АФК «Система» — процесс монетизации активов начался

Акции АФК «Система» заметно скорректировались за последние месяцы и, на наш взгляд, уже во многом учитывают сохраняющиеся риски, связанные с высокой долговой нагрузкой и жесткими денежно-кредитными условиями. При этом в базовом сценарии мы не ожидаем реализации кризисных факторов, существенного ухудшения финансовой устойчивости или рисков банкротства ключевых активов холдинга. На этом фоне текущие уровни выглядят привлекательно и с технической точки зрения: бумаги находятся в зоне глубокой перепроданности, поэтому при стабилизации внешнего фона и возвращении спроса на отстающие бумаги возможна достаточно быстрая переоценка.

Сделка по «Медси» подтверждает тенденцию к раскрытию стоимости портфеля АФК. Продажа миноритарных долей стратегическим и финансовым инвесторам при сохранении контроля может ускорить снижение долга корпоративного центра и поспособствовать сокращению дисконта акций к NAV. Поскольку цена сделки не раскрыта, мы пока не пересматриваем оценку «Медси» в NAV и сохраняем целевую цену АФК без изменений.

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 14.10.2026.