3 новых выпуска облигаций с фиксированным купоном от крупных российских компаний

В данном разборе оценим перспективы новых выпусков облигаций с фиксированным купоном от эмитентов: «Ростелеком», «КАМАЗ» и «АФБАНК». В преддверии заседания Банка России покупка облигаций с фиксированных купоном может стать отличной возможностью зафиксировать текущую рыночную доходность на продолжительный срок перед возможным снижением ключевой ставки.

Приглашаем вас поучаствовать в первичных размещениях облигаций (IBO). Это отличный способ инвестировать в бумаги перспективных компаний до размещения, получая потенциально более высокий доход.

Посчитайте потенциальный доход от инвестиций в облигации с помощью нашего  нового инструмента 

РОСТЕЛЕКОМ-001Р-24R

Об эмитенте

«Ростелеком» - крупнейший в России провайдер цифровых услуг. Большая часть уставного капитала компании принадлежит государству в лице Росимущества.

Согласно отчету компании по итогам 2025 года (МСФО):

• Выручка: 872,8 млрд руб. (+11,9% г/г);
• Чистая прибыль: 17,5 млрд руб. (-29,6% г/г);
• Долгосрочные обязательства: 596,9 млрд руб. (+7,5% г/г);
• Краткосрочные обязательства: 555,7 млрд руб. (+0,6% г/г);
• Чистый Долг/OIBDA: 2,1.

Параметры выпуска

• Объем: 15 млрд руб.;
• Номинал: 1000 руб.;
• Ориентир купона: 14,5% (YTM 15,5%);
• Выплаты купона: 12 раз в год;
• Срок до погашения: 1,8 года;
• Рейтинг: AAA (стабильный) от АКРА;
• Дата сбора книги заявок: 19 марта;
• Дата размещения: 25 марта;
• Амортизация: нет;
• Оферта: нет;
• Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

Подробнее о выпуске. Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

Предыдущее размещение «РостелР23R» со схожей длиной на данный момент торгуется с эффективной доходностью 14,9% YTM. Новое размещение предлагает умеренный размер премии, что может привести к спекулятивному росту цены выпуска сразу после размещения.

Бумаги в данном грейде подходят консервативным инвесторам, желающим зафиксировать доходность на продолжительный срок, однако новое короткое размещение «Ростелекома» не выделяется привлекательной длиной, в связи с чем более перспективно смотрятся аналоги со сроком 3 года и более для фиксации доходности с возможностью воспользоваться ЛДВ в будущем.

Сравним параметры новой бумаги с аналогами от других эмитентов:

В сравнении с аналогами стартовая премия к средней доходности в группе выглядит достаточной, чтобы назвать выпуск спекулятивно интересным. С другой стороны, финальная ставка купона с высокой вероятностью будет немного ниже стартовых значений. Поэтому принимать решение перспективнее непосредственно в день завершения приема заявок на участие в размещении.

КАМАЗ-БО-П22

Об эмитенте

ПАО «КАМАЗ» - крупнейшая российская автомобильная корпорация и один из ведущих мировых производителей тяжелых грузовиков, входящий в топ-20 мировых производителей тяжелых грузовиков, а также лидер на российском рынке.

Согласно отчету компании по итогам 9 месяцев 2025 года (РСБУ):

• Выручка: 203,1 млрд руб. (-11,2% г/г);
• Чистый убыток: 29,1 млрд руб.;
• Долгосрочные обязательства: 196,4 млрд руб. (+18,5% за 9 месяцев);
• Краткосрочные обязательства: 308,3 млрд руб. (+12,7% за 9 месяцев);
• Чистый Долг/EBITDA: 33,0;
• ICR: 0,14.

Параметры выпуска

• Номинал: 1000 руб.;
• Ориентир купона: 16,5% (YTM 17,81%);
• Выплаты купона: 12 раз в год;
• Срок до погашения: 2 года;
• Рейтинг: A (стабильный) от АКРА;
• Дата сбора книги заявок: 19 марта;
• Дата размещения: 24 марта;
• Амортизация: нет;
• Оферта: нет;
• Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

Подробнее о выпуске. Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

Эмитент подходит к новому размещению с не самыми приятными для инвесторов новостями. На фоне стремительно ухудшающегося финансового состояния компании рейтинговое агентство «АКРА» приняло решение о снижении рейтинга корпорации до «A» со стабильным прогнозом.

Данная новость негативно отразилась на котировках выпусков облигаций компании на вторичном рынке. Предыдущий фикс от данного эмитента с аналогичным сроком до погашения «КАМАЗ БП20» (YTM 17,4%) в данный момент теряет в стоимости, а его доходность приближается к стартовому показателю нового размещения. В связи с этим, спекулятивного интереса новое размещение не представляет. Для фиксации доходности и удержания также спорно: ухудшение операционных показателей, убытки, рост долга, долговые метрики в критической зоне, слишком короткий срок для погашения.

Кроме того, учитывая снижение рейтинга, аналоги в рейтинговой группе предлагают более привлекательные условия, что также может оттолкнуть инвесторов от участия в размещении.

Сравним параметры новой бумаги с аналогами от других эмитентов:

АФБАНК1Р18

Об эмитенте

Авто Финанс Банк был создан как банк альянса Renault-Nissan-Mitsubishi для кредитования физических лиц на приобретение автомобилей брендов альянса, финансирование дилеров брендов альянса, а также оказание клиентам сопутствующих финансовых услуг.

Согласно отчету компании по итогам 9 месяцев 2025 года (РСБУ):

• Выручка: 28,8 млрд руб. (+84,2% г/г);
• Чистая прибыль: 3,0 млрд руб. (+6,2% г/г);
• Обязательства: 149,5 млрд руб. (+6,7% за 9 месяцев);
• ICR: 0,2.

Параметры выпуска

• Объем: 7 млрд руб.;
• Номинал: 1000 руб.;
• Ориентир купона: 15,2% (YTM 16,3%);
• Выплаты купона: 12 раз в год;
• Срок до погашения: 3 года;
• Рейтинг: AA от АКРА;
• Дата сбора книги заявок: 19 марта;
• Дата размещения: 31 марта;
• Амортизация: нет;
• Оферта: нет;
• Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

Среди выпусков эмитента на вторичном рынке наиболее близкими параметрами обладает размещение «АФБАНК1Р15» (YTM 15,6%) со сроком до погашения 2,3 года. Новое размещение отличается более длительным сроком до погашения и более высокой доходностью, что делает его привлекательным, в первую очередь, для держателей более старых выпусков облигаций компании.

Спекулятивный потенциал здесь также присутствует, однако размер премии нельзя назвать значительным. В связи с этим принимать решение об участии в размещении в спекулятивных целях также перспективнее непосредственно перед самым закрытием книги, поскольку финальный ориентир купона с высокой вероятностью будет ниже стартового.

Главный недостаток данного размещения – значительный временной разрыв между завершением сбора книги заявок и самим размещением. Кроме того, на этот период выпадает заседание ЦБ РФ, по решению которого рынок корпоративных облигаций получит новый драйвер для движения в ту или иную сторону.

Сравним параметры новой бумаги с аналогами от других эмитентов:

Параметры размещения предлагают рыночный уровень доходности в рамках своей рейтинговой группы.

Подберите облигации с помощью нашего ассистента: