2:0 в пользу нефти

За прошедший 2010 г. в баррелях натурального эквивалента стоимость нефтяного сырья в США подорожала на $10, а природного газа - подешевела практически на те же $10. По масштабам воцарившегося пессимизма на рынке природного газа можно судить о близости переломного момента к лучшему. Похожая ситуация с обратным знаком на нефтяном рынке. На это указывают (помимо ожиданий и прогнозных значений абсолютного большинства инвестиционного сообщества) данные о чистой спекулятивной позиции по фьючерсам на NYMEX (гр. 1). В наиболее вероятном на данный момент сценарии цена природного газа в этом году ниже уже не опустится, а вот стоимость нефти может упасть на $20. Поэтому природный газ уже в этом году вполне сможет отыграться. Ралли-марафон Котировки акций нефтегазовых компаний показали отличные результаты за последние месяцы, положительно закончив в целом "скомканный" 2010 г. Индекс энергетических компаний поднялся примерно на 18,5% за год, достигнув уровня августа 2008 г. При этом без существенных коррекций был пройден путь в более чем 40%. Действительно, это уже не просто ралли, а марафон. Главным фактором для отсутствия остановок в этой гонке являются, конечно же, благоприятные решения правительств США и ЕС. Денежные средства идут в акции и товарные рынки. Но в ближайшем будущем рынок, скорее всего, насытится. Ставки В текущей ситуации более целесообразно делать ставки на газовые компании. Сейчас для нефтяных компаний средний потенциал роста до исторического максимума составляет около 18%, а для газовых - практически 100%. Для нас предпочтительнее выглядят в отрасли Southwestern Energy, Quest Petroleum и Comstock Resources. А такие бесспорно привлекательные компании, как Devon Energy и Newfield Exploration, уже выглядят дорогими. Конечно, котировки акций даже ориентированных на добычу газа компаний, как показывает практика в последние годы, завязаны на динамику нефти, которая в свою очередь повторяет движения широкого рынка акций на смене настроений инвесторов. Поэтому в последние годы нефтяные компании показывали лучшую динамику за исключением времени громких сделок M&A в отрасли добычи сланцевого газа. Но объективно сейчас даже сохранение высокого уровня цен на нефть на протяжении всего 2011 г. или даже следующего, что в принципе рассматривается в нашем альтернативном сценарии, не должно привести к существенному пересмотру ожиданий долгосрочной стоимости нефтяного сырья в моделях.