Акции AbbVie снова интересны для покупки

Акции американской фармацевтической компании AbbVie за 12 месяцев принесли доходность в размере 30,9%, а за период с начала 2022 года - в плюсе на 12,3%. За последний месяц, однако, бумага подешевела на 10,9%, и инвесторам представилась возможность приобрести ее по привлекательной цене с хорошим апсайдом на среднесрочную перспективу. Мы по-прежнему считаем, что стратегия компании по достижению максимально долгой патентной защиты позволит ей сохранить выручку от стареющего ключевого препарата на относительно стабильном уровне. Кроме того, в апреле компании удалось получить одобрения от регулятивных органов в отношении ряда препаратов.

Мы сохраняем целевую цену $ 183,4 по акциям AbbVie на конец декабря 2022 года, что соответствует потенциалу роста в размере 20,6%, и повышаем рекомендацию до "Покупать".

AbbVie - американская биофармацевтическая компания, появившаяся в результате разделения Abbott Laboratories на две публично торгуемые компании с 2013 года. AbbVie разрабатывает и выпускает препараты по широкому спектру направлений медицины: иммунология, гастроэнтерология, онкология, вирусология, неврология и др.

Ключевой препарат AbbVie - селективный иммунодепрессант Humira (adalimumab) - одобрен еще в конце 2002 года, изначально как препарат для лечения ревматоидного артрита. В последующие годы показания препарата расширялись, и продажи Humira стремительно росли, и только в 2019 году выручка показала снижение. В 2021 году выручка от Humira вновь увеличилась - на 4,3%, до $ 20,69 млрд, несмотря на ожидания снижения.

AbbVie реализует одну из самых агрессивных в отрасли стратегий по защите эксклюзивности своих препаратов. Humira и другие наименования защищены сотнями патентов, что усложняет конкурентам создание и продвижение аналогов. Количество патентов на Humira превышает 500, в частности патент на методы производства действующего вещества будет действителен до 2027 года. По препарату Imbruvica количество патентов превышает 300. Патенты дают Imbruvica 29 лет эксклюзивности на рынке, с декабря 2006 года по март 2036 года.

По итогам первого квартала выручка AbbVie увеличилась на 4,1% г/г и составила $ 13,54 млрд, не дотянув до прогнозов на $ 70 млн. Глобальная выручка иммунологического сегмента возросла на 6,9% г/г, до $ 6,14 млрд, сегмента гематологии/онкологии - уменьшилась на 1,6%, до $ 1,65 млрд, от эстетического сегмента - выросла на 20,5%, до $ 1,37 млрд. Выручка от бестселлера компании Humira снизилась на 2,7% г/г, до $ 4,74 млрд, продажи препарата Skyrizi взлетели на 63,7%, до $ 940 млн, Rinvoq - на 53,6%, до $ 465 млн, Venclexta - на 16,9%, до $ 473 млн. Скорректированная чистая прибыль AbbVie возросла на 26% г/г, до $ 4,5 млрд, а в расчете на акцию составила $ 3,16 и на 2 цента превысила ожидания.

В конце апреля стало известно об одобрении препарата Rinvoq компании AbbVie для лечения еще одного заболевания - активного анкилозирующего спондилита (болезни Бехтерева), а также поступили новости об одобрении регулятивными органами Канады препарата Vraylar для лечения ряда психических недугов. Также в конце апреля стало известно о неудаче клинических испытаний экспериментального препарата AbbVie от муковисцидоза, однако мы и не закладывали успеха этих испытаний в наши ожидания по компании. У AbbVie предостаточно перспективных разработок и без лекарства от муковисцидоза.

Стоит отметить, что AbbVie является дивидендным аристократом, прогнозная дивидендная доходность (2022E) составляет 3,4%.

К числу рисков для AbbVie можно отнести усиление конкуренции со стороны препаратов-аналогов и сохраняющуюся высокую степень зависимости выручки компании от блокбастера Humira.

Аналитический обзор от 13.04.2022 г.

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 11.05.2022.