"Аэрофлот" - прибыль падает, дивиденды растут

Отчетность “Аэрофлота” за 1 квартал 2026 года и рекомендация по дивидендам за 2025 год содержали разнонаправленные сообщения. С одной стороны, снижение EBITDA и рост скорректированного чистого убытка за 1 квартал 2026 года являются негативными факторами для инвестиционной истории компании — даже несмотря на то, что первый квартал традиционно является сезонно слабым для "Аэрофлота".

По нашему мнению, снижение показателей прибыльности во многом обусловлено тем, что компания не увеличила удельную эффективную стоимость перевозки, несмотря на рост операционных денежных расходов. С другой стороны, рекомендованный размер дивиденда за 2025 год стал позитивным сюрпризом: во многом из-за того, что эта рекомендация предполагает выплату 100% от скорректированной консолидированной чистой прибыли "Аэрофлота", в то время как дивидендная политика компании ориентирована на выплату не менее 50% от этого показателя.