2025 год будет сложным для российских металлургов, но они справятся

В текущем году ожидается снижение объема потребления всего на 3%

Ванин Андрей

руководитель отдела инвестиционного консультирования "Газпромбанк Инвестиции"

Акции ММК 22,900₽ 0,11% Прогноз 26,70₽

Акции СевСт-ао 686,8₽ 0,09% Прогноз 826,45₽

Акции НЛМК ао 76,80₽ 0,10% Прогноз 81,23₽

2025 год будет сложным для российских металлургов. В России сложная ситуация со строительством, а именно девелоперы одни из крупнейших потребителей металлов.

Исторически февраль всегда показывал очень большие объемы спроса, через несколько недель мы увидим, будет ли таким же спрос в этом году. Пока мы видим, что ситуация на 40% хуже, чем в 2024 году. Никто не стремится наполнять склады под запуск будущих строительных проектов. Ситуация еще отягчается тем, что стройки инфраструктуры – это обычно госрасходование или затраты наших крупнейших энергетов («Газпром» и «Роснефть» - это огромный объем потребления стали). В текущем году ожидается снижение объема потребления где-то на 3%. Но Минпрому есть чем помочь нашим строителям - есть акциз на жидкую сталь, его отмена может поправить ситуацию.

Из публичных эмитентов лучше себя будет чувствовать «Северсталь», хуже всего - ММК, НЛМК скомпенсирует проблемы большим объемом экспорта и девальвацией.

Очевидно, что стройка в Москве и Санкт-Петербурге (самые емкие и платежеспособные рынки) будет останавливаться самой последней. «Северсталь» к этим регионам находится ближе всего, что позволит компании сэкономить на логистике. Я считаю, что «Северсталь» - это компания, которую никогда не стоит продавать: компания без долгов, ставка не давит, делает качественную инвестпрограмму. Понятно, что сейчас будет снижение денежного потока – компания не порадует тех, кто ждет дивидендов в 2025-26 году, но порадует ближе к 2027 году.

У НЛМК нет большого CAPEX, компания продолжает экспортировать и получать от Европы инвалюты – тут может быть приятный дивидендный сюрприз, так как еще и сильного объема падения не ожидается.

ММК- замыкающая компания. Как ни смотри на ее вечную дешевизну, тут, скорее всего, не будет больших дивидендов. К рассмотрению этих бумаг можно вернуться не раньше 2027 года.

В 2025 году не ожидается снижение цен, будет только сокращение производства. Ценового давления не будет, а наши металлурги умеют держать сырьевой спрэд, поэтому большого снижения валовой доходности не ждем.

Такое мнение эксперт высказал в ходе онлайн-трансляции «Как устроен рынок металлов: от никеля до золота» в TG-канале «Газпромбанк Инвестиции».

Все публикации про ММК СевСт-ао НЛМК ао Новости и комментарии