еще
Звонок с сайта Контакт-центр Клиентская поддержка Голосовой трейдинг Банковские карты Чат Форма обратной связи Связаться с пресс-службой
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 
 
facebook
вконтакте

Восстановление экономики России продолжается, но риск стагнации вырос

Новость

Сезонно скорректированный Индекс IHS Markit PMI Обрабатывающих отраслей России составил на старте 4 квартала 46,9 балла, опустившись с сентябрьского показателя 48,9 балла. Общее ухудшение деловой ... Подробнее

Комментарий

Согласно первым данным по октябрю восстановление экономики России продолжилось: быстро восстанавливается потребление электроэнергии и перевозка грузов, продолжают улучшаться финансовые потоки отраслей экономики. Появились сигналы о возможной стагнации в производственном и потребительском сегментах. В сфере услуг начинается новая волна спада.

Потребление электроэнергии в октябре продолжало восстанавливаться. Спад к октябрю 2019 года составил только 2,8% (при одинаковой температурной среде). С начала кризиса меньший спад был зафиксирован только в июле (-2,6% г/г). Но, тогда повышенный спрос был в основном обусловлен более жаркой погодой (средняя температура в июле +20,2 по Цельсию, против 18,5 годом ранее).

Объемы потребления э/э в октябре соответствовали расчетной норме (модельная оценка на основе прогноза реального ВВП и изменения среднемесячной температуры). Текущий прогноз ВВП остается актуальным.

Железнодорожные перевозки грузов в октябре впервые за год выросли (+0,3% г/г к октябрю 2019 года). Это говорит не только о восстановлении внутренней экономической активности, но и указывает на позитивные процессы в глобальной экономике, так как спад перевозок в основном происходил за счет товарных потоков, ориентированных на экспорт. За десять месяцев погрузка сократилась на 3,2% за счет угля, нефти и нефтепродуктов, черных металлов и цемента. Выросли перевозки строительных грузов, удобрений, зерна.

Мониторинг финансовых потоков от Банка России также указывает на дальнейшее восстановление в октябре – входящие финансовые потоки отраслей, взвешенных по доле в валовой добавочной стоимости (ВДС), продолжают движение к норме. Без учета добычи нефти, нефтепереработки и госсектора в сентябре-октябре уже зафиксировано достижение нормального уровня входящих денежных потоков.

Динамика отклонения от "нормального" уровня скользящего среднего входящих платежей за 4 недели

Динамика отклонения от нормального уровня скользящего среднего входящих платежей за 4 недели

Источник: Банк России

Банк России пока не отмечает выраженного негативного эффекта от ухудшения эпидемиологической ситуации (влияние заметно в ограниченном круге отраслей). Тем не менее, ЦБ прогнозирует приостановку восстановления внешнего спроса в связи со "второй волной" пандемии. И эта проблема отчетливо прослеживается на опережающих индикаторах деловой активности в секторе услуг в Европе (PMI).

Активность в секторе услуг (нормированный PMI)

Активность в секторе услуг

Источник: Reuters, ПСБ Аналитика & Стратегия

На фоне повсеместного карантина, в странах Европы резко ухудшается деловая активность в сфере услуг. И Россия в этом смысле не исключение: в октябре индекс резко упал ниже июньского уровня (до 46,9 п. с 53,7 п. в сентябре), сигнализируя о новой волне спада в секторе. В остальном мире наблюдается дальнейшее восстановление деловой активности в секторе услуг.

В производственном сегменте ситуация пока абсолютно иная. Карантин не затрагивает данный сектор и активность там преимущественно продолжает расти.

Активность в производственном секторе (нормированный PMI)

Активность в производственном секторе

Источник: Reuters, ПСБ Аналитика & Стратегия

В Европе сигналы о возможной стагнации в промышленности наблюдаются только во Франции и России. Но, уровень нормированного индекса PMI по этим странам пока находится вблизи аналогичного индекса по Китаю, через 6 месяцев после снятия первого карантина. Так что, пока сигнал умеренно-негативный. Оценка ситуация в промышленности Испании, Италии и Германии в октябре оставалась позитивной. В остальном мире также наблюдается устойчивое восстановление производственной активности.

В России промышленный PMI в октябре снизился до 46,9 пунктов (с 48,9 п. в сентябре). Впервые с мая 2020 г. индекс оказался ниже докризисных значений, а это значит, что производственный сектор снова испытывает проблемы. Выражается это в снижении заказов, недозагрузке мощностей, низком спросе на рабочую силу, повышении издержек (рост закупочных цен на максимальном уровне с августа 2018 года, на фоне повышенного давления на курс рубля), а также снижении уровня оптимизма бизнеса.

Пока проблемы сравнительно малы, так как нет полномасштабного карантина – в апреле индекс PMI падал до 31,3 пункта. Но, с учетом риска усиления эпидемиологических проблем, мы не ждем улучшения ситуации в секторе в ближайшие месяцы и ориентируемся на стагнацию динамики выпуска.

Анализ всего комплекса опережающих индикаторов указывает на то, что в октябре экономическая динамика находилась вблизи нашего базового прогнозного сценария – спад ВВП в 4 кв. 2020 года на уровнях близких к итогам 3 квартала (-4,6% г/г vs ожидаемыми -5,1% г/г в 3 кв.). Прогноз динамики реального ВВП в 2020 году не изменен (-4,2%).

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Попов Денис
Попов Денис
главный аналитик
"Промсвязьбанк"
участник рейтинга
и оцените материал  
1 пользователь оценил материал на 4.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
06.11 15:09
DenTig:
А бабка случайно не с короной слегла?
06.11 15:22
DIGITAL DOG:
Сейчас в США все относительно спокойно и дестабилизации не наблюдается. Но мы видим совершенно откровенную фальсификацию выборов в ключевых штатах. И мы видим полное господство либералов в медиа, в том числе в социальных. Это не позволяет донести факты о фальсификациях до людей, — сказал Делягин. — Если все будет идти, как сейчас, то президентом становится Байден.

Его главная задача — дожить до дня подведения итогов. И дальше президентом становится Камала Харрис, которая занималась поставкой заключенных для американских частных тюрем. В основном это были мексиканцы и негры. И поэтому она находится на крючке.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Нефть Brent
на 30 декабря
Индекс РТС
на 30 декабря
Курс доллара к рублю
на 30 декабря