AEP завершает продажу низкорентабельного филиала в Кентукки
American Electric Power, один из крупнейших производителей электроэнергии в США, опубликовал результаты за 2-й квартал в среду, 27 июля. Представленный отчет показал неплохие результаты с ростом выручки на 21,2% г/г до $ 4,64 млрд (консенсус $ 4,07 млрд) и скорректированной чистой прибыли на акцию на 1,69% г/г до $ 1,20 (консенсус $ 1,19).
Выручка за минувший квартал выросла во всех подразделениях AEP. Вертикально интегрированные предприятия холдинга реализовали на 1% г/г больше электроэнергии в физическом объеме, что в совокупности с ростом тарифов позволило увеличить продажи в денежном эквиваленте на 16,7% г/г. Сетевые филиалы при этом увеличили полезный отпуск на 7,3% г/г с ростом продаж на 19,0% г/г, но наибольшего роста добились генерирующие компании, выручка которых подскочила на 51,1% г/г за счет расширения портфеля ВИЭ и сохраняющихся высоких оптовых цен на электроэнергию.
Несмотря на положительную динамику выручки, давление на маржинальность AEP, как и всего сектора, сохраняется. Доля топливных затрат и покупной электроэнергии в выручке выросла с 29% в Q2 21 до 34%, что способствовало заметному снижению валовой рентабельности. Операционная маржинальность при этом смогла сохраниться на уровне апреля-июня 2021 года только за счет единовременных прочих доходов, в частности, продажи прав на добычу полезных ископаемых на $ 120 млн.
AEP ожидает закрытия сделки по продаже подразделений в Кентукки компании Algonquin Power & Utilities уже текущим летом. Транзакция поддержит расширение портфеля регулируемой ВИЭ-генерации, который планируется довести до 16 ГВт к 2030 году, а также снизит давление на денежный поток и позволит избежать выпуска дополнительных акций в 2022 году для финансирования капитальной программы AEP. С учетом того, что ROE по операциям в Кентукки оказался одним из самых низких для AEP в 2021 году (5-6%), мы считаем сделку оправданной.
Хорошие результаты минувшего квартала позволили AEP подтвердить прогноз по годовому скорректированному EPS на 2022 год в диапазоне $ 4,87 – 5,07, что соответствует росту показателя в среднем на 5% г/г. Долгосрочный ожидаемый темп роста EPS остается в рамках 6-7%. Мы планируем обновить наш рейтинг и целевую цену акций AEP в ближайшие недели.
*Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками