2007: нефть – 200 долларов за баррель

В 2009 году нефтяные фьючерсные контракты могут стоить 200 долларов за баррель. Это вывод. А теперь пояснение.

Многие фондовые игроки сетуют сейчас, что фондовый рынок движется параллельно нефтяному из-за того, что подавляющее большинство российских голубых фишек так или иначе связано с добычей, переработкой и транспортировкой черного золота. Дескать, цена на нефть падает, а следом за ней обесцениваются наши акции. Многие аналитики призывают обращать внимание на фундаментальные показатели нефтегазовых компаний. Однако рыночная оценка компаний исключительно по фундаментальным принципам однобока. Например, недавний отчет ЛУКОЙЛа одни аналитики оценили высоко, другие - с разочарованием. И те, и другие правы потому, что отчет за третий квартал очень хорош, тогда как девятимесячный отчет действительно разочаровывает. Можно предположить, что в связи с продолжающимся падением нефти в конце года отчет за четвертый квартал у ЛУКОЙЛа окажется еще более разочаровывающим. Но долгосрочным инвесторам не стоит обращать на это внимание. И вот почему.

С 1990 по 2006 год денежная масса доллара США увеличилась в три раза - ровно во столько же, во сколько она увеличилась с 1900 по 1989 год. При этом доллар более не обеспечен ни золотом, ни другими материальными американскими активами. В то же самое время отмечается растущее влияние европейской экономики. После долгих лет застоя экономика Европы активно развивается, способствуя мировому росту, а в США господствует противоположная тенденция. Из-за океана идет лишь неустойчивость и стресс. Эта ситуация в первую очередь отражается на рынке FOREX. Рост евро за последний квартал 2006 года впечатляет. Укрепление евро происходит из-за ослабления доверия к американскому доллару. Евро скупают потому, что экономика Старого Света кажется инвесторам более стабильной и надежной. Стоимость евро за 2006 год выросла к доллару на 14,5%.

Я считаю, что одним из ключевых факторов, оказывающих давление на доллар, является перевод рядом стран контрактов с американской валюты на европейскую. В первую очередь это происходит на нефтяном рынке. Так, например, Иран требует от контрагентов оплаты нефтяных контрактов в евро. А вы думали, что угроза США военной операцией Ирану зиждется исключительно на желании последнего создать собственное ядерное оружие? Саддам Хусейн, прекрасно понимая, что может выбить почву из-под ног американского колосса, также пытался перевести нефтяные контракты Ирака с доллара на евро. Уго Чавес после посещения Венесуэлы лидером Ирана также объявил о том, что после полной национализации нефтяного сектора экономики страны перейдет на контракты в евро. Почему так резко охладились отношения России и США в последнее время? Не потому ли, что президент Путин открыл российскую торговую площадку нефтью и газом, заключение контрактов на которой должно происходить исключительно в национальной валюте. Переходу с доллара на евро в нашей стране также способствует активизация деятельности Газпрома, чьим партнером всегда была старушка-Европа.

Это лишь комариные укусы слона, но они весьма ощутимы для американской экономики, так как подрывают саму ее основу - веру в доллар. Более 65% мировых валютных резервов состоят из доллара США. Правда, недавно появившаяся на рынке европейская валюта сумела быстро завоевать 25% резервного рынка. Многие аналитики утверждают, что ближайшие три года европейская валюта продолжит укрепляться. Если это так, то в один прекрасный день Федеральная резервная система обнаружит, что Центральные Банки отказались от ее валюты. Алан Гринспен в своем недавнем выступлении предупреждал о предстоящем демпинге доллара. За последние годы Центральные Банки Китая, Японии, Тайваня, Южной Кореи и Гонконга накопили огромные долларовые резервы, обеспечивающие торговый оборот с США: Америка покупает у азиатских стран товары, взамен предоставляя тем свои государственные облигации. Однако сейчас внутри самих азиатских тигров растет спрос, способный увеличивать их экономику. Теперь ЦБ этих стран нет нужды хранить огромные резервы в американской валюте, к тому же падающей, и они готовы отказаться от доллара. Один только Китай накопил резервов на сумму 1 триллион долларов США! Представьте себе, какая огромная масса денежных средств выльется на рынок. Избавление ряда стран от долларовых резервов вызовет падение американской валюты и, естественно, резкий взлет сырьевых рынков. Ведь доллары необходимо будет во что-то вкладывать, а единственными ценностями на мировых торговых площадках являются нефть, газ, золото, серебро, медь, платина и платиноиды - вообще весь невосполнимый спектр сырьевых ресурсов. Вот их-то и кинутся скупать в ближайшее время инвесторы.

Естественно, Федеральная резервная система США не будет стоять в стороне и смотреть на подобное бесчинство. Я прогнозирую, что в самое ближайшее время учетная ставка будет повышена, дабы поддержать интерес мировых ЦБ к доллару США. Обвал мирового фондового рынка произойдет незамедлительно, но глава ФРС Бернанке готов отдать DJ, S&P и Nasdaq на откуп доллару. Однако подобный шаг вряд ли надолго поможет американской валюте, фондовые рынки быстро восстановятся, и ЦБ продолжат вывод долларов из резервов. Поэтому нашему фондовому рынку гораздо интереснее идти следом за нефтяным в ближайшее время.

Антон Б. Лаптев, аналитик
Центра Фондовых Операций Санкт-Петербурга

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	B
Макроэкономическая ситуация в CША	C (B)
Макроэкономическая ситуация в России	C (B)
ПОЛИТИКА
Президент РФ и премьер Италии обсудят вопросы торговли и энергетики	A
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	B
Уровень мировых цен на металлы	B
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Определена стартовая цена блокирующего пакета акций ОГК-5	B
НЛМК подтвердил финансовый прогноз на 2006 год	D
Часть допэмиссии ТГК-1 планирует разместить в виде GDR	C
Полюс-Золото увеличил запасы на Наталкинском месторождении	A

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - негативный