Бюджетное ужесточение сдержит восстановление российского ВВП в 2021 году

Согласно предварительной оценке исполнения федерального бюджета за 2020, Минфин ожидает, что доходы федерального бюджета составят 18,7 трлн руб., тогда как расходы – 22,9 трлн руб. Расходная часть бюджета, таким образом, почти полностью соответствует первоначальному прогнозу по расходам на уровне 22,6-23,0 трлн руб., что эквивалентно увеличению расходов на 26% г/г.

Тем не менее, доходная часть превысила прогноз – ранее правительство прогнозировало бюджетные доходы по итогам 2020 на уровне 17,8 трлн руб., фактическая же цифра, которая оказалась выше и составила 18,7 трлн руб., судя по всему, отражает сильное восстановление цен на нефть в самом конце прошлого года, а также улучшение с собираемостью налогов. В результате того, что доходная часть оказалась выше ожиданий, фактическая цена на нефть, балансирующая бюджет, может составить $80-81/барр., а не $85/барр., как мы ожидали исходя из предварительных ориентировок Минфина, что можно считать позитивной новостью.

Тем не менее, учитывая что российское правительство ранее намерено было стабилизировать цену на нефть, балансирующую бюджет, на уровне $50/барр., бюджетная консолидация в 2021 неизбежна, и мы продолжаем ожидать, что бюджетное ужесточение будет сдерживать восстановление ВВП в 2021.