Акции "ФосАгро" уже сейчас выглядят дорого
Акции "ФосАгро" открыли день взлётом на 7%.
ФосАгро обнародовал результаты за 6 месяцев 2022 г. В отличие от многих, скрывать показатели нет смысла:
- Скорр. EBITDA +123,8% г/г - до 165,3 млрд рублей.
- Рентабельность по EBITDA = 49,1%.
- Чистая прибыль по МСФО - 129 млрд руб., рост в 2.7 раза.
- Свободный денежный поток - 77,6 млрд рублей, +126,8% г/г.
- Производство минеральных удобрений +5,2% г/г.
Рекомендованы дивиденды за 2021 год и 1 полугодие 2022 г. - 780 рублей на акцию (всего 101 млрд рублей). Текущая доходность превышает 9%. Дивы рекордные для компании, для сравнения за 2020 год выплачено 252 руб. Я пока не вижу причин, почему ГОСА 21 октября отклонит рекомендацию СД. Несмотря на то, что в июле акционеры проголосовали против выплаты финальных дивидендов за 2021 год. Сейчас мы видим, что это был перенос по срокам и объединение с 1 полугодием.
С такими вводными бумага могла пойти и выше, но после утреннего выноса шортистов, пошла фиксация прибыли. Рынок не ждал сенсаций - сильный отчёт был заложен в котировки. А они и без того выглядят ярким зеленым пятном на общем фоне: +38% с начала года, индекс Мосбиржи -43%.
Позитива добавляют цифры по инвестпрограмме на 2022 год - ₽64 млрд рублей, на треть больше, чем в 2021 году, что позволит построить новые мощности по добыче, производству и логистике. И в отличие от инвестпрограммы Газпрома, это не повод для опасений.
Какие вижу риски:
- Бумага уже сейчас выглядит дорого. Это и не значит, что поставлен предел росту, но рука поднимется не у всех.
- Сектор удобрений в наше время - крайне политизированный бизнес, как газ, нефть и продовольствие. Многое зависит от геополитики, санкций (пока маловероятны, но не исключены), международных программ, решений правительства РФ.
Комментарии