30 лет российского ритейла - от стихийных рынков до онлайн-гипермаркетов

Российский ритейл за последние 30 лет эволюционировал от рынков и ларьков до онлайн-гипермаркетов. Finam.ru подготовил обзор основных вех развития отрасли и нынешнего положения крупнейших эмитентов. 

История розничной торговли в современной России начинается с 1992 года, когда был принят закон о свободной торговле. Государственные магазины, составлявшую основу системы при СССР, подлежали приватизации, и выкупались коллективами сотрудников или предпринимателями. Кроме того, сразу начали бурно развиваться форматы вещевых и продовольственных розничных рынков, палаток и ларьков, торговли с рук, а также бизнес «челноков», которые ввозили товары из-за рубежа и сдавали на торговые точки.

Прообразом нынешнего формата супермаркетов стали универсамы, которые предлагали расширенный ассортимент продукции на больших площадях. Постепенно предприниматели начали перенимать зарубежный опыт, свидетельствующий о том, что размещение товара в торговом зале позволяет увеличить оборот. В середине 90-х стали открываться первые магазины торговых сетей: в 1994-м году в Москве появился «Седьмой континент», в 1995-м – «Перекресток». Примерно в то же время сформировался формат сетевых магазинов бытовой техники, в том числе нынешних крупнейших сетей «М.Видео» и «Эльдорадо». Последствия финансового кризиса 1998 года привели к росту популярности формата магазинов низких цен – дискаунтеров. К концу 90-х были открыты первые «Магниты» и «Пятерочки».

Во второй половине 90-х также начали появляться торговые комплексы, одним из первых был московский «Охотный ряд», открывшийся в 1997-м. В начале 2000-х наблюдался бум строительства торговых центров в крупных городах. На этот же период приходится активное проникновение на российский рынок западных торговых сетей, среди которых были «Ашан» и «ИКЕА».

Торговые сети в 2000-х показывали взрывной рост, выходя из домашних регионов, стали выделяться компании, ставшие лидерами рынка. В середине десятилетия торговые сети стали выходить на биржу: в 2004 провел IPO «Седьмой континент», в 2005 – «Пятерочка», в 2006 – «Магнит». Кроме того, началась постепенная консолидация отрасли. В частности, в 2006 году «Пятерочка» и «Перекресток» объединились и образовали X5 Retail Group. В целом «нулевые» годы российский розничный рынок завершал уже в зрелом и сформировавшемся состоянии.

Очередным этапом «перекройки» отрасли стало развитие онлайн-гипермаркетов. Из нынешних крупнейших игроков Ozon был основан в 1998 году, а Wildberries – в 2004-м, однако значимую роль в общем масштабе они стали играть только в 2010-х годах. На активное расширение этого сегмента повлияло повсеместное проникновение интернета и сотовой связи, распространение смартфонов и совершенствование финтеха. Кроме того, онлайн-торговля получила мощный импульс во время пандемии COVID-19.

«Финаму» в 2024 году исполнилось 30 лет. Как поменялась жизнь и фондовый рынок в частности за этот срок – вспоминаем в нашем спецпроекте. В 2001 году количество частных инвесторов в России не превышало 20 000, в октябре 2024 года их число выросло до 34,2 млн. Вспоминайте, какими были 30 лет на рынке, вместе с нами.

Современное положение и прогнозы

Последний крупный «передел» в отрасли начался в 2022 году, когда иностранные компании стали покидать Россию после начала украинского конфликта. Их место частично стали занимать бренды других зарубежных стран, а частично – российские. Как отмечается в исследовании Nikoliers «Гид по ритейлерам», с 2020 года по 2 квартал 2024 года на российский рынок вышло 96 новых иностранных брендов, в то время как покинуло рынок 55 брендов. До 2022 года распределение по странам происхождения новых иностранных брендов было более равномерное, с 2023 года стали появляться явные страны-лидеры. За период с 2023 по 2 квартал 2024 года 31% пришедших брендов были из Турции, по 11% - у Китая, Ливана, Белоруссии, Южной Кореи и Италии. За 2023 год в России появилось 67 новых брендов, 40 из которых - российские.

Что касается онлайн-торговли, за последние четыре года ее рынок увеличился почти в 3,5 раза. По результатам 2023 года объем рынка онлайн-торговли увеличился на 28% к 2022 году. По данным Data Insight, по итогам 2023 года доля онлайн-торговли составляет 15% от общего объема товарооборота, а к 2027 году она вырастет до 25%.

Аналитики ВТБ прогнозируют, что к 2030 году объем рынка электронной коммерции увеличится в пять раз, до 35 трлн руб. Доля сегмента в общем обороте розничной торговли составит 40% против текущих 15%. Эксперты считают, что в среднесрочной перспективе участники рынка будут фокусироваться на импортозамещении и развитии локальных российских брендов, развитии собственных торговых марок, внедрении собственных платежных решений, включая электронные кошельки и прочие банковские или квазибанковские продукты.

Перспективы эмитентов

Аналитики «Финама» в конце ноября выпустили свежую стратегию по потребительскому сектору. Эксперты отмечают, что лидерами роста на потребительском рынке с начала года стали акции «Ленты» и расписки Ozon. Большинство других бумаг сектора демонстрируют негативную динамику. Сильнее остальных упали котировки Fix Price на фоне слабых результатов, акции «Магнита» из-за падения маржинальности и разочаровавших рынок дивидендов, а также бумаги «Инарктики» из-за гибели значительного количества рыбы, которая могла быть направлена на продажу.

«Общерыночная коррекция опустила котировки к интересным для входа в покупку уровням. В нашем покрытии нет российских бумаг из потребительского сектора с рейтингом «Продавать», рейтинг «Держать» присвоен бумагам «Магнита», «НоваБев» и «Черкизово». Другим акциям (X5 и Fix Price на пересмотре) присвоен рейтинг «Покупать». Однако отметим, что, несмотря на фундаментальную недооцененность большинства бумаг, признаков разворота рынка пока нет, поэтому большинство идей могут быть интересны в первую очередь долгосрочным инвесторам. Высокорисковыми идеями являются покупка «Русагро», Whoosh и «Инарктики». Нашими фаворитами в секторе выступают непродуктовые ритейлеры Ozon и Henderson», - сообщили аналитики «Финама».

Целевая цена расписок Ozon у экспертов составляет 3894 руб., это предполагает потенциал роста 35,3% по отношению к уровню закрытия 6 декабря. Ключевой фактор привлекательности — это активный рост, который сопровождается развитием рентабельного финтеха.

Целевая цена по акциям Henderson составляет 950 руб., апсайд — 62,7% к уровню закрытия 6 декабря. «В ближайшее время мы немного понизим нашу оценку акций из-за увеличения ставки дисконтирования и общего негативного фона на рынке. Однако позитивный взгляд на котировки мы сохраняем, рейтинг останется неизменным — «Покупать». Ключевым фактором привлекательности бумаг фешн-ритейлера является его стратегия роста, благодаря реализации которой к 2028 году он сможет удвоить выручку. При этом, несмотря на двузначные темпы роста продаж, рентабельность держится на высоком уровне», - подчеркнули аналитики «Финама».