Потенциальное IPO "МТС Банка" в 2022 году может стать катализатором для акций

Консолидированная выручка МТС в 3К21 выросла на 8.4% г/г до 138.2 млрд руб. Выручка от российского бизнес-сегмента показала рост на 8.5% до 136.4 млрд руб. Наибольший вклад в рост выручки внесли услуги фиксированной связи (+24.1% г/г до 18.9 млрд руб.) и МТС Банк (+41.1% до 12.5 млрд руб.), в то время как показатели сегментов мобильных услуг и продаж товаров показали менее впечатляющую динамику: +4.2% г/г до 89.1 млрд руб. и +2.9% г/г до 19.6 млрд руб., соответственно, из-за эффекта высокой базы и усиления конкуренции.

Скорректированный показатель OIBDA увеличился на 4.2% г/г до 61.3 млрд руб.. рентабельность OIBDA составила 44.4% (-1.8 пп г/г и -0.1 пп кв/кв), в основном из-за сжатия маржи в сегменте продажи устройств и аксессуаров.

Чистая прибыль снизилась на 12.5% г/г до 16.5 млрд руб., рентабельность чистой прибыли составила 11.9% (-2.9 пп г/г, -1.5 пп кв/кв), снижение обусловлено ростом расходов на износ и амортизацию (D &A), а также чистых процентных расходов.

МТС представила нейтральные результаты за 3К21, показатели выручки, OIBDA и чистой прибыли составили +0.5%, -0.1% и -15.6% соответственно относительно консенсус-прогноза Интерфакса.

Мы отмечаем сильные операционные показатели МТС Банка, который нарастил общий портфель кредитов физическим лицам на 69% г/г до 181 млрд руб. и сократил долю неработающих кредитов до 6.4% портфеля кредитов физлицам с 10.2% в 3К20.

Потенциальное IPO МТС Банка в 2022 может стать катализатором для бумаги. МТС остается качественной дивидендной историей с ожидаемой дивидендной доходностью за 2022, по нашим оценкам, в диапазоне 8.5-10%, и развивающейся цифровой экосистемой.