Меню

 
 
facebook
вконтакте

Стратегические приоритеты "Мосбиржи" разумны

Новость

Наблюдательный совет "Московской биржи" утвердил новую дивидендную политику, сообщает компания. Согласно документу, компания будет стремиться направлять на дивиденды весь свободный денежный поток. ... Подробнее

Новость

Наблюдательный совет "Московской биржи" утвердил новую стратегию развития биржи и ее дочерних компаний до 2024 года, сообщает компания. Новая стратегия основана на пяти ключевых приоритетах, два из ... Подробнее

Комментарий

"Московская биржа" представила вчера обновленную стратегию на пятилетний период, до конца 2024 года. Недавно вступивший в должность новый председатель правления Юрий Денисов был в числе выступавших. Компания также приняла новую дивидендную стратегию, в соответствии с которой она будет стремиться направлять все свои свободные денежные потоки на выплату дивидендов.

Менеджмент дал понять, что, если бы такая политика применялась в 2017-2018 годах, размер выплат был бы таким же, так что это не должно существенно повлиять на наши прогнозы дивидендов. Помимо этого "Московская биржа" прогнозирует среднегодовой рост комиссионного дохода на 10% в 2020-2024 годах, что на уровне нашей оценки на 2019-2021 годы (10%), и увеличение комиссионного дохода до 70% от выручки (мы ожидаем 67% в 2021 году).

В целом новая стратегия нацелена на усиление внимания диверсификации источников дохода через систему маркетплейсов для розничных и корпоративных клиентов. Мы не видим существенного влияния на наши прогнозы по "Московской бирже" (чистая прибыль на 2020/2021 годы 22,2 млрд руб./23,7 млрд руб.), но полагаем, что очерченные стратегические приоритеты в целом разумны. Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции "Московской биржи", оценивая их целевую цену на уровне 112 руб. за акцию; бумаги котируются с коэффициентом "цена/прибыль 2020о" 9,3.

Новая дивидендная политика. "Московская биржа" будет стремиться направлять все свободные денежные потоки на выплату дивидендов. Порог дивидендных выплат поднят с 55% до 60% консолидированной чистой прибыли по МСФО. Выплаты будут осуществляться раз в год, полугодовые дивиденды не предусмотрены. В целях расчета дивидендов свободные денежные потоки также будут учитывать регуляторные требования к "Московской бирже" и ее дочерним компаниям, в частности к капиталу торговой площадки "Московской биржи", а также к капиталу НКЦ и НРД. Компания отметила, что, если бы новая политика применялась к дивидендам за 2017-2018 годы, коэффициенты выплат за оба года составили бы 89%, т. е. точно соответствовали бы фактическим выплатам компании за эти периоды. Мы пока ожидаем коэффициент выплат за 2019 год 89%, что с учетом текущих котировок акций подразумевает дивидендную доходность 8,4%.

Среднегодовой рост комиссионного дохода 10%. "Московская биржа" прогнозирует среднегодовой рост комиссионного дохода 10% на 2020-2024 годы и ожидает, что в ближайшие пять лет комиссионный доход достигнет 70% совокупной выручки. Обе оценки на уровне наших ожиданий (среднегодовой рост комиссионного дохода 10% на 2019-2021 годы, доля комиссионного дохода в выручке 67% в 2021 году). Увеличению комиссионного дохода будут способствовать следующие факторы, каждый их которых будет расти среднегодовыми темпами 3-4%: во-первых, макроэкономический и органический рост (рост номинального ВВП, оборот внешней торговли); во-вторых, охват ключевых рынков (развитие первичного рынка, развитие сегмента деривативов и продление часов работы фондового рынка); в-третьих, система маркетплейсов для розничных и корпоративных клиентов и услуги на внебиржевом рынке (который называется "Больше чем биржа").

Целевые уровни капитала. "Московская биржа" планирует выйти на следующие показатели капитала: капитал торговой площадки (около 5 млрд руб.; капитал НКК 55 млрд руб., или коэффициент 120% для центрального контрагента 1 (сейчас нормативный минимум составляет 100%) плюс подушка 13 млрд руб. по регуляторным стресс-тестам НКЦ (капитал НКЦ за 9М19 составил 70 млрд руб., превысив совокупный норматив 68 млрд руб.); в-третьих, экономический капитал НРД 7-8 млрд руб.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Кили Эндрю
Кили Эндрю
аналитик
Sberbank CIB
участник рейтинга
и оцените материал  
2 пользователя оценили материал на 5.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
16.10 13:29
Веcтников:
Компания "Эксмо" обратилась в полицию с просьбой разобраться. А точнее оштрафовать пользователей за нарушение авторских прав: "Пользователь под псевдонимом "Юля" по ссылке такой-то предлагает пользователям интернет-сервиса Авито приобрести за плату в собственность литературные произведения Валентина Витковского в форме электронных книг".
16.10 13:30
Веcтников:
Спор "Эксмо" и Авито длится не один день. Переговоры, претензии, просьбы удалять объявления, общение с конкретными пользователями, которые в большинстве уверены, что законов не нарушают, или, чувствуя безнаказанность, делают вид, что уверены. В общем, подобные методы воздействия работают плохо.
16.10 13:31
Веcтников:
Окончание читайте в ЖЖ Дога. 15 октября 2019 18:15
16.10 13:32
Веcтников:
"Вообще интернет-пиратство – тот бич, который в течение 10-15 лет оказывает воздействие на отрасль, особенно в отдельных жанрах, снижая тиражи бумажных книг и доходы авторов", — сообщил Сергей Анурьев, генеральный директор ГК "ЛитРес".
16.10 13:32
ветеран 1812:
xron69, я ведь не осуждаю бизнес Вестникова. Правильно делает. Вчера он описал схему издания книги,не вложив ни копейки и все риски остались издателю. Маладца! Но не удивлюсь,если издание успешно разойдётся,то спустя годы,он будет кричать,как издатель-кровосос на нём нажЫлся.
16.10 13:32
Новости компаний: Рено Селигманн назначен директором Всемирного банка по России
Он начнет работу в Москве в январе 2020 года Подробнее >>

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 30 декабря
Транзит газа через Украину
на 1 января
Индекс какой отрасли будет лучшим в 2020 году на Мосбирже?
на 31 декабря