекает значительное внимание инвестиционного сообщества. Дело в том, что формируемая в отрасли горизонтальная интеграция по видам деятельности в перспективе будет способствовать росту эффективности совместной работы интегрируемых активов, и образуемые компании будут обладать большим free-float и будут более интересны инвестиционному сообществу.
В ожидании консолидации, котировки акций генерирующих компаний отрасли за последний год выросли в разы. Мы полагаем, что и дальше генерирующие компании будут наиболее привлекательными для инвестиций. Тем не менее, следует отметить, что спрос на актив порождает и рост его цены. В результате, самое привлекательное оказалось самым дорогим – именно эту ситуацию мы сейчас и наблюдаем по акциям большинства генерирующих компаний.
Ниже мы приводим наши рекомендации на покупку по акциям генерирующих компаний. Как видно, большие спреды и большой спрос на генерирующие активы сделал ограниченным выбор недооцененных компаний сегмента. Тем не менее, "Омская электрогенерирующая компания" выгодно отличается на фоне других генерирующих компаний – спрэд между ценой предложения и ценой продажи составляет лишь 9%, тогда как недооценка – более 30%.
Табл. 1. Основные рекомендации на покупку в сегменте генерирующих компаний
| Компания | Куда войдет | Тикер РТС | текущ, $ | Бид-аск спрэд, % | цель, $ | потенц. рост,% | Рекомендация |
| Красноярская генерация | ТГК-13 | KRGR | 0,7292 | 94% | 1,0606 | 45% | Покупать |
| Челябинская генерирующая компания (прив.) | ТГК-10 | CLGRP | 0,0400 | 54% | 0,0576 | 44% | Покупать |
| Омская электрогенерирующая компания (прив.) | ТГК-11 | OMGRP | 66,5500 | 60% | 94,4217 | 42% | Покупать |
| Челябинская генерирующая компания | ТГК-10 | CLGR | 0,0456 | 31% | 0,0639 | 40% | Покупать |
| Омская электрогенерирующая компания | ТГК-11 | OMGR | 78,5000 | 9% | 104,912 | 34% | Покупать |
| Ивановская генерирующая компания (прив.) | ТГК-6 | IVGRP | 0,0906 | 92% | 0,1159 | 28% | Покупать |
| Воронежская генерирующая компания (прив.) | ТГК-4 | VRGRP | 0,8065 | 47% | 1,0057 | 25% | Покупать |
| Пензенская генерирующая компания | ТГК-6 | PZGR | 0,6224 | 147% | 0,7638 | 23% | Покупать |
| Смоленская генерирующая компания (прив.) | ТГК-4 | SMGRP | 0,2922 | 31% | 0,3566 | 22% | Покупать |
Мы полагаем, что акции "Омской генерирующей компании" являются в настоящий момент наиболее интересным вариантом портфельных инвестиций в сегмент тепловой генерации. Кроме того, обращаем внимание на то, что на рынке обращаются так же акции других компаний, обладающих потенциалом роста капитализации и при благоприятных рыночных условии и снижении спрэдов эти акции могут быть также интересны для инвестиций.