"Газпром" все еще является одной из самых фундаментально недооцененных компаний

В первой половине дня 2 декабря "Газпром" был в лидерах роста на российском рынке. Причин для роста акций "газового гиганта" было предостаточно.

Прежде всего, Владимир Путин и президент Китая Си Цзиньпин дали старт поставкам газа в Китай по газопроводу "Сила Сибири", строительство которого было завершено с опережением. На начальном этапе мощность газопровода составит около 5 млрд куб. м. газа в год и в дальнейшем вырастет до 38 млрд куб. м. С запуском газопровода российско-китайское газовое сотрудничество выйдет на новый уровень. Стороны уже активно обсуждают строительство второго газопровода "Сила Сибири-2", а также участие КНР в создании газовой инфраструктуры (заводов, терминалов переработки) на Дальнем Востоке. По оценкам обеих сторон, потребление природного газа в Китае к 2020 году может достигнуть 300 млрд куб. м., а к 2030 году – 500 млрд куб. м., что открывает перед Россией широкие возможности для дальнейшего сотрудничества.

Также в январе ожидается запуск газопровода "Турецкий поток", а в I полугодии 2019 года – газопровода "Северный поток-2". В конце ноября стало известно, что Датское энергетическое агентство все-таки выдало разрешение на прокладку труб в принадлежащих ей территориальных водах около острова Борнхольм. Благодаря этому строительство "Северного потока-2" может быть завершено в начале 2020 года. После необходимых проверок и наполнения газопровода газом сразу начнутся поставки. В последние несколько дней в новостях стали появляться слухи, что разрешение Дании на прокладку труб было оспорено в суде, но, вероятно, данная информация не подтвердится и не окажет существенного влияния на завершение строительства. Ввод в эксплуатацию новых газопроводов будет способствовать снижению объема инвестиционной программы, а также росту операционных и финансовых показателей "Газпрома". Если в 2019 году инвестпрограмма "Газпрома" составила 1,3 трлн руб., то уже в 2020 году она сократится до 1,1 трлн руб. за счет завершения проектов.

Одновременно с этим СМИ сообщают, что Конгресс США не успевает завершить на работу над полномасштабным проектом санкций против газопровода "Северный поток-2". В настоящее время у американских законодателей и без того много спорных вопросов внутреннего характера, которые им предстоит решить в кратчайшие сроки. Уже почти никто не сомневается, что "Газпром" достроит газопровод в ближайшие месяцы без проблем, а после этого американские санкции против подрядчиков и строителей, если они все-таки будут введены, будут иметь только символическое значение и на саму компанию и поставки газа в Европу никакого влияния не окажут.

5 декабря "Газпром" должен утвердить новую дивидендную политику. Уже известно, что к 2022 году уровень дивидендных выплат будет увеличен до 50% чистой прибыли по МСФО, скорректированной на неденежные статьи. Но инвесторы хотят увидеть сам план перехода к данному уровню выплат, поскольку по итогам 2019 года дивиденды будут рассчитываться уже в рамках новой политики. Большим плюсом станет тот факт, что размер дивидендов не будет зависеть от прошлогодних выплат. Новая политика будет способствовать повышению прозрачности и предсказуемости выплат.

С учетом всех перечисленных выше факторов, в среднесрочной перспективе ждем акции "Газпрома" выше 300 руб. за бумагу. Несмотря на существенный рост котировок в этом году, "Газпром" все еще является одной из самых фундаментально недооцененных компаний в нефтегазовом секторе на российском рынке и одной из самых интересных бумаг в РФ в целом. После плановых мероприятий в силу могут вступить и менее ожидаемые. Например, увеличение веса акций "Газпрома" в индексе MSCI Russia в связи с ростом капитализации.