Оснований для разворота тренда к росту рынка США пока нет

На прошлой неделе одним из поводов для беспокойства рынков стала публикация протокола июльского заседания ФРС США. Как обычно, эти стенограммы, называемые еще "минутками", публикуются с трехнедельным лагом. Рынок отреагировал укреплением курса доллара до максимума с ноября прошлого года и коррекционным снижением на фондовых и сырьевых рынках.

Что же привлекает внимание в этом протоколе? Как известно, в декабре прошлого года ФРС обновила формулировку антикризисной программы покупки активов. А именно, ФРС будет покупать активы не менее чем на 120 млрд долларов в месяц, из них 80 млрд долларов – гособлигации, 40 млрд – облигации ипотечных агентств, до тех пор, пока не будет достигнут дальнейший существенный прогресс в приближении к целям по инфляции и максимальной занятости.

На июльском заседании все участники признали, что прогресс по сравнению с декабрем произошел, но при этом большинство участников полагали, что в отношении инфляции этот прогресс уже достаточен для сокращения интервенций, но по приближению к максимальной занятости этот критерий хотя и близок, но еще не достигнут. Напомним, этот вывод был сделан в конце июля на основе имевшейся на тот момент информации и относительно слабых данных о приросте рабочих мест в апреле-июне.

Главный сигнал протокола – большинство членов комитета по открытым рынкам согласились, что если экономика продолжит восстанавливаться в рамках прогноза, то условия для начала сокращения объемов покупки активов могут сложиться до конца года. Вот эту фразу рынок и воспринял на полном серьезе. При этом несколько участников полагали, что лучше подождать с сокращением покупки активов до начала следующего года, чтобы дождаться более значительного прогресса в восстановлении рынка труда, либо же ссылались на неопределенность, связанную с распространением коронавируса.

На наш взгляд, оснований для разворота тренда на рост рынка США пока нет, рост американского рынка с возможными коррекциями, скорее всего, продолжится. По развивающимся рынка также ждем продолжения роста, но колебания могут стать более выраженными.