Акции "Евраза" отстали от "Распадской"

Согласно плану, "Евраз" может распределить свои акции "Распадской" в форме дивидендов между своими акционерами и прекратить владение акциями угольной компании, если получит на это одобрение компании и акционеров "Евраза" в ходе ВОСА в 1К22. Стоимость сделки, принимая во внимание все возможные обстоятельства, не превысит $100 млн. Кроме того, стороны также подписали соглашение о стратегическом сотрудничестве на $20 млн.

Это объявление вписывается в рамки ранее озвученных планов по выделению угольных активов. Пока не ясно, какие опции будут предложены акционерам, не согласным с условиями выделения - выкуп или что-то другое. Также мы считаем оценку сделки в $100 млн техническим моментом, полагая, что все акции Распадской будут распределены, т.е. компания не ограничится суммой в $100 млн.

Акции "Евраза" отстали от "Распадской", и мы считаем, что они являются более дешевой альтернативой получить участие в "Распадской" через объявленное выделение. Мы сохраняем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по Евразу, который остается дешевым, торгуясь с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2022П 3.8x и дивидендной доходностью 16%.