4 марта. Мировая политика, экономика и рынки
Букин Алексей
аналитик ЗАО "ИК "Диалар Инвест"
В мировой политике и экономике происходят весьма важные события буквально на всех направлениях и во всех ключевых странах и регионах. Они демонстрируют, что обстановка в мире по-прежнему крайне нестабильна, экономика и глобальная финансовая система разбалансированы. Соответственно, сильно лихорадит мировые сырьевые рынки. Нарастают опасения начала мировой валютной войны, несмотря на декларации G-20. Однако основные биржевые индексы, отражающие состояние рынка акций, совершенно оторвавшись от тусклой экономической реальности, продолжают попытки достичь новых "послекризисных" максимумов. Этот искусственный позитив сам по себе несет серьезную угрозу для мировой экономики, хотя председатель ФРС Бернанке заверяет, что все "под контролем". Многие эксперты, правда, в этом сильно сомневаются.
Судя по последним статистическим данным, вполне очевидно, что Евросоюз находится в полномасштабном кризисе. Лишь Германия демонстрирует позитивную экономическую динамику, да и то далеко не во всех сегментах: лучше выглядят достаточно спорные, в известной мере субъективные индикаторы, тогда как в реальной экономике дела обстоят далеко не лучшим образом. Например, в феврале в Германии на самый высокий уровень с апреля 2010 г. поднялся показатель "экономической уверенности". В то же время индекс оценок состояния экономики резко упал. (Примерно такая же ситуация с аналогичными индикаторами для Еврозоны в целом.) С одной стороны, в феврале индекс производства промышленной продукции в Германии оказался выше ожиданий (50,3 против 50,1), выросли розничные продажи - на 3,1% против прогнозировавшегося 1% (по году ожидали -1,8%, а получили +2,4%). С другой стороны, главный показатель состояния экономики - объем ВВП Германии в четвертом квартале сократился на 0,6% (в годовом выражении он не изменился, прибавив всего 0,1%). Основная причина - падение экспорта на 2% (импорт снизился на 0,6%) и сокращение инвестиций в реальную экономику (на 0,7%, причем в промышленное оборудование - на 2%). Сокращение внешнеторгового оборота Германии оказалось самым значительным с первого квартала 2009 г. Производственный индекс в сфере услуг упал с 55,7 до 54,1. В январе наблюдалась такая же "дивергенция" между промышленным сектором и сферой услуг.
На удивление, все это поспешили охарактеризовать как "солидные фундаментальные показатели". Это не должно вызывать удивления. Мир экономистов, финансовых аналитиков и биржевых трейдеров в оценках происходящего в мировой экономике и перспектив ее развития давно разделился на два противоположных лагеря. Бизнес и потребители не знают, кому верить, бытует "шутка": "Господь изобрел финансовых аналитиков для того, чтобы приличнее смотрелись метеорологи со своими предсказаниями погоды". Но акции и их производные демонстрируют рост. Отсюда и настроения.
Оптимисты надеются на ускорение роста экономики Германии уже в первом квартале этого года (так считает и Бундесбанк, который прогнозирует в целом по году рост экономики на 0,4%). Но совершенно очевидно: германская экономика, ориентированная на экспорт, зависит от положения дел, в первую очередь, в остальных ключевых странах ЕС. А здесь картина никакого оптимизма не вызывает. Скорее, наоборот.
Во Франции продолжается ухудшение экономического положения, подогреваемое политическими решениями правительства. Федерация французских банков официально заявила: законопроект о банковской реформе "является серьезной угрозой для французских банков и их клиентов". Куда уж дальше: Credit Agricole сообщил об убытках в четвертом квартале в размере 4 млрд. евро, 6,5 млрд. по году. Вот так выглядит динамика производственного индекса и ВВП Франции:
А это сводная таблица годовых показателей текущего баланса страны (красная линия - 2012 год, оранжевая - 2011).
Потребительские расходы в стране падают. В январе они сократились на 0,8% (ожидалось -0,3), по году показатель -0,2% (прогнозировали 0%).
Впору ставить вопрос, не превращается ли Франция в Грецию.
Италия - особый случай. Здесь ситуация стала буквально критической из-за политического хаоса, в который погрузилась страна в результате парламентских выборов. Последствия могут быть плачевными не только для всей Европы. Бывший комик Беппе Грилло, глава партии "Движение 5 звезд", которая стала третьей в парламенте после левоцентристской коалиции Берзани и правоцентристской Берлускони, заявил, что не собирается ни с кем вступать в коалицию. Это означает, что в Италии левыми будет формироваться правительство меньшинства, и еще не известно, чем эта затея закончится. Дальше - больше. Грилло объявил, что если "ситуация не измениться" (с финансово-экономической политикой Еврозоны), то Италия должна отказаться от евро и вернуться к лире. Можно представить, к чему это приведет -в Европе в целом. Очень неважная "политическая надстройка" для и без того расшатавшегося экономического "фундамента". В декабре в Италии на 1,8% упали промышленные заказы (в ноябре было -0,6%), а по году падение вообще составило 15,3%. В феврале индекс производства промышленной продукции свалился с 47,6 до 45,8 - самый низкий уровень за три месяца. Индекс новых заказов также упал до 42,75. И совершенно отвратительные данные по безработице в стране: она выросла до 11,7%. Это самый высокий уровень с 1992 г.
Обостряются экономические проблемы Британии. Страна находится, как считают одни экономисты, в третьей с 2008-2009 г. рецессии, как считают другие - в одной длительной рецессии, причем ситуация в экономике в последнее время серьезно ухудшилась. В феврале индекс производства промышленной продукции упал до 47,9 (в январе было 50,8). Рейтинговое агентство Moody's Investors Service 22 февраля снизило суверенный кредитный рейтинг Британии и рейтинг Банка Англии с Ааа до Аа1. По оценке агентства, рост британской экономики будет вялым еще несколько лет благодаря медленному росту мировой экономики и слабости частного и общественного секторов внутри страны. Восстановление оказалось более медленным, чем ожидалось и, скорее всего, таким и останется, как это было в 1970-х, начале 1980-х и 1990-х г.г. При этом существуют риски дальнейшего ослабления экономики, что создает угрозу усилиям правительства по финансовой консолидации. Агентство считает, однако, положение в целом стабильным, но эта оценка не учитывает угрозу, которую представляют собой Италия и Франция. Итог: курс фунта обвалился.
Не стоит окончательно сбрасывать со счета и потенциальный негативный сценарий развития событий в Испании, хотя последние данные о состоянии ее экономики были восприняты в целом позитивно. "Позитив" этот весьма своеобразный: производство промышленной продукции в феврале сокращалось, но самыми медленными темпами с июня 2011 г. Соответствующий индекс вырос с 46,1 в январе до 46,8. При этом сократился дефицит бюджета страны, в годовом выражении он стал меньше 7% ВВП. Это и есть "оптимистическое развитие событий". И всё же: ВВП Испании в четвертом квартале упал на 0,8% (ожидали -0,7%), в третьем было -0,3%. В годовом выражении падение составило -1,9 (ожидали -1,8%), в 2011 г. было -1,6%.
Столь же "оптимистично" выглядит ситуация в Греции. Индекс производства промышленной продукции вырос до 9-месячного максимума. Правда, рост достиг уровня 43 - показатель сильного спада промышленного производства. Банк Греции прогнозирует на 2013 г. дальнейшее падение ВВП страны - на 4,5%. "Тройка", представители которой посетили Афины с очередной инспекцией, в явной растерянности: они констатировали практически полный развал системы сбора налогов.
На Кипре избавились от президента-коммуниста, но не решили проблему суверенного долга. Ряд экспертов ожидают решения об оказании финансовой помощи Кипру со стороны ЕС к концу марта. Однако в Германии по-прежнему выдвигаются оговорки. Соответственно, некоторые экономисты предупреждают: Кипр в первую очередь представляет собой угрозу для Еврозоны.
В целом по еврозоне сводный индекс производства продукции остается существенно ниже 50 - на уровне 47,3 (в январе было 48,6), индекс производства промышленной продукции - 47,8 (в январе - 47,9), индекс производства в сфере услуг - 47,3 (в январе - 48,6). Весьма важный индикатор: регистрация новых автомобилей в Европе упала до рекордно низкого уровня. Безработица достигла нового рекорда - 11,9%. Особенно тяжелая ситуация среди молодежи: в Еврозоне в целом уровень безработицы 23,6%, в Греции - 59,4%, Испании - 55,5%, Италии - 38,7%, Португалии - 38,6%, Ирландии - 30,9%, Франции - 26,9%. В Англии безработица в этой категории населения составляет 20,7%. Это - реальная катастрофа.
Не случайно министр финансов Германии Шойбле был вынужден заявить: "Я никогда не говорил, что еврокризис закончился". В том же духе высказался президент ЕЦБ Драги: "Индикаторы сигнализируют о сохраняющихся экономических проблемах в начале 2013 г., нужны значительные дальнейшие меры по обеспечению выхода из кризиса". А Еврокомиссия прогнозирует дальнейшее падение ВВП Еврозоны в 2013 г.: -0,3%, с оптимизмом ожидая +1,4% в 2014, но не понятно на каком основании.
Одна только Европа может доставить мировой экономике массу неприятностей в этом году. Но свою лепту вполне могут внести и США.
Американская экономика во второй половине февраля выдавала крайне противоречивые сигналы.
С одной стороны, выросли объемы продаж новых домов, до самого высокого с 2011 г. уровня - 54,2 вырос индекс производства промышленной продукции (в январе было 53,1, ожидалось 52,8, рост продолжается третий месяц подряд). Индекс новых заказов составил 57,8 (в январе было 53,3). Производственный индекс составил 57,6 (в январе - 53,6). Выросли личные расходы граждан - на 0,2% в январе.
С другой стороны, в сфере услуг продолжается замедление, такой компонент индекса производства, как индекс занятости упал с 54 в январе до 52,6. Заказы на товары длительного пользования, включая транспорт, упали на 5,2% в январе (в декабре было +3,7%), хотя без транспорта они выросли на 1,9% (-1% в декабре). По ряду федеральных округов резервной системы, например, округу Чикаго, данные оказались негативными, отразив падение экономической активности. Значительно - до самого низкого уровня с 1993 г. упали личные доходы граждан: -3,6% в январе. Резко упал объем закладки новых домов в январе - на 8,5%.
Можно до бесконечности спорить о значении всех этих индексов и показателей, факт остается фактом: вторая корректировка ВВП за четвертый квартал оказалась ниже ожиданий - +0,1% против прогноза +0,5%. Это практически стагнация.
Американские биржевые индексы, отражающие состояние рынка акций, однако, предпочитают продолжать попытки роста до новых максимумов. Относительно небольшая коррекция - по крайней мере, намного меньше ожидаемой - случилась из-за возникших было опасений о скором изменении политики ФРС и результатов выборов в Италии. Свою роль сыграл и чисто технический фактор - очередное размещение облигаций минфина США по цене ниже текущих рыночных значений, что затем вызвало повышательную коррекцию и, соответственно, параллельное падение индексов акций. Однако эти просадки рынка акций были откуплены энтузиастами, которые убеждены, что они в ближайшее время после некоторого краткого периода волатильности продолжат движение вверх. Называются уровни 1565/75 по индексу S&P. Это мнение технических аналитиков, которые не особенно вникают в проблемы Европы и самих США, а также тех, кто уверен в устойчивости экономического роста в стране. Именно эта группа игроков посчитала, что опасения относительно скорого "закручивания гаек" Федеральной резервной системой и ситуации в Италии "сильно преувеличены". Мол, неизменность политики ФРС подтверждают выступления Бернанке в профильных комитетах сената и палаты представителей.
Безусловно, беспрецедентная политика "количественного смягчения" ФРС, а также ЕЦБ, банка Японии, и некоторых других центральных банков, которые буквально переполнили ликвидностью финансовую систему, имеет определяющее значение для текущей динамики рынков акций и производных. Эта ликвидность по-прежнему крайне неохотно идет в реальную экономику, о чем говорят и самые последние данные на этот счет. При этом от Банка Англии ожидают в ближайшее время новых мер "количественного смягчения". А сырьевые рынки сильно лихорадит. Конец февраля зафиксировал сильное падение цен на промышленные металлы и золото, заметную коррекцию на нефть WTI. Отчасти повлияли новогодние каникулы в Китае, когда трейдеры бездействовали. Но это далеко не самый важный фактор. Каникулы закончились, трейдеры вернулись к работе, но по многим позициям цены продолжили движение вниз. Важнее - реальное положение дел в китайской экономике, которая демонстрирует замедление. Даже официальные данные показали рост ВВП в 2012 г. на 7,8%, по сравнению с 10,4% в 2011. Однако некоторые эксперты по китайской экономике называют более реальной цифру 5,5%. Соответственно, цены на сталь на шанхайском рынке упали в январе на 12% (в годовом выражении), объем продаж экскаваторов - на 14% в декабре. Специалисты банка RBS считают, что показатели роста экспорта преувеличены на 4 процентных пункта. В целом, скорее всего, в Китае в 2012 году наблюдалось более сильное замедление, чем о том свидетельствовали официальные цифры, а сейчас происходит более медленное восстановление. Об этом же говорит и индекс деятельности менеджеров по закупкам банка HSBC и Markit Economics. Он составил в феврале 50,4, тогда как в январе был 52,3. А официальный индекс был и того ниже - 50,1. В результате цена меди, например, опустились 19 февраля до 3-недельного минимума, а затем продолжила падение. Правда минимума декабря, а тем более августа 2012 г. цена меди еще не достигла. Так выглядит дневной график фьючерса на медь на CME:
Палладий:
Платина:
Серебро:
Золото:
Для сравнения, фьючерс на 10-летние облигации министерства финансов США:
Китай Китаем, но это все же не единственный фактор. Вполне возможно, что серьезные сырьевики заметили в выступлениях Бернанке то, на что другие практически не обратили внимания, или не придали должного значения его словам: "Расширение количественного смягчения может подорвать доверие к способности ФРС выйти из этого режима". Значит, дальнейшего наращивания QE уже не будет. А также: "У ФРС есть механизмы ужесточения монетарной политики". Это изменение не только тональности, но и сути политических заявлений Бернанке по поводу политики ФРС. Ранее таких акцентов не было, и это может расцениваться как свидетельство того, что ФРС уже в этом году может задуматься об ужесточении своей политики. Другое дело, что дальнейшее развитие событий и в Европе, и в самих США могут заблокировать реализацию этих планов.
Именно в этот сложный момент в США приключился бюджетный секвестр (отчасти - тот самый "фискальный обрыв"). Обама выступил с заявлением о провале переговоров с лидерами республиканцев в конгрессе в минувшую пятницу. По его словам, "волновой эффект ощутит вся экономика, хотя и не сразу. Не все почувствуют боль, но она будет реальной". Рынок акций это проигнорировал. Видимо, потому, что переговоры по вопросам сокращения бюджетных расходов и финансирования правительства будут продолжаться. Но противостояние сторон может в конце концов заставить занервничать не только сырьевые рынки, но и рынки акций и производных. Тогда и существенная коррекция будет более чем естественным явлением. Вопрос в масштабах. Кто-то называет 10%, кто-то 20%. Так или иначе, серьезное падение фондового рынка станет крайне негативным событием, которое неминуемо отразится на настроениях бизнеса. Он в очередной раз может начать сворачивать инвестиционную деятельность. Не трудно догадаться, что за этим последует, тем более, если республиканцы и демократы в очередной раз не смогут договориться по бюджетным проблемам.
А это сводная таблица годовых показателей текущего баланса страны (красная линия - 2012 год, оранжевая - 2011).
Потребительские расходы в стране падают. В январе они сократились на 0,8% (ожидалось -0,3), по году показатель -0,2% (прогнозировали 0%).
Впору ставить вопрос, не превращается ли Франция в Грецию.
Италия - особый случай. Здесь ситуация стала буквально критической из-за политического хаоса, в который погрузилась страна в результате парламентских выборов. Последствия могут быть плачевными не только для всей Европы. Бывший комик Беппе Грилло, глава партии "Движение 5 звезд", которая стала третьей в парламенте после левоцентристской коалиции Берзани и правоцентристской Берлускони, заявил, что не собирается ни с кем вступать в коалицию. Это означает, что в Италии левыми будет формироваться правительство меньшинства, и еще не известно, чем эта затея закончится. Дальше - больше. Грилло объявил, что если "ситуация не измениться" (с финансово-экономической политикой Еврозоны), то Италия должна отказаться от евро и вернуться к лире. Можно представить, к чему это приведет -в Европе в целом. Очень неважная "политическая надстройка" для и без того расшатавшегося экономического "фундамента". В декабре в Италии на 1,8% упали промышленные заказы (в ноябре было -0,6%), а по году падение вообще составило 15,3%. В феврале индекс производства промышленной продукции свалился с 47,6 до 45,8 - самый низкий уровень за три месяца. Индекс новых заказов также упал до 42,75. И совершенно отвратительные данные по безработице в стране: она выросла до 11,7%. Это самый высокий уровень с 1992 г.
Обостряются экономические проблемы Британии. Страна находится, как считают одни экономисты, в третьей с 2008-2009 г. рецессии, как считают другие - в одной длительной рецессии, причем ситуация в экономике в последнее время серьезно ухудшилась. В феврале индекс производства промышленной продукции упал до 47,9 (в январе было 50,8). Рейтинговое агентство Moody's Investors Service 22 февраля снизило суверенный кредитный рейтинг Британии и рейтинг Банка Англии с Ааа до Аа1. По оценке агентства, рост британской экономики будет вялым еще несколько лет благодаря медленному росту мировой экономики и слабости частного и общественного секторов внутри страны. Восстановление оказалось более медленным, чем ожидалось и, скорее всего, таким и останется, как это было в 1970-х, начале 1980-х и 1990-х г.г. При этом существуют риски дальнейшего ослабления экономики, что создает угрозу усилиям правительства по финансовой консолидации. Агентство считает, однако, положение в целом стабильным, но эта оценка не учитывает угрозу, которую представляют собой Италия и Франция. Итог: курс фунта обвалился.
Не стоит окончательно сбрасывать со счета и потенциальный негативный сценарий развития событий в Испании, хотя последние данные о состоянии ее экономики были восприняты в целом позитивно. "Позитив" этот весьма своеобразный: производство промышленной продукции в феврале сокращалось, но самыми медленными темпами с июня 2011 г. Соответствующий индекс вырос с 46,1 в январе до 46,8. При этом сократился дефицит бюджета страны, в годовом выражении он стал меньше 7% ВВП. Это и есть "оптимистическое развитие событий". И всё же: ВВП Испании в четвертом квартале упал на 0,8% (ожидали -0,7%), в третьем было -0,3%. В годовом выражении падение составило -1,9 (ожидали -1,8%), в 2011 г. было -1,6%.
Столь же "оптимистично" выглядит ситуация в Греции. Индекс производства промышленной продукции вырос до 9-месячного максимума. Правда, рост достиг уровня 43 - показатель сильного спада промышленного производства. Банк Греции прогнозирует на 2013 г. дальнейшее падение ВВП страны - на 4,5%. "Тройка", представители которой посетили Афины с очередной инспекцией, в явной растерянности: они констатировали практически полный развал системы сбора налогов.
На Кипре избавились от президента-коммуниста, но не решили проблему суверенного долга. Ряд экспертов ожидают решения об оказании финансовой помощи Кипру со стороны ЕС к концу марта. Однако в Германии по-прежнему выдвигаются оговорки. Соответственно, некоторые экономисты предупреждают: Кипр в первую очередь представляет собой угрозу для Еврозоны.
В целом по еврозоне сводный индекс производства продукции остается существенно ниже 50 - на уровне 47,3 (в январе было 48,6), индекс производства промышленной продукции - 47,8 (в январе - 47,9), индекс производства в сфере услуг - 47,3 (в январе - 48,6). Весьма важный индикатор: регистрация новых автомобилей в Европе упала до рекордно низкого уровня. Безработица достигла нового рекорда - 11,9%. Особенно тяжелая ситуация среди молодежи: в Еврозоне в целом уровень безработицы 23,6%, в Греции - 59,4%, Испании - 55,5%, Италии - 38,7%, Португалии - 38,6%, Ирландии - 30,9%, Франции - 26,9%. В Англии безработица в этой категории населения составляет 20,7%. Это - реальная катастрофа.
Не случайно министр финансов Германии Шойбле был вынужден заявить: "Я никогда не говорил, что еврокризис закончился". В том же духе высказался президент ЕЦБ Драги: "Индикаторы сигнализируют о сохраняющихся экономических проблемах в начале 2013 г., нужны значительные дальнейшие меры по обеспечению выхода из кризиса". А Еврокомиссия прогнозирует дальнейшее падение ВВП Еврозоны в 2013 г.: -0,3%, с оптимизмом ожидая +1,4% в 2014, но не понятно на каком основании.
Одна только Европа может доставить мировой экономике массу неприятностей в этом году. Но свою лепту вполне могут внести и США.
Американская экономика во второй половине февраля выдавала крайне противоречивые сигналы.
С одной стороны, выросли объемы продаж новых домов, до самого высокого с 2011 г. уровня - 54,2 вырос индекс производства промышленной продукции (в январе было 53,1, ожидалось 52,8, рост продолжается третий месяц подряд). Индекс новых заказов составил 57,8 (в январе было 53,3). Производственный индекс составил 57,6 (в январе - 53,6). Выросли личные расходы граждан - на 0,2% в январе.
С другой стороны, в сфере услуг продолжается замедление, такой компонент индекса производства, как индекс занятости упал с 54 в январе до 52,6. Заказы на товары длительного пользования, включая транспорт, упали на 5,2% в январе (в декабре было +3,7%), хотя без транспорта они выросли на 1,9% (-1% в декабре). По ряду федеральных округов резервной системы, например, округу Чикаго, данные оказались негативными, отразив падение экономической активности. Значительно - до самого низкого уровня с 1993 г. упали личные доходы граждан: -3,6% в январе. Резко упал объем закладки новых домов в январе - на 8,5%.
Можно до бесконечности спорить о значении всех этих индексов и показателей, факт остается фактом: вторая корректировка ВВП за четвертый квартал оказалась ниже ожиданий - +0,1% против прогноза +0,5%. Это практически стагнация.
Американские биржевые индексы, отражающие состояние рынка акций, однако, предпочитают продолжать попытки роста до новых максимумов. Относительно небольшая коррекция - по крайней мере, намного меньше ожидаемой - случилась из-за возникших было опасений о скором изменении политики ФРС и результатов выборов в Италии. Свою роль сыграл и чисто технический фактор - очередное размещение облигаций минфина США по цене ниже текущих рыночных значений, что затем вызвало повышательную коррекцию и, соответственно, параллельное падение индексов акций. Однако эти просадки рынка акций были откуплены энтузиастами, которые убеждены, что они в ближайшее время после некоторого краткого периода волатильности продолжат движение вверх. Называются уровни 1565/75 по индексу S&P. Это мнение технических аналитиков, которые не особенно вникают в проблемы Европы и самих США, а также тех, кто уверен в устойчивости экономического роста в стране. Именно эта группа игроков посчитала, что опасения относительно скорого "закручивания гаек" Федеральной резервной системой и ситуации в Италии "сильно преувеличены". Мол, неизменность политики ФРС подтверждают выступления Бернанке в профильных комитетах сената и палаты представителей.
Безусловно, беспрецедентная политика "количественного смягчения" ФРС, а также ЕЦБ, банка Японии, и некоторых других центральных банков, которые буквально переполнили ликвидностью финансовую систему, имеет определяющее значение для текущей динамики рынков акций и производных. Эта ликвидность по-прежнему крайне неохотно идет в реальную экономику, о чем говорят и самые последние данные на этот счет. При этом от Банка Англии ожидают в ближайшее время новых мер "количественного смягчения". А сырьевые рынки сильно лихорадит. Конец февраля зафиксировал сильное падение цен на промышленные металлы и золото, заметную коррекцию на нефть WTI. Отчасти повлияли новогодние каникулы в Китае, когда трейдеры бездействовали. Но это далеко не самый важный фактор. Каникулы закончились, трейдеры вернулись к работе, но по многим позициям цены продолжили движение вниз. Важнее - реальное положение дел в китайской экономике, которая демонстрирует замедление. Даже официальные данные показали рост ВВП в 2012 г. на 7,8%, по сравнению с 10,4% в 2011. Однако некоторые эксперты по китайской экономике называют более реальной цифру 5,5%. Соответственно, цены на сталь на шанхайском рынке упали в январе на 12% (в годовом выражении), объем продаж экскаваторов - на 14% в декабре. Специалисты банка RBS считают, что показатели роста экспорта преувеличены на 4 процентных пункта. В целом, скорее всего, в Китае в 2012 году наблюдалось более сильное замедление, чем о том свидетельствовали официальные цифры, а сейчас происходит более медленное восстановление. Об этом же говорит и индекс деятельности менеджеров по закупкам банка HSBC и Markit Economics. Он составил в феврале 50,4, тогда как в январе был 52,3. А официальный индекс был и того ниже - 50,1. В результате цена меди, например, опустились 19 февраля до 3-недельного минимума, а затем продолжила падение. Правда минимума декабря, а тем более августа 2012 г. цена меди еще не достигла. Так выглядит дневной график фьючерса на медь на CME:
Палладий:
Платина:
Серебро:
Золото:
Для сравнения, фьючерс на 10-летние облигации министерства финансов США:
Китай Китаем, но это все же не единственный фактор. Вполне возможно, что серьезные сырьевики заметили в выступлениях Бернанке то, на что другие практически не обратили внимания, или не придали должного значения его словам: "Расширение количественного смягчения может подорвать доверие к способности ФРС выйти из этого режима". Значит, дальнейшего наращивания QE уже не будет. А также: "У ФРС есть механизмы ужесточения монетарной политики". Это изменение не только тональности, но и сути политических заявлений Бернанке по поводу политики ФРС. Ранее таких акцентов не было, и это может расцениваться как свидетельство того, что ФРС уже в этом году может задуматься об ужесточении своей политики. Другое дело, что дальнейшее развитие событий и в Европе, и в самих США могут заблокировать реализацию этих планов.
Именно в этот сложный момент в США приключился бюджетный секвестр (отчасти - тот самый "фискальный обрыв"). Обама выступил с заявлением о провале переговоров с лидерами республиканцев в конгрессе в минувшую пятницу. По его словам, "волновой эффект ощутит вся экономика, хотя и не сразу. Не все почувствуют боль, но она будет реальной". Рынок акций это проигнорировал. Видимо, потому, что переговоры по вопросам сокращения бюджетных расходов и финансирования правительства будут продолжаться. Но противостояние сторон может в конце концов заставить занервничать не только сырьевые рынки, но и рынки акций и производных. Тогда и существенная коррекция будет более чем естественным явлением. Вопрос в масштабах. Кто-то называет 10%, кто-то 20%. Так или иначе, серьезное падение фондового рынка станет крайне негативным событием, которое неминуемо отразится на настроениях бизнеса. Он в очередной раз может начать сворачивать инвестиционную деятельность. Не трудно догадаться, что за этим последует, тем более, если республиканцы и демократы в очередной раз не смогут договориться по бюджетным проблемам.
Все публикации про
Новости международных рынков