Меню

 
 
facebook
вконтакте

Неопределенность на рынке РФ еще очень высока, и инвестиционные идеи могут не принести ожидаемого результата

Реакция российского фондового рынка на угрозу новых санкций оказалась довольно сдержанной. Есть понимание, что ужесточение санкций в отношении России еще возможно, но это, скорее всего, будет носить ограниченный характер, поскольку, как мы видим, западные политики не готовы максимально "повышать ставки" и идти на открытое военное противостояние с Россией из событий на юго-востоке Украины.

Кроме того, Россия - это колоссальный потребительский рынок (более чем 140 млн человек), влияющий и на потребительские рынки соседних стран, и у политиков появляется понимание, что любые новые санкции в отношении России создадут новые проблемы и трудности у тех, кто их вводит.

Шок от девальвации, повышения ставок и упавшей нефти тоже давно прошел. Рынок адаптируется к новым условиям. По мнению очень многих участников рынка почти весь негатив уже заложен в оценку акций. Глобальный рынок капитала для России пока закрыт, и даже на снижение кредитного рейтинга рынок почти не отреагировал, потому что все было в ценах. Теперь вопрос, каковы шансы на разворот наверх и может ли что-то произойти такого в ближайшее время, что рынок продолжит сползать вниз на общем негативе?

Риски, связанные со спадом в экономике, с неопределённостью нефтяных цен и с геополитикой, безусловно, никуда не делись. И эти риски отражаются в первую очередь на курсе рубля, мы наблюдаем сегодня почти 2% ослабление нашей национальной валюты. Повторение катастрофического обвала рубля сейчас представляется маловероятным сценарием, даже если реализуется угроза отключения SWIFT. Правда, в этом случае валютный рынок перестанет, по сути, быть рынком, потому что расчеты по сделкам будут крайне затруднены, а внешняя торговля на время просто встанет.

Кстати и разница в динамике индексов ММВБ и РТС обусловлена динамикой курса рубля. Рублевый индекс ММВБ сегодня днем рос почти на процент, а долларовый РТС настолько же снижался.

Для многих участников рынка не секрет, что ряд глобальных игроков и крупных хедж-фондов пока держит короткие позиции в российских акциях и "шортит" рубль против доллара, но ликвидность и фондового и валютного рынка снизилась. Хотя есть и исключения, так на этой неделе появилась информация, что BlackRock Inc. увеличила свои инвестиции в акции российских компаний. По мнению фиансовых инвесторов российский рынок фундаментально дешев, игра в "шорт" уже не дает больших прибылей, но покупать наши акции и инвестировать в Россию глобальные инвесторы пока не готовы в первую очередь из-за экономических и политических рисков. Но, тот факт, что шорты не закрывают, говорит о сохранении негативного сентимента в отношении российского рынка.

Если же решение по санкциям окажется не столь драматичным, то первым, конечно же, отреагирует валютный рынок.

Завтра состоится заседание совета директоров Банка России, на котором будет обсуждаться монетарная политика. Участники рынка не ждут изменения ставки, поскольку Банк России дает понять, что условия для ее снижения пока не сформировались.

Прогнозировать динамику курса рубля сейчас дело не благодарное, но уже многие крупные игроки задумываются над тем, что же им делать с накопленными объемами валюты или с открытыми короткими позициями в рубле, если дальнейшее снижение рубля приостановится, рублевые ставки останутся высокими, а следовательно останется высокой стоимость рублевых "шортов", а восстановление нефтяных цен пойдет по V-образному сценарию. В этой ситуации рубль начнет постепенно укрепляться, и мы вполне можем увидеть к лету диапазон курса 55-60 рублей за доллар. Восстановление уровней нефтяных цен тоже нельзя исключать, несмотря на то, что финансовые инвесторы V-образный отскок нефти не ждут и направляют свои инвестиции в отрасли, получающие максимальную выгоду от дешевой нефти - в автомобилестроение, в нефтехимию, в энергетику. Но, именно это и может вернуть баланс спроса и предложения на рынок нефти в не столь отдаленной перспективе и закрыть вопрос о кризисе перепроизводства.

Возвращаясь к рынку акций отмечу, что для устойчивого роста нужен повод, которого пока нет, как впрочем, пока нет серьезного повода и для падения. Возможное ли падение и новые минимумы? Скажем честно - да, все возможно. Поводом может стать и отключение российской банковской системы от SWIFT, и еще один провал нефтяных цен и дальнейшее снижение рейтингов остальными агентствами. Но, по всей видимости, если падение и будет, то это будет последним движением перед долгосрочным трендом наверх. Потому что после реализации всего мыслимого и немыслимого негатива любая позитивная новость или событие будут двигать котировки вверх.

Что же делать инвесторам?

В первую очередь контролировать риски и выбирать для инвестиций лишь те акции, в которых сохраняется потенциал роста даже в столь неблагоприятных экономических условиях. По-прежнему актуальна покупка акции компаний-экспортеров, у которых есть выручка в валюте, затраты формируются в рублях, бизнес которых в меньшей степени испытывает негативное влияния кризиса и санкций и где возможны высокие дивиденды. Это, безусловно, ряд компаний нефтегазового сектора и компании черной и цветной металлургии.

Недавняя коррекция цен акций "Магнита", "Ленты" и "Дикси" - это повод подумать и об их покупке. Средний чек и маржа у них, безусловно, в этом году снизятся, но покупателей они не потеряют, и их бизнес останется рентабельным, куда же людям без повседневных продуктов питания.

Компании телекоммуникационного сектора также могут оставаться рентабельными. Опыт предыдущих кризисов и разных стран показывает, что, несмотря на экономические сложности, люди не перестают пользоваться услугами мобильных операторов и готовы экономить на чем угодно, только не на общении и не на интернет-коммуникациях. Смотрим на МТС, "Мегафон" и "Вымпелком".

Теоретически, большой потенциал роста есть и у акций "Сбербанка", которые отстали от рынка и где много "шортов". Банк России пока не озвучил, каким образом будет оказана помощь "Сбербанку" в случае необходимости. Но, если "Сбербанку" будет предоставлен дополнительный капитал, то явно не через рыночное IPO, то есть давление на существующие акции полностью исключается, а его размеры дополнительного капитала теоретически могут превысить помощь всем остальным банкам, что резко повысит капитализацию "Сбербанка" вызовет изменение оценки стоимости акций и лавинообразное закрытие шортов.

С остальным рынком пока спешить не куда.

Сегодня "Газпром" отчитался за 9 месяцев 2014 года показав падение чистой прибыли в третьем квартале на 62% до 105.7 млрд рублей, причем по итогам 9 месяцев прибыль снизилась на 35% по сравнению с аналогичным периодом 2013 года. Как не парадоксально, эти данные не вызвали большого снижения акций, потому что рынок оценивал "Газпром" куда более пессимистично и опубликованные результаты оказались намного лучше ожиданий. Стоит ли теперь ожидать роста акций "Газпрома"? Наверное, пока думать о покупке "Газпрома" несколько преждевременно. Слишком много политических рисков, слишком много неопределенности с перспективами цен на энергоносители, не до конца понятна политика Евросоюза в отношении "Газпрома" и спрос европейских потребителей. Но, если при всем негативе "Газпром" покажет прибыль и появится большая определенность с турецким проектом и в отношениях с Китаем, то потенциал роста у акций Газпрома есть.

В завершении отмечу, что неопределенность еще очень высока, и что любые инвестиционные идеи могут не принести ожидаемого результата, пока мы не увидим какого-то серьезного разворота в экономике или хотя бы предпосылок к этому. Но, на мой взгляд, инвесторам пора брать разумный риск, хотя бы потому, что кризисы не длятся бесконечно, а потенциал роста рано или поздно будет реализован.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Лосев Александр
Лосев Александр
генеральный директор
"Спутник - Управление капиталом"
участник рейтинга
и оцените материал  
4 пользователя оценили материал на 3,5.
В мой блог
29.01 17:25
Леонард:
В качестве комментария:
Естественно, чиновникам эта свобода - поперек горла. Именно поэтому они с такой легкостью устраивают там скандалы и спокойно удаляются.
Им не нужны права человека. Им нужны полный произвол и абсолютное насилие.
29.01 17:26
100gramm:
> 17:18 Веcтников,
17:18 Веcтников:> 17:14 never, нет. Это - спокойствие правды.
И она только накатывают эмоции, когда думаешь:"Ну почему же они не видят таких очевидных вещей? Они идиоты или мерзавцы?"

"-Они и идиоты, и мерзавцы", - осенило ВЕСТНИКОВА, и он с чувством полного спокойствия нажал на гашетку пулемета)))))
29.01 17:26
If IsPostBack return:
n:29.01.2015 - 17:19
Гиви: армия ДНР ведет бой на окраине Дебальцево, освобождены н. п. Шевченко и Малоорловка, погибло 7 ополченцев, 41 ранен

ключевые слова - Армия ДНР
29.01 17:27
Леонард:
> 17:22 kroki, дура, разложение падали - это тоже динамика процессов.
29.01 17:28
100gramm:
> 17:23 xron69, а нам с тобой видеть кого то на царство и не положено. Мы с тобой в помазании Божьем на царствование - никто.
29.01 17:28
греф иваныч:
на рынке не неопределенность ,а цирк
29.01 17:28
If IsPostBack return:
стопарик, да Вестников то и с пулеметом обращаца не умеет ))) он его только на фотографии видел )))
29.01 17:28
Победитель разрушителей России:
Кто хочет остаться в живых должны ехать в глушь! в деревни в сибири!
Скоро либеральные друзья американцы приведут свой план Дроп-шоп в действие!!!
29.01 17:29
анальгин:
> 17:22 греф иваныч, ...вот ты гат то.......накуя вчера фильму рекламировал ?.....индийскую......я с дуру посмарел ...такого гавнища я давно не видел ....тьфу на тебя ещё раз.
29.01 17:29
Леонард:
Красивые национальные идеи валяются под ногами, но их не принято замечать. Они скучны, так как в них нет места «затоптать, намотать, запретить, посадить». (с) ))))
29.01 17:29
дворник:
> 17:24 Победитель разрушителей России,
ты меня с вашими отморозками гикриными мозговыми и безлерами путаете
29.01 17:31
греф иваныч:
> 17:29 анальгин, а чек те не понравилось ? бухой был или кроме боевиков и порнухи не смотришь ничего ?
29.01 17:33
анальгин:
> 17:31 греф иваныч, ....чёт большего ожыдал......а там опять песни пляски и горячая индийская любофь......помом говно полное.
29.01 17:33
Победитель разрушителей России:
> 17:29 дворник,
ядерный удар будет нанесен по крупным городам .... ты в деревне.. врядли.
29.01 17:34
греф иваныч:
а фильм ПиКей классный не для дураков, которых интересуют только письки и дебильные амеровские боевики
29.01 17:34
Победитель разрушителей России:
> 17:33 Победитель разрушителей России, Ванга предсказала )))) Сибирь останется....
29.01 17:35
PSA:
в помощь для расшифровки данных с украинских фронтов - краткие вводные по перемогам и зрадам в инторнетах:
- ИгорьИваныч молчит - нихера не происходит
- ИгорьИваныч ноет на форумах - к свинорезу
- ИгорьИваныч очень сильно ноет на форумах - к феерическому свинорезу
- Ополченцы молчат - значит воюют и им не до твиттеров
- Ополченцы заявляют о потерях - ополечние оху..ло в конец от своих успехов и поперло в атаку без предварительной рекогносцировки
- Ополченцы заявляют о том, что взяли высоту/НП/точку на карте без видео - заняли три оврага на отшибе в 500 метрах от указанного места.
29.01 17:36
анальгин:
> 17:31 греф иваныч, ..я кин-дза дзу смарю и любофь и голуби......а зиту и гиту очередную не очень.
29.01 17:36
If IsPostBack return:
Эвакуация Дебальцево: связи нет, ОБСЕ проехать не смогло (Подробности)
29.01 17:36
xron69:
> 17:28 100gramm, ну это ты никто, а я народ)
29.01 17:37
If IsPostBack return:
Больше не военный объект. Украинские войска отошли на 1,5 км от донецкого аэропорта (ОСТРОВ)
29.01 17:37
PSA:
"Мэр Киева Виталий Кличко рано утром вышел на Крещатик к митингующим за его отставку, поднялся на сцену и начал считать часы до сдачи Киева.
- Сколько Путину нужно, чтобы доехать до Киева, взять Киев? Говорят, три часа, шесть часов, семь часов, — обратился с трибуны Кличко к киевлянам. — Но ему не надо будет этого делать. Есть силы...
О каких именно силах идет речь, мэр затруднился ответить — после этой фразы он просто задумался."
29.01 17:38
NAKA_KAKU:
Есть понимание, что ужесточение санкций в отношении России еще возможно, но это, скорее всего, будет носить ограниченный характер, поскольку, как мы видим, западные политики не готовы максимально "повышать ставки" и идти на открытое военное противостояние с Россией из событий на юго-востоке Украины. (с)
Лосев Александр генеральный

((((( вот как раз то политики с остервенением толкают к горячему (((((( они то надеются отсидеться в Страсбурге.............
29.01 17:38
xron69:
Ну где я еще шанег поем, как не здесь)
29.01 17:38
PSA:
> 17:26 100gramm, "глупость это или измена? Да какая разница, жги!"
29.01 17:39
100gramm:
> 17:36 xron69, тонко подмечено) согласен.

Однако вас таких "народов" - 150 мильенов, из которых 80процентов имеют те или иные психические отклонения разной степени тяжести. Вас всех слушать - акуеешь).
29.01 17:39
If IsPostBack return:
> 17:37 Медсестра, похоже на этот раз результат будет
29.01 17:39
анальгин:
> 17:37 PSA, ..))..Кличко задумался.......там вроде нечем.
29.01 17:41
xron69:
> 17:39 100gramm, да все мы пограничники)
29.01 17:42
Веcтников:
> 17:17 100gramm, ага.
29.01 17:43
100gramm:
> 17:41 xron69, ты пливузгаешь на народ. Не все! Всего 80 процентов)
29.01 17:44
100gramm:
> 17:42 Веcтников, спасибо.
29.01 17:44
xron69:
И еще одно блюдо- перепечи
29.01 17:46
xron69:
Вязка шпица в Москве 45 тыр)
29.01 17:46
Веcтников:
> 17:44 100gramm, это тебе спасибо. А то читая Леонарда, Невера и Дворника начинаешь порой думать, а может я плохо объясняю свою позицию?
29.01 17:47
Победитель разрушителей России:
Курск Ванга предсказала, башни близницы то же она.... теперь ядерная война в европе...Россия принесет большие жертвы....останется сибирь.....
Похоже сходиться и это.....
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 29 декабря
Нефть Brent
на 28 декабря
Сбербанк АО
на 29 декабря