15% - и нашим, и вашим

15% - абсолютный консенсус примерно всех опрошенных аналитиков. Ставка уже была заложена в цены, поэтому рынок воспринял решение в целом философски.

Решение в пользу ослабления рубля, хотя сегодня есть факторы поважнее ставки:

• Приостановка продаж валюты Минфином;
• Ожидание пересмотра бюджетного правила, в пользу опять же сокращения продаж валюты и золота;
• Нефтяные горки из-за войны на Ближнем Востоке.

НЕ снижать у ЦБ нет причин:

• Инфляция (по крайней мере официальная) замедлилась;
• В экономике - охлаждение (так теперь "кошерно" называть стагнацию);
• Растут риски дефолтов по облигациям и просрочек по кредитам.

Снижать резко - тоже причин нет:

• Рынок может решить, что всё хуже, чем нам говорят;
• Инфляция - главная забота ЦБ, за рост экономики не его епархия;
• Инфляционные ожидания населения в марте выросли до 13,4%;
• Снижение ставки провоцирует девальвацию, а значит и инфляцию.

Поскольку Центробанки в целом не любят резких движений в тумане, в ЦБ будут ждать прояснения:

• Как долго продлится дебош в Персидском заливе, и сколько будет стоить нефть;
• На каких уровнях устаканится рубль;
• Каким будет новое бюджетное правило;
• Что порешают на не помню каких по счету переговорах по Украине;
• Будет ли Минфин резать оптимизировать расходы бюджета.

Пока реальная ставка (ключ минус инфляция) - около 9%, это очень жёстко по мировым меркам (№1 среди крупных экономик). Когда этот спред сожмётся, рынок акций станет интереснее.

Источник