еще
Звонок с сайта Контакт-центр Клиентская поддержка Голосовой трейдинг Банковские карты Чат Форма обратной связи Связаться с пресс-службой
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 
 
facebook
вконтакте

Рост инфляции не позволит Банку России снижать ставку дальше

Оценочный уровень инфляции на 24 ноября достиг 4,4%. Это значительно больше, чем инфляционный таргет (4%) и выше, чем прогноз ЦБ на конец года (3,9%-4,2%). С начала ноября инфляция уже составила 0,6% м/м и это максимальные темпы месячного роста с апреля текущего года.

Драйверы роста инфляции в ноябре все те же – сахар, яйца, подсолнечное масло, овощи, лекарства, предметы гигиены и электроника. Быстро растут цены на автомобили, рыбу и муку.

Впервые с 2015 г. ключевая ставка оказалась ниже инфляции (реальная ставка стала отрицательной). В 2015 году был острый финансовый кризис, и ставка находилась на максимальных уровнях, что позволяло ее снижать после макроэкономической стабилизации. Сейчас кризис экономический, финансового кризиса нет. Для стимулирования экономики ключевая ставка снижена до минимальных исторических уровней. Тем не менее, из-за пандемии восстановление экономики происходит медленно и нужны бы новые стимулы, но сильный рост инфляции пока не позволит ЦБ снижать ставку дальше.

Инфляция и ключевая ставка

Инфляция и ключевая ставка

Источник: Банк России, Росстат, ПСБ Аналитика & Стратегия

В течение прошедшего цикла снижения ключевой ставки Банк России отказывался устанавливать ставку ниже инфляции, обосновывая это чрезмерностью стимула. Но сейчас инфляция выросла и сама превысила уровень ключевой ставки. Это не значит, что стоит ждать повышения ключевой ставки – экономика России остается в состоянии кризиса и подобная мера была бы контрпродуктивна. Буквально вчера, выступая в Госдуме, Э. Набиулина говорила о сохранении пространства для снижения ключевой ставки – регулятор считает текущий рост инфляции краткосрочным. По нашим оценкам, условия для дополнительного снижения ставки могут появиться в конце 1 кв. 2020 года. Пока же снижать ставку не стоит, есть риск дальнейшего усиления инфляции.

Устойчивость инфляционных процессов подтверждается быстрым ростом инфляционных ожиданий населения и бизнеса. Их уровень достиг локальных максимумов, характерных для периода конца 2018 года – начала 2019 года, когда уровень инфляции превысил 5% на фоне повышения ставок НДС. Причем, по некоторым параметрам (наблюдаемая населением инфляция или ценовые ожидания в строительстве) уровень того периода уже превышен. Движение инфляции к 5%, на наш взгляд, маловероятно, но риск такой есть и не стоит провоцировать его усиление. Несмотря на силу инфляционного тренда, мы пока не меняем прогноз инфляции. По итогам ноября мы переоценим прогнозный уровень инфляции на конец 2020 года (текущий прогноз 4,2%).

Прогноз на 2021 год может быть существенно пересмотрен только в январе-феврале, когда станет понятен предел текущего роста инфляции. Пока ориентируемся, что до марта инфляция останется вблизи текущих уровней. После чего начнется ее снижение. На конец 2021 года инфляция составит около 3,7%.

Ценовые ожидания бизнеса на 3 месяца, SA

Ценовые ожидания бизнеса на 3 месяца

Источник: Банк России, ПСБ Аналитика & Стратегия

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Попов Денис
Попов Денис
главный аналитик
"Промсвязьбанк"
участник рейтинга
и оцените материал  
Ваша оценка будет первой!
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
26.11 18:35
Веcтников:
> 18:23 kroki, ну не товарищ же сегодня - ты про Ильича нехорошо нынче сказал и про наши расстрелы плохо подумал.
26.11 18:36
kroki:
> 18:35 Веcтников, ты хотел идеальную историю? никогда не бывает.
26.11 18:37
kroki:
> 18:35 Веcтников,
Векам рассеяв стынущий уют,
Мрачнеют, выстроены в ряд
Фантомы зданий в ожиданьи спят.
Хозяева ушли всего на пять минут.
Но этим снам цена - пустое поминанье,
Залежанное в одеяле пыли.
В ночь вереницы погребальных лодок плыли
Под вечеревшим половодьем сини.
Я шел, собой отталкивая горе
Вдоль пышности руин истории,
Без сожалений и надежды
Отброшено за спину бывшее со мною прежде
26.11 18:38
kroki:
В наждак зернистый тротуара.
Пресекших воздух четких линий
Просеяно сквозь взгляд немало.
Так вот, счастливой силой мы полны.
Воркуем болтовней. В том нет ничьей вины,
Что рассовав друг друга по карманам памяти
Вы безвозвратное утратите.
Шел, памятник твоей души
Из памяти скорей крушил.
Чтоб нерасплесканным осталось счастье -
Обманем время. (Если это в нашей власти).
26.11 18:38
kroki:
Не вскинув интересом век,
Тек мимо век,
Талантливый на пошлое,
В свой перечень заслуг вводя чужое прошлое.
26.11 18:39
kroki:
> 18:38 патриот., не ной.
26.11 18:43
Веcтников:
> 18:36 kroki, ну вот - совсем другое дело. А то я уже подумывал за простых рабочих докеров с портовых пригородов Роттердама поболеть.

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Индекс РТС
на 1 февраля
Курс доллара к рублю
на 1 февраля