2008 год похож на 1998. Но есть и отличия
Похоже, что у терминов инфляция и кризис, лидеров по количеству упоминаний за последнее время в экономических СМИ, появился серьезный конкурент - рецессия. После недавнего выступления министра финансов Алексея Кудрина, официально заявившего, что этим недугом американская экономика страдает уже не первый день, о замедлении темпов экономического роста США, а главное, о его влиянии на Россию, заговорили буквально все. Некоторые чиновники сразу заявили, что предупреждали о возможных последствиях уже давно, но, к сожалению, были либо не поняты, либо не услышаны вовсе.
Одним из характерных признаков рецессии является ее цикличность. Как отмечают авторы "Экономических записок" Анатолий Чубайс и Егор Гайдар, экономика Америки находилась в состоянии рецессии в 1954, 1958, 1970, 1974-1975 1980-1982, 1990-1991, 2001 годах. Обычно время между рецессиями в США - от 5 до 10 лет. По словам Кудрина, у российской экономики - своя цикличность, но как любая глобально интегрированная система, она не может не реагировать на происходящее в мире.
По причине краха мировой финансовой системы нынешняя рецессия обещает быть более глубокой и затяжной. Экономисты в одночасье вспомнили кризис 1998 года, первым делом отмечая самый яркий пример сходства нынешней ситуации с событиями того времени - ухудшение мировой экономической конъюнктуры и падение цен на нефть. Конечно, нынешнее снижение стоимости "черного золота" не столь стремительно, но, как прогнозируют аналитики UniCredit Aton, в 2009 году снижение продолжится.
Нынешние проблемы российской экономики, по мнению экспертов, не будут носить мгновенного и шокирующего характера. У страны сейчас совсем другое положение. "В 98-м году российский кризис был результатом недальновидной макроэкономической политики властей, падение цен на нефть и отток капитала с emerging markets лишь спровоцировали крах", - говорит начальник отдела рыночного анализа "Собинбанка" Александр Разуваев.
Тогда хронический бюджетный дефицит и негибкую политику обменного курса власти страны решали за счет краткосрочных заимствований на рынке ГКО, что привело к критической зависимости бюджета от инвесторов. "В такой ситуации Россия оказалась просто не в состоянии пережить ухудшение внешней конъюнктуры и падение мировых цен на нефть", - вспоминает руководитель "Экономической экспертной группы" Евсей Гурвич.
Сегодня страна находится в иных условиях: появился Стабфонд и внушительные золотовалютные резервы (ЗВР), повысилась гибкость политики обменного курса, дефицит бюджета сменился профицитом. Все это позволило нынешнему руководству страны говорить о России как "о тихой гавани".
Однако при всех внешних различиях экономисты указывают на ряд глубоких параллелей. В частности, нынешний кризис вновь обозначил слабые места во внешних заимствованиях, только теперь речь идет не о государственных, а о частных инвестициях. "Перегрев российской экономики, как и тогда, привел к массовым займам, только не на рынках ГКО, а на внешних рынках", - говорит Евсей Гурвич.
Кроме того, так же как и в 98-м году, налицо ухудшение внешней конъюнктуры, только в этот раз не из-за снижения цен на нефть, а в связи с проблемами на мировом финансовом рынке.
По-прежнему высоким остается уровень инфляции. Сегодня увеличение темпов роста цен во многом продиктовано некоторым ослаблением рубля по отношению к доллару и искусственной накачкой рынка ликвидностью. Правда, как ожидает г-н Гурвич, ситуация с инфляцией уже в следующем году существенно улучшится, но произойдет это под влиянием новой проблемы российской экономики - значительного замедления темпов экономического роста. Прежде всего, негативная динамика затронет обрабатывающую промышленность, строительство и торговлю, хотя в 2009 году темпы экономического роста останутся еще достаточно высокими, составив, при отсутствии сильного внешнего негатива, около 6%.
Самой острой проблемой России Евсей Гурвич считает зависимость ее экономики от внешней. Согласно официальным прогнозам с уровня профицита по счету текущих операций в 7% ВВП, мы придем к 2,5% ВВП в 2011 году, в 2013 -2020 - достигнем дефицита примерно в 4%-5% ВВП. "Это значит, что если у нас сейчас, в условиях рекордно высокого профицита, отток капитала вызвал кризисные явления, то риски при его большом дефиците многократно увеличиваются", - полагает экономист.
Все это усугубляется еще и резким сокращением резервов Центробанка. "В прошлом году у нас было 150 млрд рублей прироста резервов, в 2011 году, по официальным прогнозам, мы приблизимся к нулю, а дальше и вообще уйдем в минус. Соответственно, нам нужно менять модель денежного предложения, но наша банковская система пока к этому не готова", - констатирует эксперт.
Главное сейчас, по словам Гурвича, отказаться от искусственной поддержки экономики. Это касается и американской экономической модели, и фондового рынка. Более того, залогом будущего благополучия России, уверен экономист, является осторожная, четко выверенная бюджетная политика.
От неверных шагов предостерегают и авторы "Экономических записок": "У нашей страны есть резервы, позволяющие справиться с периодом низкой мировой экономической конъюнктуры. Однако в такой ситуации можно сделать немало ошибок. Можно, например, за счет дальнейшего ослабления бюджетной политики и мягкой денежной политики попытаться поддержать прежние темпы роста, потратить ЗВР для сохранения номинального курса рубля. За такие ошибки придется дорого платить. Причем не только тем, кто их совершает, но и всей стране".
Лариса Макеева, Finam.ru
В нашем рейтинге событий произошли изменения.Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
|---|---|---|
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | В |  |
| Макроэкономическая ситуация в CША | B | |
| Макроэкономическая ситуация в России | C |  |
| ПОЛИТИКА | ||
| Россия предлагает Белоруссии создать валютный пул | C | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | А | |
| Уровень мировых цен на металлы | В | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| Транснефть начала прокачку нефти на первом участке ВСТО | B | |
| Volga Resources увеличила свою долю в НОВАТЭКе до 5,07% | C | |
| Чистая прибыль ГК ОГК-3 за 1 пол. 2008 г. выросла на 85% | В | |
ПРИМЕЧАНИЕ:
- Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
- В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
- Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.
Инвестиционный фон - негативный