На рынке РФ количество новых трейдов сегодня вряд ли увеличится, многие предпочтут закрыть позиции

Отыграв положительные новости о перемирии на юго-востоке Украины, инвесторы переключили внимание на снижение нефтяных цен и макроэкономическую статистику, которая пока не прибавляет оптимизма рынку РФ Сегодня достаточно спокойный день, и мы практически весь день наблюдали разнонаправленную динамику индексов: ММВБ подрастает более чем на 1,5 процента, РТС отставал, но сейчас в конце торгового догоняет рублевый индекс и находится тоже примерно на 1,5% выше вчерашнего закрытия. Рубль сегодня частично сдавал позиции доллару и евро, двигаясь в рамках общей тенденции сырьевых валют вслед за дешевеющей нефтью. Кроме того, сегодня пятница плюс солнечное затмение, а значит, количество новых трейдов вряд ли увеличится, и напротив многие предпочтут позиции закрыть. При этом, несмотря на падающую нефть, рубль все же чувствует себя вполне стабильно в иные дни, даже игнорируя новости с нефтяного рынка. В большей степени это происходит из-за того, что пик платежей по внешним долгам у наших корпораций и банков уже пройден, и больше нет того сильного давления на рубль, наблюдавшегося в декабре прошлого года, когда необходимо было исполнять внешние обязательства в условиях практически полного закрытия глобального рынка капитала для российских компаний, и единственной возможностью приобрести доллары была их покупка на бирже. Кроме того, из-за девальвации рубля и снижения потребительского спроса на импортные товары с начала 2015 года улучшилось положительно сальдо торгового баланса РФ, и при этом Центральный банк показал, что он может проводить взвешенную монетарную политику и готов предоставлять банкам валюту в необходимом объеме через сделки валютного РЕПО, что также сбило ажиотаж на валютном рынке. А в отсутствии постоянного давления на рубль, те, кто держат "длинные" позиции по доллару, перестают зарабатывать на девальвации и начинают нести потери из-за разницы процентных ставок, поскольку процентные ставки в рублях все еще остаются очень высокими, несмотря на то, что ЦБ уже два раза в этом году снижал ключевую ставку от максимального значения (16 декабря 2014 года - 17%). Поэтому "тянуть" длинную позицию в долларах против рубля достаточно дорого при стабильном курсе, и, по информации агентства Bloomberg на прошлой неделе, ряд хедж-фондов перевернулся в "длинную" позицию по рублю. Кроме того, начался мартовский налоговый период, компаниям предстоит уплатить в бюджет НДС, акцизов и НДПИ на сумму 530 млрд рублей, что должно поддержать нашу национальную валюту. Между тем, в последних числах февраля после относительной нормализации ситуации на востоке Украины после нового раунда переговоров в Минске геополитические риски стали восприниматься инвесторами не так остро, как было раньше. Соответственно, премия за геополитику будет постепенно уходить из российских акций и рубля. Но, перестав бояться геополитических рисков, инвесторы вновь обратили внимание на макроэкономическую ситуацию. К сожалению, данные российской макроэкономической статистики в последнее время были не очень хорошими: падение промышленного производства на 1.6% гг, снижение инвестиций и реальных располагаемых доходов населения при небольшом росте безработицы. Всё это в сочетании с понижательной динамикой нефтяных цен привело к тому, что инвесторы и спекулянты, которые успели заработать на февральском ралли в российских акциях, начали фиксировать свои прибыли и выходить из бумаг. Изменения в сентименте инвесторов отражают данные EPFR Global, где за последнюю неделю был зафиксирован отток средств из российских акций в размере порядка $58 миллионов. Правда, несмотря на это, по итогам последних семи недель наш рынок получил не менее чем $450 миллионов, что довольно неплохо в условиях санкций и экономических трудностей. Можно констатировать, что эмоции отброшены в сторону, и мы возвращаемся к нормальной ситуации, когда инвесторы в своих оценках перспектив рынка начинают уже смотреть не на новостные ленты и дешевизну российских бумаг, а на риски, которые есть в экономике, в том числе компоненты рыночного и кредитного риска, вызванные снижением цен на нефть. Вот это все в совокупности и вылилось в отрицательную коррекцию на рынке акций, наблюдаемую в последнее время. Что касается рыночных тем, то из числа корпоративных новостей выделю вчерашнюю новость о том, ГМК "Норильский никель" рассматривает возможность выкупа акций с рынка. Вчера компания заявила о возможном проведении bay-back акций, что вызвало некоторый ажиотаж, но затем прошла информация, что пока решение не принято. В любом случае, ГМК "Норильский никель" - одна из перспективных тем на российском фондовом рынке. Компании помогает и слабый рубль, и валютная выручка, и стабильный спрос на цветные металлы. Интересен также "Магнит", который скорректировался вниз от максимумов, но который по-прежнему остается в числе популярных инвестиционных идей. Акции "ЛУКОЙЛа" также не избежали отрицательной коррекции, но остаются в фаворитах у крупных инвестиционных домов и управляющих компаний. Сейчас "ЛУКОЙЛ" достаточно стабилен. Да, были некоторые проблемы в Ираке (Западная Курна), но у меня есть уверенность, что все вопросы будут решены. Думаю, что нефть стабилизируется, несмотря на рост запасов в США. кроме того, "ЛУКОЙЛ" - это компания, способная заплатить неплохие дивиденды, на что особенно обращают внимание иностранные инвесторы. А по данным глобальных инвестиционных домом именно на иностранных участников рынка сейчас приходится до 70% оборота всего российского рынка акций, включая ADR, в то время как российские инвесторы занимают более пассивную позицию, вызванную тем, что крупные пакеты акций находятся в залогах и в РЕПО, а наши мелкие спекулянты по своим объемам не идут ни в какое сравнение с "мелкими" западными спекулянтами и хедж-фондами. Немного теряет в динамике "Сбербанк". Возможно, "Сберу" придется часть прибыли отправить на докапитализацию, в рамках рекомендаций, высказанных замглавы ЦБР Михаилом Суховым на конференции в Москве, а не на выплату дивидендов. Но при этом я считаю, что Сбербанк вполне может рассчитывать на помощь Банка России, поэтому возможное снижение дивидендной доходности может быть скомпенсировано положительной оценкой перспектив и объемом гос.поддержки.