3 акции в сфере переработки и маркетинга, за которыми инвесторы должны внимательно следить

Отрасль нефтепереработки и маркетинга Zacks Oil and Gas - Refining & Marketing играет важную роль в преобразовании сырой нефти и других исходных материалов в топливо и повседневные продукты, но это по-прежнему сложная сфера для навигации. Маржи очень волатильны и колеблются в зависимости от запасов, паттернов спроса, импорта и загрузки НПЗ. Небольшие изменения в крэк-спредах или дифференциалах между легкой и тяжелой нефтью, сладкой и кислой могут быстро изменить рентабельность. Незапланированные простои, сезонные изменения в спросе и неравномерное потребление продукции только добавляют неопределенности. Растущие эксплуатационные расходы и ужесточение экологических норм дополнительно давят на доходность, заставляя компании быть дисциплинированными в расходах. Тем не менее, ситуация не так уж мрачна. Отрасль показала лучшие результаты по сравнению с более широким энергетическим сектором и S&P 500 за последний год, а оценки остаются значительно ниже рыночных средних значений. Даже с медвежьим рейтингом отрасли и ослабленным прогнозом по прибыли, все еще существуют избирательные возможности. Инвесторы, ищущие экспозицию, могут рассмотреть такие хорошо позиционированные компании, как Phillips 66 PSX, Marathon Petroleum MPC и Valero Energy VLO.

Обзор отрасли

Отрасль Zacks Oil and Gas - Refining & Marketing состоит из компаний, занимающихся продажей переработанных нефтепродуктов (включая мазут, бензин, авиационное топливо, остаточное масло и т. д.) и множеством неэнергетических материалов (таких как асфальт, дорожная соль, глина и гипс). Некоторые компании управляют терминалами для переработанных продуктов, складами и транспортными услугами. Основная деятельность этих фирм заключается в покупке сырой нефти/других исходных материалов и их переработке в широкий ассортимент переработанных продуктов. Маржи переработки — это мера рентабельности — очень волатильны и, как правило, отражают уровни запасов нефтепродуктов, спрос на переработанные продукты, импорт, региональные различия и загрузку мощности в отрасли. Другими важными факторами, определяющими рентабельность переработки, являются спреды между легкой и тяжелой нефтью и сладкой и кислой нефтью. Переработчики также подвержены незапланированным простоям.

3 тенденции, определяющие будущее отрасли нефтепереработки и маркетинга

Волатильность маржи и неопределенность спроса: Несмотря на периоды силы, переработка и маркетинг остаются высокоциклическим бизнесом, и волатильность маржи является постоянным риском. Крэк-спреды могут быстро меняться из-за изменений погоды, режимов работы НПЗ или неожиданных наращиваний запасов. Даже когда спрос выглядит стабильным, краткосрочная слабость может проявиться, если НПЗ будут работать слишком активно в неподходящее время, что приведет к избытку продукции. Сезонные эффекты могут усугубить эти колебания, делая доходы менее предсказуемыми из квартала в квартал. Кроме того, рост спроса не равномерный по продуктам, и изменения в поведении потребителей, рост эффективности или экономические спады могут оказать давление на объемы. Эта неопределенность затрудняет для отрасли поддержание максимальной рентабельности в течение длительных периодов. Инвесторы должны быть готовы к резким изменениям в денежном потоке и настроениях, даже когда долгосрочный баланс выглядит конструктивным.

Операционная гибкость и сильные экспортные связи: Ключевым макро-позитивом для отрасли переработки и маркетинга является растущее значение операционной гибкости в сочетании с доступом к глобальным рынкам. Переработчики, которые могут адаптировать сырьевые слоты, оптимизировать выходы и переключать продукты между внутренними и экспортными каналами, лучше подготовлены к управлению волатильностью. Экспортный спрос, особенно на дистилляты и авиационное топливо, предоставляет важный клапан сброса, когда внутренние рынки ослабевают. Эта глобальная связь помогает сбалансировать региональные диспропорции в спросе и предложении и поддерживает уровни загрузки. В то же время, улучшения в логистике, хранении и распределении позволяют переработчикам быстрее реагировать на ценовые сигналы и возможности арбитража. Со временем эта гибкость уменьшает волатильность доходов относительно прошлых циклов и укрепляет долговечность денежного потока, делая отрасль более устойчивой даже при неравномерных макроусловиях.

Инфляция затрат и регуляторное давление: Другим ключевым вызовом для отрасли переработки и маркетинга являются растущие расходы в сочетании с увеличением регуляторной сложности. Расходы на техническое обслуживание, рабочую силу и переключение увеличиваются, что делает более дорогим поддержание активов в безопасном и надежном состоянии. Инфляция в строительстве и стоимости оборудования также повышает планку для новых инвестиций, заставляя переработчиков быть крайне избирательными в капитальных расходах. В то же время экологические нормы и неопределенность в политике в отношении топлива добавляют уровни риска, особенно для объектов, работающих в более строгих юрисдикциях. Расходы на соблюдение норм не всегда приносят прямую прибыль, но их избежать невозможно. Эти давления могут со временем сжимать маржи, особенно для менее эффективных активов, и могут ускорить дальнейшее закрытие мощностей. Хотя это может помочь сократить предложение, это также увеличивает операционный риск и неопределенность долгосрочного планирования для всей отрасли.

Рейтинг отрасли Zacks указывает на медвежий прогноз

Отрасль Zacks Oil and Gas - Refining & Marketing представляет собой группу из 15 акций в более широком секторе Zacks Oil - Energy. В настоящее время отрасль имеет рейтинг Zacks Industry Rank #197, что помещает ее в нижние 19% из 243 отраслей Zacks.

Рейтинг отрасли Zacks, который в основном является средним значением рейтингов Zacks всех акций-участников, указывает на тусклые перспективы в краткосрочной перспективе. Наши исследования показывают, что верхняя 50% отраслей с рейтингом Zacks показывает результаты лучше нижней 50% более чем в 2 раза.

Положение отрасли в нижней 50% отраслей с рейтингом Zacks является результатом негативного прогноза по прибыли для составных компаний в совокупности. Анализируя изменения в прогнозах совокупной прибыли, можно увидеть, что аналитики становятся пессимистичными в отношении потенциала роста прибыли этой группы. Фактически, прогноз прибыли отрасли на 2026 год снизился на 17.5% за последний год.

Несмотря на мрачные краткосрочные перспективы отрасли, мы представим несколько акций, которые вы можете рассмотреть для своего портфеля. Но сначала стоит взглянуть на доходность акционеров отрасли и текущую оценку.

Отрасль превосходит сектор и S&P 500

Отрасль Zacks Oil and Gas - Refining & Marketing показала лучшие результаты по сравнению с более широким сектором Zacks Oil - Energy, а также с составным индексом Zacks S&P 500 за последний год.

Отрасль вырос на 24.7% за этот период по сравнению с увеличением более широкого сектора на 17%. Тем временем, S&P 500 вырос на 16.8%.

Одногодичная динамика цен

Текущая оценка отрасли

Поскольку компании в сфере нефти и газа имеют высокий уровень задолженности, имеет смысл оценивать их на основе коэффициента EV/EBITDA (Enterprise Value/ Earnings before Interest Tax Depreciation and Amortization). Это связано с тем, что данный коэффициент учитывает не только собственный капитал, но и уровень задолженности. Для капиталоемких компаний EV/EBITDA является лучшим коэффициентом оценки, поскольку он не зависит от изменения структуры капитала и игнорирует влияние безналичных расходов.

На основании коэффициента EV/EBITDA за последние 12 месяцев отрасль в настоящее время торгуется на уровне 5.05X, что значительно ниже 17.20X для S&P 500. Это также ниже уровня 6.07X для сектора за последние 12 месяцев.

За последние пять лет отрасль торговалась на уровне 6.91X и на уровне 1.77X, со средней величиной 3.61X, как показано на графике ниже.

Коэффициент EV/EBITDA за последние 12 месяцев (за последние пять лет)

3 акций в фокусе

Phillips 66: Штаб-квартира Phillips 66 находится в Хьюстоне, штат Техас. Это одна из крупнейших независимых нефтеперерабатывающих компаний в мире и действует как многопрофильная энергетическая компания. Ее бизнес охватывает переработку, маркетинг, среднесрочные операции и нефтехимию, поддерживаемые почти 2 миллионами баррелей в день переработки в США и Европе. Компания с рейтингом Zacks #3 (Удерживать) распределяет топливо через тысячи розничных точек по всему миру и владеет 50% акций в Chevron Phillips Chemical. С момента отделения от ConocoPhillips в 2012 году, Phillips 66 сосредоточил внимание на сочетании масштаба с дисциплинированным стратегическим расширением.

Вы можете увидеть полный список акций с рейтингом Zacks #1 здесь.

Ожидаемый темп роста EPS для Phillips 66 на три-пять лет в настоящее время составляет 25%, что сравнивается с темпом роста отрасли в 14%. Компания превзошла консенсус-прогноз Zacks по прибыли в трех из четырех предыдущих кварталов и не дотянула в другом, средний показатель составил 16.3%. Акции компании выросли на 21.6% за год.

Цена и консенсус: PSX

Marathon Petroleum: Это крупный независимый переработчик, транспортировщик и маркетолог нефтепродуктов. Marathon Petroleum получает выгоду от доступа к более дешевым сырьевым ресурсам из Пермиана, Баккена и Канады, что поддерживает высокие маржи. Эта компания с рейтингом Zacks #3 генерирует мощный денежный поток, который в сочетании с постоянной и значительной отдачей акционерам остается центральным фактором, способствующим доверию инвесторов и поддерживающим долгосрочный потенциал роста акций.

Marathon Petroleum, расположенная в Findlay, штат Огайо, имеет рыночную капитализацию более 60 миллиардов долларов. MPC превзошла консенсус-прогноз Zacks по прибыли в трех из четырех предыдущих кварталов и не дотянула в другом. Консенсус-прогноз по прибыли за 2026 год для Marathon Petroleum указывает на рост на 18.8% по сравнению с прошлым годом. Акции MPC выросли на 31.5% за год.

Цена и консенсус: MPC

Valero Energy: Valero Energy, основанная в Сан-Антонио в 1980 году, является одной из крупнейших независимых нефтеперерабатывающих компаний в мире. Компания управляет 15 НПЗ в США, Канаде и Великобритании с общей переработкой около 3.2 миллиона баррелей в день. Ее мощности производят бензин, дизельное топливо, авиационное топливо, мазут и другие переработанные продукты, которые продаются по всей Северной Америке, Европе и частях Латинской Америки.

Помимо переработки, Valero имеет значительное присутствие в области возобновляемых источников энергии. Она владеет 12 заводами по производству этанола в Среднем Западе США с мощностью примерно 1.7 миллиарда галлонов в год. Кроме того, компания владеет 50% акций в Diamond Green Diesel, крупнейшем производителе возобновляемого дизельного топлива в Северной Америке, который также производит устойчивое авиационное топливо. Консенсус-прогноз по прибыли Valero на 2026 год указывает на рост на 15.7%. Она превзошла консенсус-прогноз Zacks по прибыли в каждом из последних четырех кварталов, средний показатель составил 45.4%. Акции этой компании с рейтингом #3 выросли на 47.1% за год.

Цена и консенсус: VLO

Только что выпущено: Топ-10 акций Zacks на 2026 год

Поторопитесь – вы все еще можете рано инвестировать в наши 10 лучших тикеров на 2026 год. Подобранный директором исследований Zacks Шеразом Мианом, этот портфель оказался удивительно и постоянно успешным.

С момента создания в 2012 году и до ноября 2025 года Топ-10 акций Zacks выросли на +2530.8%, более чем в 4 раза превысив +570.3% индекса S&P 500.

Шераз изучил 4400 компаний, охваченных рейтингом Zacks, и отобрал 10 лучших для покупки и удержания в 2026 году. Вы все еще можете стать одним из первых, кто увидит только что выпущенные акции с огромным потенциалом.

Смотрите новые Топ-10 акций >>

Хотите получить последние рекомендации от Zacks Investment Research? Сегодня вы можете скачать 7 лучших акций на следующие 30 дней. Нажмите, чтобы получить этот бесплатный отчет.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод