7 "Правил", чтобы улучшить ваши инвестиции в акции в 2026 году и позже: используя акции Nvidia, Palantir, Netflix, Peloton и Super Micro Computer в качестве примеров.
Ключевые моменты
Самое главное, при покупке акций вы, по сути, делаете ставку на жокея — генерального директора компании или команду высшего руководства.
Слушайте квартальные отчеты о доходах или хотя бы читайте или просматривайте их стенограммы, особенно перед тем, как принять решение о покупке акций.
Обратите особое внимание на денежные потоки — денежный поток от операций и свободный денежный поток (FCF).
Я не собираюсь выставлять себя экспертом по инвестициям. Но я считаю, что у меня есть несколько полезных советов, по крайней мере, для некоторых инвесторов, благодаря более чем десятилетнему опыту работы в The Motley Fool, моему предыдущему связанному бизнес-опыту (который включал встречи с высшим руководством, иногда в публичных компаниях) и курсам в аспирантуре по таким темам, как анализ финансовых отчетов.
Хорошая новость заключается в том, что если вы готовы прилагать усилия для постоянного совершенствования своих инвестиций, у вас есть хорошие шансы обогнать рынок в долгосрочной перспективе.
Создаст ли ИИ первого триллионера в мире? Наша команда только что выпустила отчет о одной малоизвестной компании, называемой "незаменимая монополия", предоставляющей критически важные технологии, которые нужны как Nvidia, так и Intel. Продолжить »
Я буду называть свои советы "правилами", но это не жесткие правила. Ниже приведены семь из них, считая каждую подсоставную часть Правила 1 за одно.
Правило 1: НИКОГДА не забывайте, что вы в основном ставите на жокея
При принятии инвестиционных решений многие инвесторы, похоже, не придают достаточного значения команде высшего руководства компании. Недостаточная оценка качества команды высшего руководства компании перед инвестированием зачастую является огромной ошибкой, особенно в сфере технологий, где все быстро меняется.
Кого я имею в виду под "командой высшего руководства"? В основном, это генеральный директор и финансовый директор компании, хотя в некоторых отраслях главный операционный директор (COO) и главный технический директор (CTO) могут быть почти столь же важны.
Оценка "качества" (способности и целостности) команды высшего руководства требует определенной субъективности. В некоторой степени этот навык можно изучить и улучшить.
Я владею акциями Nvidia (NASDAQ: NVDA) и внимательно следую за ведущим производителем чипов и инфраструктуры для искусственного интеллекта (AI). Соучредитель и генеральный директор Дженсен Хуанг и финансовый директор КоLET Кресс — огромные причины, по которым я купил акции.
Они управляют компанией строго, как я мог заметить на первых нескольких квартальных отчетах о доходах, которые были отличными. Звонки начинаются вовремя, Кресс дает отличное резюме квартала и прогноз, и ни Хуанг, ни Кресс не уклоняются от вопросов, как это довольно типично для звонков о доходах других компаний. Я не легко впечатляюсь, но они оба произвели на меня впечатление.
Более того, согласно моему исследованию, под руководством Кресс в финансовой команде не было "учетных проблем". Кресс является финансовым директором с 2013 года.
Ниже приведены несколько конкретных способов оценки качества команды высшего руководства.
Правило 1A: Предпочитайте акции компаний, управляемых основателями
Исследования показывают, что компании, управляемые основателями, имеют тенденцию обгонять рынок в долгосрочной перспективе. Действительно, есть некоторые доказательства того, что это преимущество сохраняется даже после ухода основателя с поста генерального директора.
С учетом этого, некоторые ведущие технологические компании, которые в настоящее время управляются одним из своих основателей, включают:
Nvidia (Хуанг)
Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR), компания по анализу данных на основе AI, управляемая соучредителем Алексеем Карпом.
Я также хочу упомянуть Netflix (NASDAQ: NFLX). Хотя основатель больше не управляет лидером видео-стриминга, у компании относительно недавняя история управления основателем, и один из ее соучредителей является председателем совета директоров. Соучредитель Марк Рэндольф был генеральным директором с 1997 по 1999 год, после чего его сменил соучредитель Рид Хастингс с 1999 по 2023 год. Хастингс сейчас является председателем совета.
Правило 1B: Будьте осторожны с компаниями, у которых были случаи "учетных проблем"
Должен ли один незначительный случай "учетных проблем" помешать вам инвестировать в акции? Нет, на мой взгляд. Мы все люди, и люди совершают ошибки. Одну компанию, которую я бы отнес к этой категории, — Symbotic, компанию по робототехнике, сосредоточенную на автоматизации для таких объектов, как центры выполнения заказов. Чуть более года назад компания вынуждена была пересчитать некоторые результаты. Я чувствую, что учетные ошибки (которые, на мой взгляд, не были грубыми) были случайными и связаны с переходом в должности финансового директора в период быстрого роста.
Но как только у компании появляется несколько случаев учетных проблем или один случай, относящийся к мошенничеству (или, казалось бы, относящийся к мошенничеству), я бы избегал ее акций. Чтобы принимать обоснованные инвестиционные решения, вам нужно доверять, что вы получаете точные данные от руководства.
Учетные проблемы можно в широком смысле разделить на две категории — те, которые были случайными, и те, которые были преднамеренными, чтобы улучшить результаты компании. Мы можем рассматривать первые как небрежность, возможно, вызванную недостатком достаточного финансового персонала, а вторые — как мошенничество. Действительно, мошенничество хуже, но небрежность также вызывает беспокойство.
Часто инвесторы не могут различить мошенничество и небрежность. И для Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) сложно доказать мошенничество, поэтому, на мой взгляд, значительное количество финансового мошенничества, вероятно, остается незамеченным или, по крайней мере, безнаказанным.
Только на прошлой неделе рынок показал ярость, которую инвесторы часто высвобождают, когда компания объявляет, что она будет пересчитывать свои результаты, особенно за значительный период. Акции Driven Brands, крупнейшей компании по предоставлению автомобильных услуг в Северной Америке, упали более чем на 30% после такого раскрытия.
Вывод? Проведите поиск, что-то вроде этого, как часть вашего процесса предварительного отбора перед покупкой акций: "[Название компании] учетные проблемы пересчет финансовых результатов."
Правило 1C: Предпочитайте акции, в которых инсайдеры имеют значительную долю
Когда генеральный директор и другие члены команды высшего руководства, а также другие инсайдеры владеют значительным количеством акций своей компании, их интересы с большей вероятностью будут совпадать с интересами акционеров. Nvidia соответствует этому критерию на отлично.
Правило 1D: Предпочитайте акции технологических компаний, возглавляемых человеком с значительным техническим опытом
В общем, я хочу видеть, чтобы технологическими компаниями управляли люди с сильным техническим опытом. Я хочу видеть людей с дипломами в области инженерии, компьютерных наук, физики или аналогичных специальностей, управляющих компаниями, работающими в высокотехнических областях.
Дженсен Хуанг из Nvidia, безусловно, лучший технический генеральный директор последних лет, снова является моим образцом. Хуанг основал Nvidia в 1993 году, получив степень магистра в области электротехники в Стэнфорде и работая дизайнером микропроцессоров в компании Advanced Micro Devices (AMD), ныне основном конкуренте Nvidia.
Может ли кто-то с только бизнес-образованием или другим не техническим опытом полностью понять, как разработать микропроцессор, к которому относятся графические процессоры (GPU) Nvidia? В моем мнении, это маловероятно. Я считаю, что Хуанг и его компания имеют конкурентное преимущество над конкурентами, руководимыми людьми, которые не так близко знакомы с технической работой, которую выполняет их персонал.
Правило 2: Не покупайте акции компаний, которыми вам было бы стыдно владеть или работать
Я знаю, что этот принцип может показаться слишком идеалистичным для некоторых людей, но есть причина, помимо идеализма, для этого "правила". Часто плохое или сомнительное суждение или поведение со стороны команды высшего руководства в конечном итоге настигнет компанию и ее акции. Как в хорошем детективном романе, обычно есть "улики" перед падением акций.
Несколько примеров из этой категории приходят на ум. Я использую компанию Peloton Interactive (NASDAQ: PTON), которая находилась на подъеме в первые недели пандемии и с тех пор рухнула на Землю.
В мае 2021 года основатель Peloton и бывший генеральный директор не только решительно отверг рекомендацию федерального агентства отозвать свои беговые дорожки, но и сделал это с тоном, который лучше всего описать как негодование. Имейте в виду, что к тому времени эти машины нанесли травмы как минимум 70 людям, некоторые очень серьезные, и стали причиной смерти одного ребенка.
Был бы я горд владеть машиной Peloton (подключенный стационарный велосипед или беговая дорожка) или работать на Peloton после этого инцидента? Определенно нет. Придерживаться своего "правила" здесь означало бы продать акции, если бы я владел ими, после того как стал свидетелем не просто плохого, а очень плохого суждения со стороны тогдашнего генерального директора. Это был бы разумный шаг, как вы можете понять из приведенной выше таблицы.
(Да, Peloton была и по-прежнему является рекомендацией как минимум одного подписного информационного бюллетеня Motley Fool, как показано в раскрытии ниже. И хотя аналитики The Motley Fool имеют отличный долгосрочный послужной список, не каждая рекомендация окажется выигрышной. Я могу ошибаться, но не думаю, что акции Peloton когда-либо приблизятся к своему историческому максимуму.)
Правило 3: Слушайте конференц-звонки по доходам
На мой взгляд, полезно слушать квартальные или отчетные звонки или хотя бы читать или просматривать стенограммы. Это более актуально для некоторых компаний, чем для других. В некоторых случаях вы узнаете информацию, которой большинство инвесторов, по крайней мере, не институциональные инвесторы, не знают.
Правило 4: Обратите особое внимание на денежные потоки
На мой взгляд, самой большой ошибкой повседневных инвесторов в отношении количественных показателей является недостаточное внимание к денежным потокам компании. Институциональные инвесторы, однако, очень внимательно следят за денежными потоками. Денежные потоки делятся на два основных типа:
Операционный денежный поток — это деньги, которые компания генерирует от своей деятельности. Это иногда называют деньгами от операций.
Свободный денежный поток (FCF) — FCF получается путем вычитания капитальных затрат (часто называемых capex) из операционного денежного потока. Capex включает расходы на "недвижимость, оборудование и технику", категорию в разделе "инвестиционная деятельность" в Отчете о денежном потоке компании. (Компании, которые выплачивают дивиденды, используют свой FCF для выплаты дивидендов.)
Всегда помните, что чистая прибыль — или "доход" — это всего лишь учетный показатель. Она часто отличается, иногда значительно, от денежного потока компании. Денежные потоки могут варьироваться в краткосрочной перспективе по самым различным причинам, но в долгосрочной перспективе они более значимы, чем чистая прибыль, на мой взгляд. Генерация наличности — это настоящая прибыльность.
Что вы обычно не хотите видеть? Компания, которая последовательно сообщает значительно более высокую чистую прибыль, чем она генерирует денежного потока от операций и свободного денежного потока (FCF) за более чем краткий период. Это может быть признаком "неправильностей" в бухгалтерии или, по крайней мере, так называемой "агрессивной бухгалтерии". В любом случае, такой сценарий означает, что вам нужно провести дальнейшее расследование, чтобы выяснить, почему денежные потоки так значительно меньше, чем чистая прибыль. График Super Micro Computer (NASDAQ: SMCI) ниже соответствует этому сценарию.
Давайте рассмотрим несколько примеров.
График Palantir выше говорит нам две основные вещи. Во-первых, денежные потоки компании — операционный денежный поток и FCF — были положительными по состоянию как минимум с середины 2021 года, хотя ее чистая прибыль — или "доход" — за последние 12 месяцев была отрицательной до середины 2023 года. Когда денежные потоки компании становятся последовательно положительными, ее чистая прибыль часто не остается далеко позади. Те, кто инвестировал в акции Palantir в начале, основываясь на ее положительных денежных потоках, были крайне хорошо вознаграждены.
Вторая вещь, которую этот график говорит нам, заключается в том, что оценка акций Palantir не так высока, как многие инвесторы полагают, поскольку большинство инвесторов полагаются на коэффициент цена/прибыль (P/E) как на единственный показатель оценки. Коэффициент цена/свободный денежный поток (P/FCF) составляет всего около 78% от P/E. Это связано с тем, что чистая прибыль за последние 12 месяцев составляет около 78% от FCF. Ниже приведен график, показывающий это:
P/FCF около 168 все еще очень высок, но значительно ниже P/E, равного 217.
Теперь о Super Micro Computer...
Этот график должен заставить вас воскликнуть: "Ух ты, что произошло в тот период, начавшемся в конце 2023 года!?"
Это версия на стероидной основе противоположной ситуации Palantir. Денежные потоки (как операционные, так и FCF) были значительно ниже чистой прибыли в течение некоторого времени, но денежные потоки были отрицательными, в то время как чистая прибыль была положительной.
Я предполагаю, что многие повседневные (или "розничные") инвесторы не имели представления о том, что Supermicro сжигала наличные, сообщая о положительной чистой прибыли и прибыли на акцию (EPS) в течение нескольких кварталов. Я не думаю, что большинство инвесторов даже взглянет на Отчет о денежном потоке компании, когда публикуются квартальные результаты, как им следует.
Теперь этот сценарий не обязательно означает, что Supermicro сделала что-то неправильное в отношении своей бухгалтерии. НО такой сценарий определенно означает, что инвесторы должны провести дальнейшее расследование, чтобы выявить причины значительного несоответствия между денежными потоками и чистой прибылью.
Я взглянул на Отчеты о денежных потоках Supermicro за рассматриваемый период. Основная часть несоответствия была вызвана значительным увеличением оборотного капитала и запасов для удовлетворения растущего спроса на ее серверы, оптимизированные для AI. Дебиторская задолженность (деньги, которые ей должны клиенты за товары, доставленные в кредит) также значительно увеличилась.
Это адекватные причины, но только если они не длятся слишком долго. Лучше инвестировать в компании, которые могут использовать свои положительные денежные потоки для стимулирования своего роста, а не в те, которые вынуждены полагаться на финансирование или выпуск новых акций, что размывает доли существующих акционеров.
На смежной ноте, акции Supermicro будут для меня "неприемлемыми" в любом случае. Компания и ее бывший финансовый директор были оштрафованы SEC в 2020 году для разрешения обвинений в "широкомасштабных нарушениях бухгалтерии", которые, по мнению агентства, имели место как минимум в течение трех финансовых лет. Более того, ее маржа прибыли мала и уменьшается.
Самые важные советы в этой статье?
Это длинная статья. Если вы просто обратите внимание на два из "правил" — № 1 (обращая гораздо больше внимания на качество высшего руководства) и № 4 (обращая внимание на денежные потоки) — я считаю, что у вас будет преимущество над большинством повседневных инвесторов.
Стоит ли покупать акции Nvidia прямо сейчас?
Прежде чем вы купите акции Nvidia, учтите следующее:
Аналитическая команда Stock Advisor от The Motley Fool только что определила, что они считают 10 лучших акций для инвесторов на данный момент... и Nvidia не была одной из них. 10 акций, которые попали в этот список, могут принести огромные доходы в ближайшие годы.
Учтите, когда Netflix попал в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашей рекомендации, у вас было бы $519,015!* Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашей рекомендации, у вас было бы $1,086,211!*
Теперь стоит отметить, что общий средний доход Stock Advisor составляет 941% — это значительно превышает 194% для S&P 500. Не пропустите последний топ-10 список, доступный с Stock Advisor, и присоединяйтесь к инвестиционному сообществу, созданному индивидуальными инвесторами для индивидуальных инвесторов.
*Доходы Stock Advisor по состоянию на 28 февраля 2026 года.
Бет МакКенна имеет акции Nvidia. The Motley Fool имеет акции и рекомендует Advanced Micro Devices, Netflix, Nvidia, Palantir Technologies, Peloton Interactive и Symbotic. The Motley Fool имеет политику раскрытия информации.
Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.
Источник nasdaq.com, автоматический перевод