AGNC Investment вырос на 14.2% за 6 месяцев: стоит ли инвесторам покупать его сейчас?

Акционерный капитал AGNC Investment Corporation (AGNC) за последние шесть месяцев вырос на 14,2%, что превышает рост на 2,3% в отрасли и 11,8% в индексе S&P 500. Тем временем акции его коллеги, Annaly Capital Management (NLY), выросли на 14,8%, в то время как акции Starwood Property Trust, Inc. (STWD) упали на 13,1% за тот же период времени.

Шестимесячная цена акции

Источник изображения: Zacks Investment Research

Несмотря на недавний рост цены акций, есть ли у AGNC еще потенциал для дальнейшего роста? Давайте разберемся.

Что способствует производительности AGNC?

Снижение ипотечных ставок: Производительность AGNC Investment остается тесно связанной с изменениями ипотечных ставок, которые имеют тенденцию к снижению. По данным отчета Freddie Mac, средняя ставка по 30-летней ипотеке фиксированной ставки на 31 декабря 2025 года составила 6,15%, снизившись с 6,18% на прошлой неделе. Год назад в это время ставки составляли в среднем 6,91%.

Снижение ипотечных ставок постепенно облегчает проблемы с доступностью жилья и поддерживает спрос на кредиты. С увеличением активности по рефинансированию и выдаче ипотечных кредитов ожидается улучшение условий для ипотечных REIT, таких как AGNC, Annaly и Starwood Property, что приведет к увеличению маржи прибыли от продаж и возрастанию новой инвестиционной активности.

В то же время Федеральная резервная система снизила процентные ставки на 75 базисных пунктов в 2025 году, после снижения на 100 базисных пунктов в 2024 году, и указала на возможность дополнительного снижения ставки в 2026 году. Эта относительно низкая процентная среда, как ожидается, ослабит давление на прибыль и поддержит чистый процентный доход AGNC в предстоящие периоды.

Активное управление портфелем: AGNC продолжает получать выгоду от своего дисциплинированного и активного подхода к управлению портфелем. Компания принимает осторожный подход, используя значительные хеджирования для управления рыночными колебаниями. За последние несколько кварталов она активно корректировала свой портфель, чтобы снизить риски, связанные с изменением процентных ставок и досрочными платежами. На 30 сентября 2025 года AGNC сохраняла значительную позицию по хеджированию процентных ставок, покрывающую 68% ее невыпущенных инвестиционных ценных бумаг, позиций TBA (to-be-announced) и других долговых обязательств.

Компания также перераспределила некоторые активы, ориентированные на кредит, снизила уровень воздействия на неагентские активы и увеличила доли в инвестициях с более высокими купонами. Эти корректировки помогают управлять рисками досрочных платежей и процентных ставок, поддерживая стабильность денежных потоков.

Активно управляя своим портфелем, AGNC хорошо позиционирована для использования возможностей на рынке ипотеки, поддержания стабильной прибыли и обеспечения долгосрочного роста в условиях различных рыночных циклов.

Воздействие на агентские MBS: Компания продолжает получать выгоду от своего акцента на стабильные и хорошо поддерживаемые классы активов, в частности на агентские ипотечные обеспеченные ценные бумаги (MBS). Гарантия основного долга и процентов государственными спонсируемыми предприятиями делает эти ценные бумаги более безопасным выбором для инвестиций.

Хотя расширение спредов и волатильность ипотечного рынка повлияли на производительность существующих агентских MBS, долгосрочный прогноз для вновь приобретенных ценных бумаг остается благоприятным. В третьем квартале 2025 года на конференц-звонке по итогам квартала руководство отметило, что ипотечные спреды по сравнению с эталонными ставками были благоприятными в течение последних четырех лет. В то же время предложение остается контролируемым, а спрос ожидается в росте.

С $90,1 миллиарда в агентских MBS на 30 сентября 2025 года AGNC хорошо позиционирована для получения привлекательных, скорректированных по риску доходов на рынке фиксированного дохода. В целом, эта целенаправленная экспозиция поддерживает долгосрочный рост компании.

Достойная ликвидная позиция: Компания сохраняет достойное финансовое положение, поддерживаемое стабильной ликвидностью и широким доступом к привлекательному финансированию через множество контрагентов. Эта гибкость позволяет компании использовать возможности для увеличения своего портфеля. На 30 сентября 2025 года ликвидность AGNC, включая незаложенные наличные и агентские MBS, составила $7,2 миллиарда.

В то же время уровень заемных средств компании немного увеличился до 7,6X с 7,5X в предыдущем квартале, но она продолжает работать на консервативном уровне, что позволяет эффективно размещать капитал, управляя потенциальным расширением спредов. С учетом значительных соглашений о выкупе, поддерживающих ее инвестиционную деятельность, AGNC готова противостоять краткосрочному кредитному давлению и использовать будущие рыночные возможности.

Впечатляющие распределения капитала: AGNC Investment продемонстрировала последовательную приверженность к созданию ценности для акционеров через дисциплинированные действия с капиталом. В октябре 2024 года совет директоров компании прекратил предыдущую программу и утвердил новый план, позволяющий выкупить до $1 миллиарда акций до 31 декабря 2026 года. На 30 сентября 2025 года полная авторизация оставалась доступной.

Компания намерена выкупать акции только тогда, когда цена будет ниже ее оценки материальной чистой балансовой стоимости на акцию, обеспечивая дисциплинированное исполнение. Эта программа выкупа позволит AGNC реагировать на волатильность акций и со временем улучшать благосостояние акционеров.

Компания также выплачивает регулярные дивиденды, которые были снижены на 25% до 12 центов за акцию в 2020 году и остаются на этом уровне с тех пор. В настоящее время компания предлагает дивидендную доходность в 13,43%, выше среднего показателя по отрасли в 12,60%. Примечательно, что у коллег компании, Annaly и Starwood Property, доходности составляют 12,52% и 10,66% соответственно.

Дивидендная доходность

Источник изображения: Zacks Investment Research

Несколько проблем остаются для AGNC

Макроэкономическая чувствительность: Производительность mREIT, таких как AGNC Investment, остается тесно связанной с более широкими макроэкономическими тенденциями и финансовыми условиями на рынке. Волатильность на ипотечном рынке, колебания процентных ставок и неблагоприятная доходная кривая повлияли на инвестиционные доходы.

В последние годы высокие процентные ставки и нестабильность на рынке увеличили затраты на обслуживание долга и негативно сказались на производительности фиксированного дохода, что способствовало снижению материальной чистой балансовой стоимости AGNC на акцию в течение первых девяти месяцев 2025 года.

Несмотря на некоторое снижение ипотечных ставок, остаточная волатильность и продолжающееся давление в секторе жилой ипотеки продолжают сдерживать операционные условия, создавая значительные краткосрочные вызовы для AGNC.

Корректировки портфеля: AGNC продолжает активно управлять своим инвестиционным портфелем в соответствии с существующими условиями процентных ставок и более широкими экономическими тенденциями. В ответ на более высокую волатильность и корректировки ФРС в портфеле агентских RMBS компания сократила определенные активы, чтобы приоритизировать управление рисками и ликвидностью.

Хотя этот консервативный подход помогает защитить баланс и сохранять стабильность, компания может ограничить дополнительные доходы в краткосрочной перспективе.

Как подойти к акциям AGNC сейчас?

AGNC Investment представляет собой осторожный профиль риска-вознаграждения на текущих уровнях. Его сильные стороны включают дисциплинированное управление портфелем, стабильную ликвидность, значительную защиту хеджирования и постоянный акцент на качественных агентских MBS, которые обеспечивают государственно поддерживаемые денежные потоки. Эти факторы поддерживают способность компании справляться с изменяющимися рыночными условиями и обеспечивать стабильный доход в долгосрочной перспективе.

Тем не менее, инвесторы должны учитывать эти положительные стороны в свете заметных препятствий. Несмотря на некоторое облегчение от снижения ставок, AGNC по-прежнему подвержена волатильности спредов, макроэкономической неопределенности и ограниченному росту дивидендов, что в совокупности сдерживает краткосрочный рост.

Аналитики, похоже, нейтрально оценивают потенциал роста прибыли AGNC. За последний месяц консенсус-прогноз Zacks по прибыли компании на 2025 и 2026 годы остался неизменным. Ожидаемая цифра подразумевает снижение на 18,6% для 2025 года, в то время как рост на 1,3% для 2026 года.

Тенденция пересмотра оценок

Источник изображения: Zacks Investment Research

С точки зрения оценки AGNC выглядит дорого. 12-месячное соотношение цены к балансу (P/B) компании составляет 1,18X, что выше отраслевого показателя 0,96X. Примечательно, что у Annaly соотношение P/B составляет 1,16X, а Starwood Property торгуется на уровне 0,92X.

Цена к балансу TTM

Источник изображения: Zacks Investment Research

Хотя руководство остается оптимистичным относительно рынка агентских MBS и макроэкономические условия показывают некоторую стабилизацию, премиальная оценка акций предполагает ограниченный потенциал роста.

В сочетании с нейтральной позицией аналитиков AGNC может не предлагать привлекательные скорректированные по риску доходы по текущей цене. Инвесторы, ориентированные на доход, могут все еще находить высокую дивидендную доходность привлекательной, но более широкий рост, похоже, ограничен в краткосрочной перспективе.

В настоящее время AGNC имеет рейтинг Zacks #3 (Удерживать). Вы можете увидеть полный список акций Zacks с рейтингом #1 (Сильная покупка) здесь.

Акции квантовых вычислений готовы к росту

Искусственный интеллект уже изменил инвестиционный ландшафт, и его слияние с квантовыми вычислениями может привести к самым значительным возможностям накапливания богатства нашего времени.

Сегодня у вас есть шанс позиционировать свой портфель на переднем крае этой технологической революции. В нашем срочном специальном отчете "За пределами ИИ: Квантовый скачок в вычислительной мощности" вы узнаете о малоизвестных акциях, которые, по нашему мнению, выиграют в гонке квантовых вычислений и принесут огромные прибыли ранним инвесторам.

Получите отчет бесплатно сейчас >>

Хотите получать последние рекомендации от Zacks Investment Research? Сегодня вы можете скачать 7 лучших акций на следующие 30 дней. Нажмите, чтобы получить этот бесплатный отчет.

Мнения и суждения, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнение Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод