Меню

 
 
facebook
вконтакте

Ответственное инвестирование становится нормой?

15.02.2020 16:00  Разбор полетов

Ответственное инвестирование становится нормой?Понятие социального инвестирования (Socially responsible investing или SRI) далеко не новое для рынка, и было впервые сформулировано как организованная дисциплина в США в начале 70-х. А в 1971 году был сформирован первый фонд, Pax World Fund, который инвестировал в различные активы исходя из принципов этого подхода.

Уже впоследствии развитие социального инвестирования привело к определению ESG (environmental, social & governance) критериев для оценки отдельных компаний. Они определяют факторы экологического, социального и управленческого аспектов для устойчивого развития корпорации. Если на самой заре своего развития инвесторы были скептически настроены к такого рода фондам, использующим в том числе ESG факторы в своей работе, то в последние 15-20 лет это направление получило широкую популярность.

Так, на сегодняшний день объемы активов под управлением фондов, использующих ESG-подход, оценивается в более $20 трлн, что составляет приблизительно четверть всех средств под управлением профессиональных менеджеров в мире. Более того, теперь многие компании регулярно выпускают специальные отчеты по устойчивому развитию, а вакансии специалистов по ESG все чаще встречаются на специализированных сайтах по поиску работы по всему миру.

ОБРАТИТЕ ВНИМАНИЕ

Защита капитала до 100%, доходность до 55% годовых, инвестиционные решения от 300 000 руб., на срок от 9 до 12 месяцев!

Если говорить про наиболее интересующую инвесторов часть – доходность подобных фондов – то мы бы не говорили о какой-либо четкой зависимости. Такого рода фонды представлены как в виде пассивных ETF, которые следуют за неким индексом, так и в виде фондов активного управления, которые, используя ESG критерии наряду с другими показателями, пытаются превзойти тот или иной бенчмарк. Эффективность последних – это во многом функция от качества управления, поэтому выделить вклад использования ESG подхода в инвестиционном процессе представляется очень сложным.

Если же вернуться к пассивным стратегиям, то статистика, к примеру, последних 10 лет говорит в пользу ESG фондов. Так, индексы MSCI World и USA ESG Leaders обогнали MSCI World и S&P 500 на 40% и 23% соответственно, если говорить о полной доходности с учетом дивидендов. Но если взглянуть на цифры только за 5 лет, то мы получим разницу в абсолютной доходности за такой длительный период уже на уровне 1-2%, что можно считать несущественным. Такой маленький отрыв объясняется не, казалось бы, отсутствием ценности ESG в материальном плане, а напротив, ростом популярности этой тенденции. Так как почти все компании крупной, средней и даже малой капитализации, входящие в эти индексы, озаботились этой темой, то ESG фонды в настоящее время уже мало отличаются по своей структуре от своих более популярных коллег как, к примеру, индекс S&P 500.

В этом плане ESG можно считать очередной важной ступенью в развитии корпорации, что позволит не только принести большую доходность в длительном периоде, но и рассчитывать на включение в различные индексы и фонды, а следовательно, и на притоки денежных средств инвесторов. В этой связи можно с большой долей уверенности сказать, что компании, которые в целом игнорируют или уделяют слишком мало внимания ESG в своей долгосрочной стратегии, могут просто оказаться вне широкого инвестиционного поля, и будут проигрывать своим более ответственным в этом плане конкурентам.

По большей части эта тенденция, естественно, относится к развитым странам, где для крупной корпорации поиск инвесторов без многостраничной ESG стратегии кажется уже практически немыслимым. Однако данные тренды все больше подхватывают и на развивающихся рынкам, в том числе и в России, причем как со стороны инвестиционного сообщества, так и со стороны крупных корпораций. Немаловажным толчком к росту популярности этой темы в нашей стране считаем и запуск Московской биржей специальных индексов в 2019, а именно "Индекс МосБиржи – РСПП Ответственность и открытость" и "Индекс МосБиржи – РСПП Вектор устойчивого развития". Оба индекса используют в своих расчетах ESG факторы для оценки весов той или иной бумаги, и по сути фильтруют для инвестора наиболее подходящие активы с точки зрения соответствия этим критериям.

Если говорить про текущую структуру этих индексов (смотри таблицы ниже), то можем отметить преобладание компаний из отраслей энергетики и металлургии и горной добычи. Из других участников индексов выделим представителей секторов телекоммуникаций (АФК "Система", МТС и "Ростелеком"), транспорта ("Аэрофлот") и финансов ("Сбербанк").

Текущая структура индекса МосБиржи – РСПП Вектор устойчивого развития

Компания

Доля

1

ПАО АФК "Система", ао

3,87%

2

АК "АЛРОСА" (ПАО), ао

5,75%

3

ПАО "Северсталь", ао

4,43%

4

ПАО "ФСК ЕЭС", ао

6,57%

5

ПАО "Газпром", ао

3,87%

6

ПАО "ГМК "Норильский никель", ао

6,99%

7

ПАО "Интер РАО", ао

6,99%

8

ПАО "ЛУКОЙЛ", ао

4,81%

9

ПАО "ММК", ао

4,32%

10

ПАО "МТС", ао

4,32%

11

ПАО "НЛМК", ао

5,26%

12

ПАО "НОВАТЭК", ао

3,87%

13

ПАО "ФосАгро", ао

3,94%

14

ПАО "Полюс", ао

4,81%

15

ПАО "НК "Роснефть", ао

4,06%

16

ПАО "Россети", ао

4,88%

17

ПАО "Ростелеком", ао

4,88%

18

Юнайтед Компани РУСАЛ Плс, акции иностранного эмитента

4,06%

19

ПАО Сбербанк, ао

4,13%

20

ПАО "Татнефть" им. В.Д. Шашина, ао

4,24%

21

ПАО "ТМК", ао

3,94%

 

Текущая структура Индекса МосБиржи – РСПП Ответственность и открытость

Компания

Доля

1

ПАО Сбербанк, ао

15,00%

2

ПАО "Газпром", ао

15,00%

3

ПАО "ЛУКОЙЛ", ао

15,00%

4

ПАО "ГМК "Норильский никель", ао

13,11%

5

ПАО "НОВАТЭК", ао

9,39%

6

ПАО "Татнефть" им. В.Д. Шашина, ао

6,18%

7

ПАО "НК "Роснефть", ао

5,90%

8

ПАО "МТС", ао

3,21%

9

АК "АЛРОСА" (ПАО), ао

2,42%

10

ПАО "Полюс", ао

2,26%

11

ПАО "Интер РАО", ао

2,14%

12

ПАО "НЛМК", ао

1,78%

13

ПАО "Северсталь", ао

1,71%

14

ПАО "Транснефть", ап

0,98%

15

ПАО "ФосАгро", ао

0,86%

16

ПАО "ММК", ао

0,84%

17

Юнайтед Компани РУСАЛ Плс, акции иностранного эмитента

0,82%

18

ПАО "Ростелеком", ао

0,76%

19

ПАО "ФСК ЕЭС", ао

0,54%

20

ПАО АФК "Система", ао

0,53%

21

ПАО "Аэрофлот", ао

0,52%

22

ПАО "РусГидро", ао

0,52%

23

ПАО "Россети", ао

0,36%

24

ПАО "ТМК", ао

0,20%

Мы видим пользу появления подобных инструментов не только в том, что они отвечают интересам нового поколения инвесторов на российском рынке и выделяют наиболее ответственные в ESG плане корпорации, но и в стимулировании их конкурентов к усилению своей прозрачности и большим инвестициям в экологию и социальный капитал.

По нашему мнению, в будущем подобные факторы будут играть все большую роль при выборе объектов инвестирования не только для профессиональных управляющих, но и в том числе для частных инвесторов. В этом плане российский финансовый рынок хорошо перенимает западные модели развития, что, по нашему мнению, будет широко приветствоваться в широком инвестиционном сообществе.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Асатуров Константин
Асатуров Константин
управляющий активами
УК "Система Капитал"
участник рейтинга
Ваша оценка: 
1
1 пользователь оценил материал на -1.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Сбербанк АО
на 17 апреля
Нефть Brent
на 1 мая
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля