AbbVie сохраняет потенциал укрепления

Краткое описание эмитента

• AbbVie – крупная американская биофармацевтическая компания с рыночной капитализацией порядка $104 млрд.
• Компания была учреждена в 2013 году, когда гигант сектора здравоохранения Abbott Laboratories разделился на 2 части. У Abbott Laboratories остался бизнес по выпуску медицинских устройств, диагностического оборудования, детского питания и специализированного питания для пациентов больниц, а AbbVie занялась исследованиями и разработками в области фармацевтики и биотехнологий.
• В настоящее время штат сотрудников AbbVie достигает 29 000 человек.
• AbbVie разрабатывает и реализует препараты в пяти основных направлениях: иммунология, онкология, неврология, вирусология, общая медицина.
• Самым продаваемым препаратом AbbVie является Humira – этот блокбастер, одобренный для применения по целому ряду показаний, в т.ч., в области дерматологии и гастроэнтерологии, приносит свыше 60% выручки компании.
• После рассмотрения финансовой отчетности компании за второй квартал мы по-прежнему считаем акции компании недооцененными с фундаментальной точки зрения, и потенциал их роста на ближайший год может составить порядка 13,7%.

Мы присваиваем акциям AbbVie рекомендацию "Держать". 

Финансовые результаты и факторы роста

Последнюю квартальную отчетность AbbVie мы оцениваем в целом положительно. Выручка компании по итогам второго квартала увеличилась на 7,6% г/г до отметки $6,94 млрд и превысила усредненные прогнозы на $10 млн. В частности, продажи препарата Humira возросли на 13,7%, Imbruvica – на 42,6%, Creon – на 9,5%, а Viekira – снизились на 46,4%.

Чистая прибыль выросла на 18,9% и достигла $1,915 млрд, а в расчете на акцию составила $1,42 и опередила ожидания рынка на 2 цента. Прогнозы по прибыли на акцию и выручке на текущий год были оставлены компанией без изменения.

В первую очередь мы обращаем внимание на темп роста продаж препарата Humira, составляющих порядка двух третей выручки компании. Продажи Humira пока демонстрируют стабильный рост, так же как и продажи второго по доле в выручке препарата Imbruvica.  На данном этапе столь достойная динамика продаж блокбастера Humira впечатляет, поскольку патенты на препарат начали истекать в конце 2016 года. По всей видимости, устоявшаяся репутация препарата в медицинских кругах позволяет ему успешно конкурировать с аналогами. У компании идут судебные баталии по поводу ряда патентов на Humira, но до 2019 года препарат будет защищен от основной массы неприятностей, и как минимум на ближайшие несколько кварталов можно не тревожиться по поводу стабильности выручки от данного наименования.

_{*Источник – Thomson Reuters, голубым цветом выделены прогнозные значения на оставшиеся кварталы 2017 г.}

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Что касается текущей картины с основными мультипликаторами, у акций AbbVie по-прежнему сохраняется существенная недооцененность по отношению к конкурентам и сектору в целом, как показывает сравнение основных показателей компании с медианными.

_{Источник данных – Thomson Reuters}

Технический анализ

С технической точки зрения, на недельном графике AbbVie в соответствии с нашими ожиданиями был пробит вверх "симметричный треугольник", и потенциал роста в среднесрочной перспективе может сохраняться.

_{Источник – Thomson Reuters}

С учетом вышеизложенного мы рекомендуем держать акции AbbVie в инвестиционных портфелях и повышаем целевую цену до отметки $80.