Уроки истории. Ответ на статью «Индекс РТС: на что мы смотрим?» (10 дек 2003 года), или учебный материал для аналитиков ИК «Файненшл Бридж». Сергей «Хавард» Панюшкин Автор рубрики

Уроки истории.

Ответ на статью «Индекс РТС: на что мы смотрим?» (10 дек 2003 года), или учебный материал для аналитиков ИК «Файненшл Бридж».

Сергей «Хавард» Панюшкин
Автор рубрики «Психология Игры»,
журналов «Рынок Ценных Бумаг», «Ваши Личные Финансы»

«Помнить прошлое, правильно поступать в настоящем - залог успеха в будущем» (Айаддииму, 50 г.)

Любой биржевой индекс страны дает обобщенную картину экономики этой же страны. Посмотрите на один из таких индексов, и вы через несколько секунд сможете определить, что там происходит: подъем, спад или стагнация. Биржевой индекс оценивает инвестиционный климат. Это как светофор, пора ли нести деньги или подождать когда загорится «зеленый» свет.

Таких «светофоров» за последние сто лет фантазеры фондового рынка придумали, по последним сведениям агентства Dow Jones & Co. Inc., - 2315 штук. Причем каждый из них показывает то, что надо владельцу-организатору, но в целом все индексы показывают одно и тоже.

Самый первый биржевой индекс был разработан в 1884 году в США журналистом газеты Wall Street Journal Чарльзом Доу. Индекс Dow Jones Transportation Average рассчитывался по 11 крупнейшим компаниям страны, в основном - транспортным. Понадобилось целых двенадцать лет, чтобы осознать, что в стране не только транспортные компании составляют ядро экономики, но есть и другие яркие представители промышленности.

Dow Jones Industrial Average (DJIA). 26 мая 1896 года в той же газете появился еще один индекс, рассчитываемый по 12 компаниям различных отраслей. По мере развития экономики страны, а соответственно и самого фондового рынка Промышленный Индекс к 1916 году разросся до состава из 20 компаний. Самое первое значение Индекса DJIA составило 40.94 пункта. К уровню в 100 пунктов Индекс поднимался почти 10 лет, до 1906 года. Но закрепиться на этом уровне смог только в начале 1920-х годов.

В первые годы существования Индекса DJIA его составляющие часто менялись, и со временем их число росло. С 1 октября 1928 года Индекс стал рассчитываться как среднеарифметическое по акциям 30 компаний, причем количество составляющих и методика расчета остались неизменными до настоящего времени.

Взлеты и падения экономики страны через призму биржевого индекса были продемонстрированы с идеальной точностью. Оптимизм 1929 года, потом Великая Депрессия с донышком в 1932 году, медленное восстановление экономики страны и в 1954 году индекс пробивает свой максимальный уровень 1929 года. Это внесло струю оптимизма в души финансовых воротил, которые все годы трудились на благо себя и своей страны. Это было как дань их труду. Первопроходцы... на их плечи всегда ложился основной груз забот. К середине 1965 года Индекс подошел к уровню в 1000 пунктов и оставался там до 1982/83 годов. «Небесный погост» так окрестили на бирже тот период экономики США. Но жизнь не стоит на месте. И конструктивные силы пришли в движение. Они толкнули машину развития вперед, и Индекс DJIA отпраздновал свой столетний юбилей ростом с последующей фиксации исторического максимума накануне «Martin Luther King Day», 14 января 2000 года на уровне 11908.50 пунктов.

Индекс отличается простотой вычисления, которая гармонично сочетается с его мгновенным реагированием на ту или иную информацию. Противников у этого Индекса достаточно много, но их голос ничто против мнения профессионалов фондового рынка, признающих, что Индекс DJIA удовлетворяет всем условиям особенностей финансовых рынков и во многих случаях оказывается единственным показателем развития мировой экономики.

Список Индекса обновляется. Это факт. За 100 лет его существования он пропустил сквозь себя 94 компании, причем подавляющее большинство принято в расчет Индекса до 1940 года. Некоторые из них живут в индексе со дня основания, некоторые появлялись в составе всего на три месяца.

Единственно, в чем можно согласиться с оппонентами, так это в том, что существует великое множество компаний, которые заслуживают свое место в Индексе DJIA. Но включение их в состав может привести к хаосу и его уничтожению. Кто даст гарантию, что «понравившийся» новый кандидат, уверенно представляющий собой ту или иную отрасль, будет оставаться ярким представителем. И не получится ли так, что «новый» Индекс будет показывать успешное ведение бизнеса несколькими десятками компаний, когда несколько тысяч других будут разоряться одна за другой?

Нет, и еще раз – нет. Индекс DJIA не задумывался как идеальный, отвечающий требованиям всех и вся. Основная идея - показать экономику страны так, как она есть, без прикрас, без лишнего лоска. Типичные 30 компаний гораздо лучше показывают основное движение, чем набор из 1000 компаний, показывающий лишь иллюзии и цирковые фокусы, далекие от реальности.

Надо отдать должное Индексу DJIA - он смел всех своих конкурентов. История доказывает тот факт, что никто из ныне существующих индексов не смог добиться такого же авторитета и влияния. Изменения Индекса DJIA имеет сильнейшее влияние на умы спекулянтов всего мира, а соответственно и на сами мировые индексы. Все попытки оппонентов остались пустыми разговорами, а создание конкурирующих индексов - пустой тратой времени.

Недавно вышла вышеназванная статья (10 дек 2003 года), критикующая индекс RTS. Что авторы хотели нам рассказать? То, что наш российский индекс, рассчитываемый по 59 акциям, сильно подвержен колебаниям только от группы из семи акций? Но нашему индексу всего-то восемь лет! А емкость нашего рынка оставляет желать лучшего. Россия стоит в начале пути своего развития. Мы еще слишком молоды, чтобы иметь совершенство во всем. Мы растем, но растем быстро. Американскому фондовому рынку понадобилось свыше 60 лет, чтобы пройти путь, который мы прошли за 8 лет, с 1 сентября 1995 года. Да, сегодня у нас десяток ликвидных акций. Но через несколько лет их станет больше. И те, кто это понимает, смогут дожить до этого момента в качестве профессиональных биржевых спекулянтов.

Фондовый рынок - бесстрастный судья, способный наградить тех, кто живет по его законам, и наказать, кто сопротивляется. Если кто-то не может пользоваться Индексом RTS, не понимает его то, воспользовавшись свободой выбора, можно создать свой индекс. Их уже создано 2315 штук, можно добавить еще один, свой. Только надо помнить о том, что созданный индекс будет отражать лишь состояние разума своего создателя, его личное восприятие фондового рынка и процессов, происходящих в нем. Надо быть уверенным, что мозг создателя адекватно воспринимает реальность.

Просматривая динамику посредственных индексов, якобы истинно отражающих поведение фондового рынка, нельзя не поразиться буйной человеческой фантазии. Что ж, фондовый рынок - это не коммунистическая система, здесь приветствуется культивирование собственного Эго.

Могу пожелать только одно: «Дерзайте!»

P.S. Если кто-то хочет поделиться своими успехами на поприще создания своих индексов и опровергнуть мои слова в частном порядке, пишите сюда.