Activision Blizzard - премия к цене выкупа по-прежнему остается высокой

Microsoft сообщила, что планирует оспорить иск Федеральной торговой комиссии (FTC) о запрете покупки Activision Blizzard за $75 млрд, и, как ожидается, станет утверждать, что уступает конкурентам в области игровых консолей и имеет ограниченное присутствие в разработке мобильных игр. Слушание состоится в административном суде FTC в августе, если ситуация не разрешится до этого.

Напомним, что 8 декабря FTC подала в суд на Microsoft, чтобы заблокировать запланированное приобретение Activision Blizzard. FTC заявила, что Microsoft может поднять цены для клиентов, которые не используют оборудование компании (консоли Xbox) для доступа к играм Activision Blizzard, или даже полностью отключить им доступ.

Microsoft неоднократно заявляла, что не планирует отказывать Sony и другим компаниям в доступе к играм Activision Blizzard и что сделка не повредит конкуренции. В свою очередь, технологический гигант сообщил о планах подать в суд на федеральное агентство.

Планируемая крупнейшая сделка Microsoft по приобретению Activision Blizzard также расследуется антимонопольными органами Великобритании и Европейского союза. Компании впервые объявили о соглашении о сделке в январе и заявили, что ожидают ее закрытия в июне 2023 г.

Мы считаем, что у Microsoft есть шансы выиграть судебный процесс и FTC будет сложно запретить данную сделку: она является вертикальной, в случае ее завершения доля компании на рынке цифровых игр составит всего 11%.

Премия цены, предложенной Microsoft акционерам Activision Blizzard ($95 за штуку), к закрытию пятницы составляет 25%, что намного выше временной премии. На наш взгляд, инвесторы закладывают в цену слишком высокую вероятность запрета сделки, и мы считаем, что котировки Activision Blizzard покажут сильный рост в случае успеха Microsoft в суде.

*Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками