Меню

 
 
facebook
вконтакте

Снижение реальных располагаемых доходов указывает на рост социальных издержек нынешнего кризиса

Росийская макростатистика за 1К20 была сильной – оборот розничной торговли вырос на 4,3% г/г, а промпроизводство – на 1,5% г/г. Тем не менее, реальные располагаемые доходы населения снизились на 0,2% г/г за 1К20: эта цифра указывает на рост социальных издержек нынешнего кризиса.

Оборот розничной торговли вырос на 4,3% г/г в 1К20 на фоне скачка роста на 5,6% г/г в марте: Рост оборота розничной торговли за март составил 5,6% г/г, превысив консенсус-прогноз (1,9% г/г) и наши ожидания (4,0% г/г). Опередивший ожидания рост указывает на то, что масштаб панического спроса оказался сильнее, чем можно было предположить ; обратной стороной быстрого всплеска спроса, тем не менее, может быть больший объем покупок впрок населением накануне введения карантина, что может привести к более быстрому сокращению потребительских расходов в 2К20. С учетом сильного результата за март, рост оборота розничной торговли составил 4,3 г/г в 1К20; это самый сильный рост с 4К12.

Реальные располагаемые доходы снизились на 0,2% в 1К20, безработица по-прежнему низкая – 4,7% в марте: Основным негативным моментом представленной Росстатом статистики за 1К20 стало снижение реальных располагаемых доходов населения на 0,2% г/г в 1К20. Чтобы адекватно оценить эту цифру, нужно смотреть на нее, исходя из контекста дискуссии начала года: в 2019 г. реальные располагаемые доходы населения выросли всего на 1,0% г/г, и курс на ускорение роста реальных располагаемых доходов был важным приоритетом нового правительства, назначенного в январе 2020 г. В результате мы первоначально ожидали, что рост реальных располагаемых доходов ускорится до 2,0% г/г в этом году, но сейчас такие ориентиры стали нереалистичными. Тем не менее, тот факт, что уже в 1К20 реальные располагаемые доходы оказались в отрицательной зоне, указывает на то, что их динамика была слабой еще до введения карантина. Почти не изменившаяся с уровня февраля (4,6%) безработица, которая в марте составила 4,7%, подтверждает наше мнение о том, что в России риск всплеска безработицы гораздо ниже, чем угроза сильного снижения реальных располагаемых доходов в этом году.

В марте рост промпроизводства быстро замедлился до 0,3% г/г: В отличие от розничного сектора, который в 1К20 продемонстрировал сильную динамику, рост промпроизводства составил всего 0,3% г/г в марте, при этом рост промышленност и за 1К20 составил 1,5% г/г. Учитывая что рост промпроизводства составил 3,3% г/г в феврале и, вероятно, сохранился на этом уровне в первые три недели марта, результат за весь месяц указывает на то, что снижение активности в последнюю неделю марта, то есть в первую неделю карантина, составило примерно 10% г/г. Исходя из этого, мы считаем, что масштаб снижения экономической активности в апреле может составить примерно 10-15% г/г.

Сильное начало года не рассеивает тревоги по поводу динамики предстоящих кварталов: Неплохое начало года в розничном секторе обеспечивает некоторую поддержку перспективам роста на этот год, однако не снимает опасений по поводу способности России преодолеть последствия карантина.

Главный ориетир для прогноза – это кризис 2008 г.: российский ВВП снизился на 7,8% в 2009 г. против снижения мирового ВВП на 0,1%. С тех пор макроэкономическая ситуация в России изменилась в лучшую сторону. К 2020 г. Россия по-прежнему располагает большими резервами и низким долгом; кроме того, в России теперь действует режим плавающего обменного курса. Доля предприятий малого и среднего бизнеса в экономике невелика, а концентрация населения в больших городах – низкая. Все это может оказать поддержку в нынешней ситуации. В то же время нарастают и негативные факторы. Из-за снижения цен на нефть пакет помощи российского правителсьтва оказался очень небольшим в сравнении с другими странами; реальные располагаемые доходы населения находятся на 10% ниже уровня 2013 г.; разбитые надежды на улучшение уровня жизни могут негативно сказаться на уровне доверия в экономике. Растет риск того, что бюджет нацпроектов, которые воспринимались как стержень роста экономики в 2019-2024 гг., будет вместо поддержки инвестиций переориентирован на социальные нужды. Иными словами, не только ожидания по динамике экономики на ближайшие кварталы остаются тревожными, но и перспективы роста на следующие годы также ухудшились.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Орлова Наталия
Орлова Наталия
и Анна Киюцевская, аналитики
"Альфа-Банк"
участник рейтинга
и оцените материал  
5 пользователей оценили материал на 4.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
28.04 18:25
ask1:
> 18:22 westnikoff,

нет. не заметил.. их выбор, рынок рассудит, спасибо им за их деньги. (от всей души)
28.04 18:27
ask1:
> 17:36 .mika66,

он на многолетгих справедливых ценах. крохи неважны. , да и бакс сползает, чо ж валютному гамаку не корректироваться в рублях
28.04 18:28
kyн цю:
12 продлят до 23
28.04 18:29
kyн цю:
23 продлят до 8
8 продлят до17
28.04 18:29
ask1:
> 17:37 ExoCet, ExoCet:
царь появился

не-а , трусливая змеюка выползла из под камня..
28.04 18:30
КЕН©:
> 18:27 Парень, в интересных кедах, ближайшая в четверг 30-го в 18:45 мск по 76666 (Si)
28.04 18:31
kyн цю:
Во Франции отменяют футбольный сезон.
28.04 18:32
ExoCet:
> 18:31 kyн цю,ну и 18см с ним, с Великим Зенитом
28.04 18:32
КЕН©:
скоро мы узнаем истинную суть ника "ветеран 1812"

28.04 15:07 КЕН©: > 14:59 ветеран 1812, пусть рынок определит, если до полуночи Si 75555, то ты гей, а если завтра будет 76666, то ты 3.15-c, согласен?
28.04 18:32
.mika66:
George Harrison - "Bangladesh"
28.04 18:33
DIGITAL DOG:
походу самоизоляцию продлят до осени...решив сразу две задачи - карантин и сголаживание возможных протестов людей оставшихся без работы - так как во время этого режима людям не дадут выходить на улицу и протестовать
28.04 18:33
kyн цю:
С пандемией, не знающей меру,
Не наступит сезон отпусков,
Но спасибо столичному мэру,
Есть хотя бы сезон пропусков!
Как иначе - ведь даже чухонцы
Не сумели ковид победить!
Без Испаний тюменское солнце
Сколько надо нам будет светить.

Хрон 69, псс. т.3 стр 74
28.04 18:33
DIGITAL DOG:
сглаживание
28.04 18:33
ExoCet:
В Венесуэле минимальную зарплату увеличат до $2,34 (Журналіст)
28.04 18:33
.mika66:
лук тонет
28.04 18:34
ММBБ350:
Какие справедливые цены, сейчас всем пофиг, куда массовка туда и торговля, в нефти в США вообще готовят минусовые контракты, хотят за утилизацию нефти бабки брать.... ....там похоже все торгаши на кокаине плотно сидят....
28.04 18:34
ask1:
ExoCet:
Дональд Трамп заявил, что США воспользуются рекордным падением цен на нефть, чтобы купить 75 млн баррелей для пополнения национальных стратегических запасов.

сколько можно этот бред поститьт..
ОН НА СВОИ ПОКУПАТЬ БУДЕТ??.
ЕМУ КОНГРЕСС ВЫДЕЛИЛ ДЕНЬГИ?
сцуко ,
и ктовас- дебилов понарожал
28.04 18:35
ask1:
ММBБ350:
Какие справедливые цены, сейчас всем пофиг, куда массовка туда и торговля,

ох , не поспоришь,
глядя на 2008
28.04 18:36
Парень, в интересных кедах:
Перед майскими опционов на бренту надо в обе стороны прикупить, кто то полюбасу выстрелит
28.04 18:37
ask1:
DIGITAL DOG:
походу самоизоляцию продлят до осени...решив сразу две задачи - карантин и сголаживание возможных протестов людей оставшихся без работы - так как во время этого режима людям не дадут выходить на улицу и протестовать

ГЛУПОСТЬ..
ЖРАТЬ ИМ ТОЖЕ НЕ ДАДУТ, ТАК ОНИ САМИ ПРИДУТ..
28.04 18:37
ask1:
точна , ЯЧЕЙКА УЖРАТАЯ в ж.
28.04 18:39
ветеран 1812:
Да-да,сегодня в полночь встретимся.

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Нефть Brent
на 1 июля
Курс доллара к рублю
на 1 июля
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля