Адекватность оценки акции банковского сектора испарилась
ЦБ хочет продлить банкам возможность не раскрывать информацию. Показатели банков-эмитентов, в т.ч. отчеты по МСФО, были закрыты в начале марта. Сегодня Центробанк считает, что риски санкций сохраняются, поэтому просит правительство продлить возможность нераскрытия данных еще на год. Очевидно это лишает нас возможности адекватно оценивать акции банковского сектора, в целом снижается прозрачность сделок на фондовом рынке.
Но кое-что все-таки становится известным. Зампред ЦБ Тулин в интервью РБК сообщил, что в 1 полугодии чистый финансовый результат сектора составил минус 1,5 трлн руб. (в 2021 - +2.4 трлн руб., больше половины дал Сбер). Основная причина потерь - в момент обвала рубля пришлось зафиксировать убытки по валютным производным инструментам - санкции подкрались незаметно. Многие банки, хеджируя позиции, потеряли сначала на ослаблении рубля, а потом еще раз - на его укреплении.
Из скупых отчётов частных банков мы знаем, что не все генерят убытки. Тинькофф недавно отчитался о резком снижении чистой прибыли до минимумов за 5 лет, но в минус не ушёл. Правда, и конкретных цифр не назвал - ЦБ разрешает, почему нет? Но в целом, как прогнозирует ЦБ, нас ждут 2-3 года турбулентности, пока положение в секторе не вернётся к норме. Норма - это когда как минимум соблюдаются нормативы Базеля III по достаточности капитала (сейчас регулятор на это смотрит сквозь пальцы) и регулярно публикуется отчётность по МСФО.
Вывод: акции российских банков = долгосрочные инвестиции, придётся подождать. В секторе есть идеи на перспективу, которые раскроются, когда исчезнет или хотя бы ослабнет геополитический навес. Не отказываюсь от позиций в Сбере (стоит феноменально дешево для своих масштабов), в Тинькофф (рост клиентской базы и рентабельность капитала), в ВТБ (убитый ценник, так себе репутация, но впереди большая сделка по поглощению "Открытия").
Что касается будущих перспектив по отчетности, то ЦБ говорит так: "Мы будем раскрывать банковскую отчетность в два этапа. Сначала дадим право раскрывать отчетность тем, кто хочет этого сам, а потом уже обяжем это сделать остальных".