еще
Звонок с сайта Контакт-центр Клиентская поддержка Голосовой трейдинг Банковские карты Чат Форма обратной связи Связаться с пресс-службой
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 
 
facebook
вконтакте

Увеличение заимствований может стать драйвером экономики РФ

Большинство экспертов сходятся в том, что в долгосрочной перспективе Россию, скорее всего, ожидает медленный экономический рост в отсутствие полномасштабных структурных реформ. В данном обзоре мы утверждаем, что экономика может в некоторой степени решить проблему медленного роста за счет увеличения заимствований. Раньше ключевым источником финансовых ресурсов для России была дорогая нефть, но теперь мы ожидаем увеличения роли долгового финансирования. Поскольку уровень долга в экономике довольно низкий, на наш взгляд, эта тенденция не угрожает финансовой стабильности в ближайшее время. Таким образом, мы полагаем, что в ближайшие десять лет Россия может увеличить соотношение своего долга к ВВП с нынешних 100% до 150% без угрозы финансовой стабильности. Мы ожидаем, что от этого выиграют банки, сектор недвижимости и энергетические компании, тогда как потребление населения, вероятно, останется слабым.

Заимствования будут расти. Мы ожидаем, что соотношение "долг/ВВП" в России будет расти на 5 пп в год. Долговая нагрузка российской экономики довольно низкая по международным стандартам, она составляет 100% ВВП, так что ее повышение не предвещает значительных рисков в обозримом будущем. В результате наращивание долга будет играть ключевую роль в трансформации модели экономического роста России.

Возврата к прежней модели не будет. Раньше основным фактором экономического роста в России было потребление. Эта модель практически исчерпала себя еще до падения цен на нефть в 2014 году. Сейчас природная рента слишком мала, чтобы обеспечивать рост потребления, и поведение населения изменилось в пользу роста сбережений за счет ограничения расходов. Таким образом, экономике России необходимы иные катализаторы роста.

Экспорт и инвестиции станут основными факторами роста. Ослабление рубля способствовало увеличению экспорта и импортозамещению. Тем не менее в промышленности уже ощущается нехватка мощностей. Для возобновления роста необходим рост инвестиционной активности, хотя, конечно, распределение по сегментам будет неравномерным. Рост долга будет играть решающую роль в увеличении инвестиционной активности.

Высокие процентные ставки препятствуют трансформации экономики. Жесткая денежная политика ЦБ в сочетании с быстрым замедлением темпов инфляции привела к резкому повышению реальных процентных ставок. Ставки по корпоративным кредитам достигли 6% в реальном выражении. В этих условиях в корпоративном секторе пока не видно признаков оживления инвестиционной активности, несмотря на высокий доход на капитал и нехватку мощностей. Трансформация экономики возможна лишь после снижения процентных ставок.

Влияние на инвестиции. Балансы банков, вероятно, будут расти быстрее, чем ВВП. Хотя в котировках акций банковского сектора уже учтен рост прибыли корпоративных клиентов во всех отраслях экономики, увеличение долгосрочных темпов роста не заложено в котировки акций. Также существенно выиграет сектор недвижимости, т. к. ускорится рост ипотеки. При этом потребительский сектор будет оставаться под давлением на фоне повышенной склонности населения к сбережениям. Рост ипотечного кредитования будет еще больше сдерживать покупательную способность населения. Для рынка акций в целом повышение долговой нагрузки в экономике позитивно повлияет на оценки компаний, т. к. ведет к снижению средневзвешенной стоимости капитала. Этот эффект будет особенно ощутим в капиталоемких отраслях, таких как энергетика.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

и оцените материал  
1 пользователь оценил материал на 2.
03.02 15:16
Веcтников:
> 15:12 фaртовый, ну дык в Китае и приватизации чубайзовой не случиЛось.
03.02 15:17
Облачко:
> 15:16 Веcтников, не родились в Китае Чубайсы?))) бедная..бедная нация
03.02 15:17
Веcтников:
> 15:13 фaртовый, потерявши в ходе приватизации голову, о волосах не плачут.
03.02 15:18
Облачко:
все это закончится..очень печально
03.02 15:26
патриот.:
Набиуллина - враг экономике России. Не хочет снижать ставки.
03.02 15:27
xron69:
Давайте я тоже явку без повинной организую-я не люблю государство,все государственные институты и президента.А Родину я люблю.Вот,сразу легче стало)
03.02 15:27
патриот.:
Без этого хедж-фонды-керри-трейдеры обратно не уползут
03.02 15:28
патриот.:
> 15:27 xron69,
Государство - орудие эксплуатации большинства в интересах правящего большинства (К.Маркс)
03.02 15:29
Бармен из Твери:
> 15:16 Веcтников,

верно, Дэн Сяопин пришел к фактической власти в конце 70-х, а Горби в 1985-слишком поздно уже было, отсюда и чюбайс
03.02 15:29
патриот.:
правящего меньшинства, сорри
03.02 15:30
Wid:
> 15:26 патриот.,

Ну чё ты всё врагов ищешь? Она - друг МВФ!
03.02 15:30
Веcтников:
> 15:27 xron69, Родина без державы всё равно, что горшок без каши. Ну или буровая без бура.
03.02 15:31
патриот.:
Да про нас все сверхъочевидно. Даже д.сакс про это пишет. Меньшинство обворовывает большинство
03.02 15:31
Веcтников:
> 15:29 Бармен из Твери, это Сталин ушёл слишком рано, а не Горби пришёл слишком поздно.
03.02 15:32
патриот.:
> 15:30 Веcтников,
вот ты хрень несешь. При коммунизме люди будут жить без государства (К.Марскс)
03.02 15:33
Wid:
> 15:27 xron69,

Твоя Родина без любимого президента - это Сибирь. Себя ты любишь на Родине! )
03.02 15:35
Веcтников:
> 15:32 патриот., Маркс про буржуазное государство писал. Если бы уважаемый Хроня тоже отметил. что не любит буржуазное государство и рыночника Путина, то я бы ему исключительно рукоплескал.
03.02 15:35
патриот.:
Гражданское общество - это общество, которое прекрасно обходится без государства. И без машин со спецсигналами.
03.02 15:37
патриот.:
> 15:35 Веcтников,
другого государства не бывает. государство всегда обслуживает меньшинство, которое грабит большинство (К.маркс)
03.02 15:38
Nils_:
> 15:11 xron69, Хорошее дело. Когда в МВТУ им. тов. Баумана поступит, уже только в профилакторий под Питером можно будет мелкого затащить. Надо пользоваться сейчас моментом, пока соглашается.
03.02 15:39
Nils_:
А не сгонять ли в профилакторий?
03.02 15:39
Веcтников:
> 15:35 патриот., адресок не подкинете этого общества?
03.02 15:41
патриот.:
> 15:39 Веcтников,
в вейцарии каждый месяц проводятся референдумы. В Великобритании брекзит сделали на референдуме. Хватит? Да, в США вопреки истеблишменту выбрали Трампа
03.02 15:47
Wid:
> 15:41 патриот.,

Ну потерпи чуток, вот выберемся из феодализма и у нас так будет, наверное.
03.02 15:49
патриот.:
> 15:47 Wid,
наивная)))) Закон о декриминализации побоев в семье показывает, что наше государство как раз идет в феодализм. Регресс
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля