30 лет «Финаму». Как жилось рублю?

В современной России свободный курс рубля был введен 1 июля 1992 года. Сразу после этого события официальный курс доллара, который на тот момент составлял 56 копеек, резко подскочил до 125 рублей. К 10 октября 1994-го курс доллара вырос до 2833 рублей.

И хотя интерес экономически активного населения России к курсу рубля по отношению к доллару упал сейчас до самого низкого уровня за последние 10 лет, возможность девальвации национальной валюты все еще волнует и страшит россиян. Finam.ru вспоминает, как менялся курс рубля за 30 лет и какие последствия были у каждого движения.

«Черный вторник» 1994 года

Первым «ярким» событием для рубля стало 11 октября 1994 года, когда произошло обвальное падение курса национальной валюты по отношению к доллару. В народе этот день прославился как «Черный вторник». За сутки курс российской валюты упал к доллару на Московской межбанковской валютной бирже на 38,5%, с 2833 рублей до 3926 рублей. В результате этого инцидента были отправлены в отставку председатель ЦБ Виктор Геращенко и исполняющий обязанности министра финансов Сергей Дубинин.

Специальная госкомиссия, занимающаяся расследованием случившегося, заявила, что причинами обвала стали «раскоординированность, несвоевременность, а порой и некомпетентность решений и действий федеральных органов власти».

Спустя три дня после «Черного вторника» рубль сумел стабилизироваться и окрепнуть по отношению к доллару ниже отметки 3000, тем самым почти полностью вернувшись к дообвальному уровню.

Деноминация и дефолт 1998 года

В ночь с 1997 на 1998 год в России была проведена деноминация рубля с коэффициентом 1000:1. Одному новому рублю соответствовали 1000 старых. Но не это событие стало главным в начавшемся году.

17 августа 1998 года в стране был объявлен технический дефолт по основным видам государственных долговых обязательств. Как вспоминает аналитик «Финама» Алексанр Потавин, произошедшее вызвало экономический кризис в России, который изначально начался в Юго-Восточной Азии.

«В тот год правительство было вынуждено отказаться от поддержки крепкого рубля через механизм валютного коридора. То, что курс рубля быстро потерял в цене тогда - это было еще полбеды. Но когда вместе с этим прекратились торги гособлигациями - это привело инвесторов в полное уныние», - поделился он.

Все эти события вызвали серьезную волатильность в рубле. Если 18 августа 1998 года один доллар стоил 6,43 рубля, то к 9 сентября его значение составляло 20,825 рубля. Уже к концу 1998 года официальный курс составил 20,65 рубля за доллар. Последствиями кризиса и обвала рубля 1998 года стали увольнения премьер-министра Сергея Кириенко и главы ЦБ Сергея Дубинина.

Мировой финансовый кризис 2007-2009 годов

Еще одна волна обесценения рубля прошла с 2007 по 2009 год. Тогда в мировой экономике разгорался кризис, начавшийся в США как ипотечный.

Потавин напоминает, что с 2007 года цена на нефть сильно выросла с $60 до $140 за баррель, а курс рубля стабильно укреплялся. На этом фоне некоторые заемщики предпочитали брать кредиты в валюте, уточняет он.

«Однако эйфория на рынке нефти быстро сменилась обвалом цен из-за сильнейшего мирового кризиса, начавшегося в США. В результате курс доллара с 13 рублей быстро подскочил до 27 рублей. Стоимость взятых в валюте кредитов выросла в два раза, что привело к дефолтам заемщиков», - подчеркивает эксперт.

Вторая волна падения курса рубля запомнилась тем, что параллельно с ней многие россияне тогда лишились работы. К началу 2009 года официальный курс рубля к доллару составлял выше 30 рублей.

Слабый рынок нефти 2014-2016 годов

Следующая волна кризиса на нашем валютном рынке началась в 2014 году. Как замечает Потавин, в том году основным фактором ослабления рубля стал кризис на мировом рынке нефти на фоне желания Саудовской Аравии низкими ценами на сырье выбить с рынка американских добытчиков сланцевой нефти.

«Саудиты резко нарастили свою добычу, в результате чего котировки Brent c уровня $110 за баррель в середине 2014 года рухнули до $30 за баррель в начале 2016 года. При таком падении ключевого экспортного товара России курс доллара скакнул с уровня 26 рублей летом 2014 года до 80 рублей к началу 2016 года», - уточнил он.

Стоит отметить, что 16 декабря 2014 года стало для рубля одним из рекордных дней по обесценению. Утром того дня Банк России повысил ключевую ставку сразу на 6,5 п.п., до 17% годовых. Регулятор мотивировал свое возросшими девальвационными и инфляционными рисками. Кроме того, чтобы спровоцировать банки продавать валюту, ЦБ ограничил им предоставление рублей и расширил валютное репо с $1,5 млрд до $5 млрд.

На фоне этих событий в ходе того дня доллар укреплялся с 59,5 рубля до 80,1 рубля. Однако завершил день на отметке 67,5 рубля.

Эксперт называет ту волну девальвации довольно болезненной для рубля. «Однако мало кто верил, что это валютный кризис будет надолго, поскольку падение цен на энергоносители было искусственно создано. Кстати, после того как цены на нефть восстановились, курс рубля также укрепился на треть от максимумов», - подчеркнул Потавин.

Пандемия COVID-19

Предпоследняя широкая волна опасения за рубль пришлась на пандемийный 2020 год. Если в начале того года за доллар на Мосбирже давали около 62 рублей, то к середине марта - спустя 2,5 месяца - курс подскочил до отметки 80 рублей.

Начальник отдела кредитного анализа макроэкономики «РСХБ Управление Активами» Павел Паевский в комментариях для Finam.ru рассказал, что в самом начале пандемии Covid-19 никто не понимал, как будет выглядеть экономика в будущем.

«Многие опасались длительных локдаунов, и инвесторы, в том числе иностранные, приступили к реализации биржевых активов, затем к конвертации полученных средств в иностранную валюту и выводу капитала за рубеж, что и спровоцировало тогда существенное ослабление рубля», - объясняет эксперт.

При этом Паевский замечает, что массового спроса на валюту со стороны населения тогда не наблюдалось. «Рубль снижался в основном по причине слабого предложения объема валюты, не соответствующего спросу», - подчеркнул он.

Стабилизация курса иностранных валют по отношению к рублю наступила к концу весны 2020 года. Аналитик добавляет, что этому поспособствовали прояснения будущего очертания экономики и параметров федерального бюджета. «После частичного снятия локдаунов сработал эффект отложенного спроса, который привел к ускоренному потреблению и восстановлению экономики в целом», - заключил Паевский.

Годы после начала СВО

Последняя волна девальвации курса рубля случилась относительно недавно - после событий февраля 2022 года. Причинами падения курса национальной валюты стали резкий рост геополитических рисков, жесткие санкции в отношении России, а также панические действия бизнеса и населения по покупке безопасных активов в виде иностранной валюты.

«Если в середине февраля 2022 года доллар стоил 77 рублей, то в начале марта курс подскочил до 125 рублей. Здесь многим запомнилось то, что после быстрого скачка курса доллара до рекордных максимумов потом последовала волна не менее сильного укрепления курса рубля, которая быстро опустила курс до 50 рублей - минимума с 2015 года», - отмечает Потавин.

12 июня 2024 года Минфин США ввел санкции против Московской биржи, Национального расчетного депозитария (НРД) и Национального клирингового центра (НКЦ), который выступает контрагентом во всех валютных сделках на Мосбирже. В связи с этими событиями Мосбиржа приостановила сделки в парах с долларом, а официальный курс ЦБ с того момента определяется по результатам межбанковских конверсионных операций на внебиржевом рынке.

За пару недель до 30-летия «Черного вторника» официальный курс доллара, устанавливаемый ЦБ, находится выше 90 рублей. В пересчете на наши дни с учетом денежной реформы 1998 года рубль обесценился к доллару почти в 25 раз.

Потавин добавляет, что если посмотреть на долгосрочную динамику поведения курса рубля, то видно, что периоды его стабильности и даже укрепления более длительные по времени, но они всегда сменяются периодами резких и значительных ослаблений. «Сейчас рубль как раз находится в фазе относительной стабильности, и у нас нет сомнений в том, что курс доллара мы опять увидим в районе 125 рублей - вопрос только в сроках», - заключил аналитик «Финама».