"Аэрофлот" может стоить на бирже существенно дороже текущей капитализации

Учитывая заявления компании, что компания не планирует новых мер по финансовому оздоровлению и чувствует себя комфортно с точки зрения свободного денежного потока, можно сказать, что Аэрофлот пережил кризис, начавшийся еще в пандемию в 2020-м году.

Каким образом Аэрофлот смог выйти на положительный денежный поток, учитывая санкционные ограничения от западных стран, до конца непонятно. Перелеты иностранных авиакомпаний через территорию России снизились, а это означает снижение доходов от пролётных платежей. Прилёты Аэрофлота в ЕС, США и некоторые другие страны, так же невозможны.  

Единственным вариантом, как компания могла выйти на положительный свободный денежный поток пока видится снижение лизинговых платежей в сочетании с продолжением эксплуатации лизингового имущества. Лизинговые самолеты какое-то время еще можно будет эксплуатировать, но впереди план по переходу 70% флота на отечественные самолеты. Т.е. впереди существенные расходы, которые будут забирать основную часть свободного денежного потока.  

В результате, Аэрофлот безусловно сможет выполнять свою социальную функцию, но говорить о доходах для акционеров в виде дивидендов – не приходится.

С другой стороны, спекулянты могут поиграть в акции “падшего ангела”. Аэрофлот, преодолев кризис, может стоить на бирже существенно дороже текущей капитализации. При этом, такие сделки очевидно сопряжены с повышенном риском и не могут быть рекомендованы консервативным инвесторам.