Меню

 
 
facebook
вконтакте

Дивидендная доходность по "обычке" "Сургутнефтегаза" может составить 1,6%

"Сургутнефтегаз" – не самая информационно прозрачная компания, что создает некоторые трудности при ее анализе. И в этом первое из отличий этой компании от прочих эмитентов. Даже данные по операционной деятельности не публикуются, и их приходится выуживать из статистики ЦДУ ТЭК. Зато в дивидендах "Сургутнефтегаз" консервативен и вполне предсказуем.

Известно, что привилегированные акции составляют 17,7% уставного фонда компании и что в свободном обращении на рынке находится 73% привилегированных и 25% обыкновенных акций "Сургутнефтегаза". При этом достоверно установить контролирующих акционеров компании невозможно, поскольку формально ни один из них не владеет более чем 5% акций, и в этом случае по закону владельцы не раскрываются в отчетности.

Другим признаком, отличающим "Сургутнефтегаз" от прочих нефтяных компаний, является большое влияние валютных курсов на его итоговые финансовые результаты. "Сургутнефтегаз" накопил чрезвычайно большую денежную позицию, которая по величине вдвое превышает текущую рыночную капитализацию компании (то есть совокупную рыночную стоимость всех акций). Такой большой дисконт в оценке акций как раз и вызван чрезмерной корпоративной закрытостью.

Гигантская денежная "кубышка" делает компанию финансово независимой, она не нуждается в займах и стратегических инвесторах. "Сургутнефтегаз" может позволить себе любой крупный инвестиционный проект, но тем не менее избегает их, продолжая накапливать денежные средства.

По состоянию на конец 2019 года, "Сургутнефтегаз" имел на долгосрочных депозитах 2 040,16 млрд руб. и на краткосрочных – 955,35 млрд руб. Большая часть этих депозитов – валютные, преимущественно в долларах США. Хотя средний курс доллара в прошлом году был на 2,7% выше, чем в позапрошлом, курс на последний день отчетного года оказался на 10,9% ниже, что отразилось на итоговом финансовом результате. По данным отчетности по МСФО (Международные стандарты финансовой отчетности), изменение курсовых разниц принесло компании потери на 360,96 млрд руб. вместо прибавки на 529,39 млрд руб., полученной в 2018 году. Компания завершила 2019 год с прибылью в 106,2 млрд руб., что в 8 раз меньше, чем в 2018 году. Таким образом, прошлогоднее укрепление рубля фактически "съело" прибыль компании. И, конечно, падение прибыли приведет к снижению дивидендной доходности акций "Сургутнефтегаза".

Для определения размера дивидендных выплат компания опирается на данные отчетности по российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ), которые в случае "Сургутнефтегаза" не слишком расходятся с цифрами по МСФО. Хотя выручка компании выросла год к году на 2,0% до 1,56 трлн руб., чистая прибыль снизилась с 827,64 млрд руб. до 105,48 млрд руб.

Решение по дивидендам будет принято на общем собрании акционеров, которое состоится 30 июня в формате заочного голосования. Датой составления списка лиц, имеющих право на участие в собрании, определено 5 июня. Совет директоров "Сургутнефтегаза" перед собранием не раскрывает своих рекомендаций по распределению прибыли и размеру дивидендов. Однако несложно подсчитать будущие выплаты, опираясь на доступные данные.

По принятой в компании дивидендной политике решение принимается, исходя из финансовых результатов, внешних и внутренних факторов компании, а также интересов дальнейшего развития. Фактически, компания ежегодно платит по обыкновенным акциям в более удачные годы по 0,65 руб. дивиденда на каждую, в менее удачные – по 0,6 руб. И пока нет оснований полагать, что в этом году будет не так.

Размер дивиденда на каждую привилегированную акцию определяется путем деления 10% чистой прибыли по РСБУ на количество акций, равное 25% уставного капитала (хотя на самом деле привилегированные акции составляют только 17,7% уставного фонда). То есть, фактически, на них придется лишь около 7,1% чистой прибыли. Что, в общем, тоже неплохо. Далее расчет такой: 10% от чистой прибыли по РСБУ составляет 10,55 млрд руб. Если их разделить на 25% от общего количества выпущенных акций (т.е. на 10 856 998 235 штук), то мы получим 0,97 копеек на каждую. Именно такой дивиденд и будет, вероятнее всего, выплачен на каждую из 7 701 998 235 привилегированных акций "Сургутнефтегаза". Это, конечно, меньше, чем 7,62 руб., полученные на каждую привилегированную акцию по результатам 2018 года. Но, как говорится, год на год не приходится.

Таким образом, если годовое собрание акционеров ПАО "Сургутнефтегаз" не решит вообще отказаться от выплаты дивидендов за 2019 год, ссылаясь на кризис, или снизить размер дивидендных выплат (вероятность таких решений крайне невелика, учитывая накопленный денежный резерв), можно ожидать, что выплаты дивидендов по акциям "Сургутнефтегаза" могут составить величину в диапазоне 0,6-0,65 руб. на каждую обыкновенную акцию и 0,97 руб. на каждую привилегированную акцию.

Дивидендная доходность к текущей цене может составить около 1,6% по обыкновенным акциям и примерно 2,7%-3,8% по привилегированным. Немного, на фоне других нефтегазовых компаний. И это – цена валютной "денежной подушки".

Однако эта "подушка" балансирует результаты компании и в обратной ситуации. Учитывая падение курса рубля в начале 2020 года, можно ожидать, что валютные депозиты компании помогут ей компенсировать в этом году хотя бы часть потерь от падения цен на нефть и от снижения объемов нефтедобычи по соглашению ОПЕК+. 

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Калачев Алексей
Калачев Алексей
аналитик
ГК "ФИНАМ"
участник рейтинга
и оцените материал  
5 пользователей оценили материал на 2,6.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
17.05 14:20
фaртовый:
как то незаметно взяли второе место по вирусу. видимо только благодаря гению путина и себянина не на первом месте. почему то как что хорошее, так мы в самом хвосте, а как какая зараза, то впереди планеты всей. твидимо это карма
17.05 14:22
фaртовый:
Голикова: российские врачи не скрывают смерти от COVID-19. вот почему то этой голиковой совсем не верится. уж лучше бы не озвучивала
17.05 14:24
alev_1:
> 14:20 фaртовый, обнаружат допинг и серебро отберут)
17.05 14:27
фaртовый:
хороший пример, с допингом вот тоже заврались, в результате ославились на всю планету.
17.05 14:45
westnikoff:
> 14:38 ф палух,адмух утки по 18см,22К, Коллега, Вы в курсе, что с годами и без активного использования, заявленные 18 могут значительно сократиться.
17.05 14:49
Веcтников:
Дивидендная доходность по "обычке" "Сургутнефтегаза" может составить 1,6% //

А ведь среди нас есть рантье-акционеры СНГ.
17.05 14:51
Веcтников:
Две уточки, к слову, остались на Оккервиле.
17.05 14:52
Веcтников:
Вывели бабок кормящих, а с ними и уточек.

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Курс доллара к рублю
на 29 мая
Ослабление «самоизоляции»
на 15 мая