"Аэрофлот" упирается в потолок роста
У Аэрофлота все те же проблемы, а акции все так же не интересны. Да — в 2025 году мы увидели рекордную занятость кресел в 90,2%, но зарабатывать прибыль это не помогает.
В первую очередь у Аэрофлота проблема с тем, что расходы растут быстрее (+8,6%), чем выручка (+5,3%). И это при условии, что цены на керосин снизились в прошлом году аж на 4,1%.
Аэрофлот фактически упёрся в потолок по пассажирообороту и занятности кресел, никаких намеков на возобновление рейсов в Европу не предвидится, а поставки МС-21 в лучше случаем начнутся только к концу года.
Получается, что единственная возможность увеличить прибыль для Аэрофлота – сокращать расходы. С учётом специфики бизнеса сделать это крайне сложно.
Про дивиденды много говорить не будем
С учётом падения скорректированной прибыли до 22,6 млрд рублей., дивиденд, если его заплатят, будет небольшим — примерно 2,84 рубля/акцию с доходностью 5,3%.
Мы на протяжении всего прошлого года писали, что никакой идеи в акциях Аэрофлота не видим. К сожалению, сейчас наше мнение не изменилось
Без доступа к парку зарубежных лайнеров компания упирается в объективный потолок роста.
Покупка акций Аэрофлота прямо сейчас имеет смыл только как ставка на мирное урегулирование на Украине и снятие санкций. Без этого идей в акциях Аэрофлота, оцененных в 10 годовых прибылей, попросту нет.