9-13 января. Мировая политика, экономика и рынки

Основные темы последних дней: старт очередного сезона корпоративных отчетов за четвертый квартал 2012 г. (новая неделя будет весьма насыщенной); вяло начинающаяся политическая схватка в США вокруг проблемы потолка государственного долга и отложенного "фискального обрыва"; опасения в отношении европейской экономики; крайне рискованный эксперимент нового правительства Японии, чреватый колоссальными последствиями для мировой экономический и финансовой системы; рост напряженности в отношениях между Японией и Китаем (случился первый инцидент с истребителями двух стран). Первые отчеты американских корпораций (Alcoa, Supervalue, Wells Fargo) пока не подтверждают ранее высказывавшиеся опасения, что в четвертом квартале результаты их деятельности будут худшими в году, хотя серьезные выводы делать, конечно, преждевременно. У Alcoa доход упал на 1,5%, что оказалось немного лучше ожиданий, и это рынок приободрило. Многого ждут от начавшейся недели. Из важнейших отчетов: 16 января - Bank of New York Co., Goldman Sachs Group, J.P. Morgan Chase & Co, eBay, Inc., 17 января - Bank of America Corp., BB&T Corp., BlackRock, Inc., Citigroup, Inc., Fairchild Semiconductor, Fifth Third Bancorp, Freeport-McMoRan Copper, American Express Co., Intel Corp., 18 января - General Electric Co., Morgan Stanley. И это далеко не все. Но самое главное, конечно, банки. Вопрос ставится так: либо ралли финансового сектора, либо возможный разворот всего рынка вниз. При этом на американском рынке сложилась весьма любопытная ситуация. В акции стали заходить некоторые крупные инвесторы, которые сдержанно вели себя в прошлом году. Кое-кто предположил, что начался новый "великий переток" - из облигаций в акции. Но в действительности на прошлой неделе наблюдалась довольно редкая картина - одновременно росли и казначейские облигации, и акции. Хотя последние делали это достаточно натужно, на падающих объемах, что говорит о сомнениях в продолжительности новогоднего ралли. Коррекции ждут очень многие, хотя это пока никак не отражается на индексе VIX. В общем, всё внимание - на рынок, который пока не реагирует ни на какие внешние факторы и внутриамериканские политические дрязги, включая начавшуюся, пусть и вяло, очередную схватку в Вашингтоне - вокруг проблемы потолка государственного долга и "отложенного фискального обрыва". После того, как политики сняли предновогоднюю напряженность, на их выпады друг против друга пока мало обращают внимание. Goldman Sachs вообще посчитал нужным высказаться в том духе, что, мол, ко всему этому политическому цирку всерьез относиться не стоит, всё равно о чем-нибудь договорятся. Так считают многие. Поэтому те заявления, на которые в декабре 2012 г. рынки прореагировали бы весьма бурно, теперь остались практически не замеченными. Речь, в частности, идет о письме четырех лидеров демократов в конгрессе Обаме с призывом "как угодно" обойти препятствие в виде республиканцев в решении вопроса о потолке госдолга, если те будут противиться предложениям президента и навязывать ему какие-либо условия (типа "правила Бейнора"). Лидер республиканцев в сенате МакКоннелл назвал это письмо безответственным. Правда, в некоторой степени в одном вопросе в Вашингтоне, кажется, возобладал здравый смысл: министерство финансов и ФРС отвергли высказывавшуюся идею о выпуске платиновой монеты номиналом в триллион долларов в качестве "обходного" решения проблемы потолка госдолга. В общем, все как обычно. Однако рынок находится в напряжении. Не случайно предупреждение управляющих фондом PIMCO: фондовый рынок далеко оторвался от фундаментальных реальностей (фонд увеличивает позиции в облигациях минфина и гособлигациях ряда европейских стран). Отдельные трейдеры предупреждают: заход некоторых крупных инвесторов на рынок сейчас - это раздувание пузыря, которое может закончиться не менее чем 30% (!) падением, вопрос лишь в сроках. Другими словами, несмотря на упорное продвижение биржевых индексов вверх, обрушить рынок может любое мало-мальски негативное событие. А перспектив на этот счет вполне достаточно. Одна только Европа чего стоит. На прошедшей неделе поразительное по своей откровенности заявление сделал уходящий с поста президента Еврогруппы Юнкер, выступая в Европарламенте. Один из заголовков: "Наконец, сказал правду: шокирующее прощальное заявление Юнкера". Президент Еврогруппы резко раскритиковал "доминирование Германии" в европейской финансово-экономической политике, указал на неспособность еврогруппы самостоятельно думать, подчеркнул ассиметричность мер в отношении отдельных стран ЕС. Он, вслед за МВФ, признал, что политики недооценили проблему безработицы в Европе, резкий рост которой, особенно в таких странах, как Греция, Испания, Португалия, вызван крайне жесткими мерами бюджетной экономии. Юнкер раскритиковал результаты последнего Европейского совета как разочаровывающие. Комментарии, как говорится, излишни. Действительно, ситуация в Евросоюзе и Еврозоне, в частности, вызывает серьезную озабоченность. Ожидается, что экономика Германии в четвертом квартале 2012 г. испытала заметный спад, о чем предупреждает министерство экономики страны. Оно, однако, ждет "значительного восстановления" в 2013 г. Но не стоило бы забывать, что ориентированная на экспорт экономика Германии зависит от положения в других странах ЕС, а во многих из них перспективы далеко не блестящи. Во Франции некоторые ноябрьские показатели оказались лучше ожиданий, однако итоги четвертого квартала могут в целом оказаться хуже, чем предполагается. Относительно Испании высказывается мнение, что без новой программы финансовой помощи страна сможет "протянуть" только до марта. Промышленное производство в стране в ноябре 2012 г. упало на 7,2% (ожидали -4%). Не известно, сможет ли до марта протянуть Кипр: в феврале в стране должны пройти президентские выборы, а в ЕС нет намерения оказывать помощь Никосии до тех пор, пока там не уйдет нынешний президент - бывший коммунист, отказывающийся от приватизации госкомпаний. Кроме того, от Кипра требуют приведения в порядок налоговой системы, которая "потворствует олигархам из России, занимающимся финансовыми и налоговыми махинациями". В Брюсселе заявляют: Кипр должен усилить борьбу с отмыванием денег. Нет никаких гарантий, что не произойдет дальнейшее обострение отношений между Англией и ЕС. Дело дошло до того, что США были вынуждены выразить беспокойство по поводу возможного выхода Англии из Евросоюза. Примечательно: в консервативной партии нет проевропейского большинства. А экономическое положение в Англии всё ухудшается. В ноябре 2012 г. промышленное производство в стране выросло, но меньше ожиданий, а фабричное - упало, ходя предполагался рост. Ситуацию в в Европе в целом характеризуют слова члена совета управляющих ЕЦБ Асмуссена: "долговой кризис в Европе, конечно, не решен", а также мнение рейтинговых агентств Fitch: "ожидается новый обвал цен на недвижимость в периферийных странах ЕС и коррекция в основных" (на 15-20% в Ирландии, Испании, Греции, 135 - в Италии и Португалии, на 10% - в Англии, Франции, Бельгии и Нидерландах) и S&P: "2013 г. будет решающим с точки зрения того, сможет ли Еврозона выйти из кризиса". Даже Bank of Tokyo счет необходимым обратить внимание: "каждая новая волна долгового кризиса в еврозоне начинается после продолжительного ралли евро". Но и сама Япония должна быть предметом пристального внимания. Здесь развитие событий идет очень быстро. Последние шокирующие данные: дефицит текущего баланса в ноябре прошлого года составил 222 миллиарда йен, тогда как ожидалось от 17 до 33 млрд. Дефицит торгового баланса вырос на 43,9% в годовом исчислении (847,5 млрд. йен), для Японии это практически катастрофа. Правительство Абэ судорожно пытается еще больше обвалить курс йены, чтобы стимулировать экспорт. Принята масштабная программа стимулирования экономики. Ожидается, что 21-22 января Банк Японии примет новые меры "количественного смягчения". Правительство призывает японцев вкладывать деньги в иностранные гособлигации и фондовые активы (еще один фактор в раздувании соответствующего пузыря). При этом ситуация с госдолгом и бюджетным дефицитом может окончательно выйти из-под контроля правительства. Давление на экономику и финансовую систему Японии будет оказывать и нарастающая напряженность в отношениях с Китаем из-за спорных островов. Япония уже потеряла значительную часть китайского рынка. Теперь дело подходит к возможности прямых столкновений. На прошедшей неделе китайские вооруженные силы были приведены в состояние повышенной боевой готовности после того, как истребители ВВС КНР были направлены на перехват японских истребителей, которые, по сообщению китайцев, "пытались препятствовать полету китайского патрульного самолета". Можно ожидать дальнейшей эскалации напряженности в этом районе.