2021 год стал для Pinterest во многом ключевым и переломным

Социальная сеть Pinterest представила отчет по результатам 4-го квартала и полного 2021 года.

Совокупная квартальная выручка Pinterest увеличилась на 20% г/г и достигла рекордных $847 млн, превзойдя консенсус-прогноз аналитиков. Международная выручка увеличилась на 61% г/г, тогда как выручка в США – всего на 11% г/г. Тем не менее темпы роста выручки замедлились с 43% г/г в 3-м квартале и оказались самыми низкими за последние 5 кварталов. Очевидно, факторами такого замедления стали высокая база прошлого года и небольшое общее замедление роста глобального рынка рекламы.

В 4-м квартале показатель adj. EBITDA увеличился на 17% г/г до $351 млн, а маржа по adj. EBITDA незначительно снизилась на 1 п.п. и составила 41%. Квартальная чистая прибыль (GAAP) сократилась на 16% г/г до $175 млн в связи с благотворительными взносами и единоразовыми компенсационными выплатами на основе акций в пользу соучредителей. Показатель разводненной прибыли на акцию (GAAP) вышел на уровне консенсус-прогноза и составил $0,25. Чистая прибыль (Non-GAAP) составила в 4-м квартале $339 млн, увеличившись на 17% г/г.

Годовая выручка Pinterest выросла на 52% г/г до рекордных $2,6 млрд. Показатель adj. EBITDA вырос в 2,7 раза в годовом исчислении до $814 млн. Маржа по adj. EBITDA увеличилась до 32% с 18% в 2020 году. Впервые по итогам года Pinterest зафиксировала чистую прибыль (GAAP) в размере $316 млн по сравнению с чистым убытком в размере $128 млн в 2020 году. Разводненная прибыль на акцию (GAAP) составила $0,46. В свою очередь, чистая прибыль (Non-GAAP) выросла в 2,8 раза в годовом исчислении до $778 млн. По итогам года Pinterest зафиксировала положительный денежный поток от операционной деятельности – $753 млн против $29 млн в 2020 году.

Что касается операционных показателей, по состоянию на 31 декабря 2021 года число ежемесячно активных пользователей (MAU) приложения Pinterest сократилось на 6% г/г и 3% к/к и составило 431 млн, что объясняется снижением интереса людей к "домашним" хобби на фоне массовой вакцинации и постепенного снятия карантинных ограничений. В США количество MAU сократилось на 12% г/г, а на международных рынках – только на 4% г/г. В 4-м квартале выручка в расчете на одного пользователя (ARPU) расширилась до $1,93, продемонстрировав рост на 37% к/к и 23% г/г. В США показатель ARPU вырос на 25% г/г, а на международных рынках – на 62% г/г.

Интересно отметить тот факт, что в отличие от других социальных сетей (Snapchat, Facebook), международный сегмент Pinterest демонстрирует более сильные результаты, нежели американский сегмент в плане динамики выручки, MAU и ARPU. Принято считать, что рынок рекламы в США более развитый и насыщенный, поэтому ему свойственно расти более быстрыми темпами. Но, судя по отчетности, международная экспансия Pinterest в настоящий момент проходит крайне успешно.

Pinterest прогнозирует в 1-м квартале 2020 года рост выручки на 15-20% г/г. При этом продолжат расти и операционные затраты – на 10% к/к в 1-м квартале и на 40% г/г по итогам 2022 года – в связи с инвестициями в создание интуитивного контента, новых функций для брендов и бизнес-аккаунтов и ростом маркетинговых затрат.

Судя по отчету, 2021 год стал для Pinterest во многом ключевым и переломным. Выход на чистую прибыль по итогам года и повышение операционной эффективности порадовали инвесторов. Тем не менее, впереди у Pinterest еще много работы: предстоит решить проблему оттока пользователей, вероятно, за счет расширения разнообразия контента. Большим плюсом станет продолжение партнерских отношений с ритейлерами и реализация продаж через приложение Pinterest.

Еще вчера акции Pinterest обвалились на 10,3% на фоне слабой отчетности компании Meta, поскольку инвесторы ожидали, что рекламные доходы и прогнозы Pinterest окажутся слабыми по аналогии с Meta. Но на пост-маркете акции растут на 21%, приятно удивляя инвесторов. Подтверждаем рекомендацию "покупать" по акциям Pinterest с целевой ценой $47,80 на декабрь 2022 года.