еще
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании
 
 

Экономика России в июле - замедление роста после восстановления

По данным Минэкономразвития, в июле прирост ВВП к июлю 2020 г. составил 4,7% YoY (к июлю 2019 г.: +0,4%), по итогам января–июля 4,8% YoY (+1,1% к 7 месяцам 2019 года). Таким образом, ВВП остался выше допандемического уровня, достигнутого в конце 2Q21. При этом можно отметить замедление роста промпроизводства и грузоперевозок (в августе, судя по данным PMI, ситуация продолжила ухудшаться).

Экономика России в июле – замедление роста после восстановления

Рост розничных продаж стабилизировался, наиболее сильную динамику по-прежнему показывает потребление непродовольственнных товаров, в то время как спад потребления услуг по отношению к аналогичному периоду базы 2019 г. усилился на фоне противоэпидемических ограничений. Продолжилось снижение уровня безработицы (она уже совсем близко к минимальным значениям 2019 г.), сохраняются высокие темпы роста зарплат как в номинальном, так и в реальном выражении.

Отметим, что структурные сдвиги на рынке труда, опережение спроса на труд в наиболее успешно развивающихся секторах над увеличением его предложения аналитики ЦБ РФ считают одним из проинфляционных факторов. Инвестиции в основной капитал во 2Q21 увеличились на 11% в годовом выражении и на 5,1% к базе 2Q19, что близко к динамике 1Q21/1Q19. В целом можно говорить о некотором замедлении роста экономической активности после быстрого восстановления экономики в 1П21. Августовские и сентябрьские дополнительные выплаты населению (более 200 млрд руб и около 500 млрд руб, соответственно), вероятно, отразятся на ускорении потребительских расходов в августе и сентябре-октябре. В дальнейшем к концу года темпы роста экономики могут замедлиться на фоне исчерпания восстановительного роста и замедления роста кредитования, но уже набранной динамики может быть достаточно для роста ВВП по итогам года выше 4%.

Розничная торговля – стабилизация темпов роста, наиболее сильная динамика сохраняется в непродовольственных товарах

Оборот розничной торговли в сопоставимых ценах в июле замедлился с 10,9% YoY в июне до 4,7% (ниже консенсус-прогноза Bloomberg 5%). По отношению к базе аналогичного периода 2019 г., впрочем, темпы роста практически остались на уровне июньских (4,2% июль 21/июлю 2019 г против 4,1% в июне 21 / июню 2019 г.). По продовольственным товарам рост к базе 2019 г. составляет 1,4% (против 1,2% в июне), по непродовольственным держится вблизи 7%.

Усилился спад в секторе услуг (с 2,8% по отношению к аналогичному месяцу 2019 г. в июне до 4,6% в июле), что, вероятно, связано с противоэпидемиологическими ограничениями, а также с отпускным сезоном и частичным открытием зарубежного туризма (прежде всего, в Турцию).

Показатель, измен-е, %/период

Июль 2021/Июль 2020

Июль 2021/Июль 2019*

7М21/

7М20

7М21/7М19*

Промпроизводство

6,8

0,7

4,4

2,0

добывающая промышленность

11,6

-3,9

1,5

-3,9

- обрабатывающая промышленность

3,4

3,6

5,6

6,0

Розничная торговля

4,7

4,2

9,3

4,3

- продовольственные товары

1,8

1,4

1,9

0,9

- непродовольственные товары

7,4

7,0

16,9

7,5

Платные услуги населению

20,2

-4,6

19,4

-2,0

Грузооборот транспорта

9,1

0,6

5,7

-0,9

С/х

0,9

5,1

0,4

3,7

Строительство

9,3

8,9

7,1

6,0

Реальная з/п (июнь)

4,9

5,5

 

 

Безработица (уровень, %)

4,5 (июль 2021)

6,3 (июль 2020)

 

Источники – Росстат, * оценки ФГ ФИНАМ

Исследование СберИндекс показывает, что в августе, по предварительной оценке, рост потребления товаров и услуг сложился выше тренда и в номинальном выражении составит 16,2% YoY. Это объясняется президентскими выплатами на школьников (по 10 тыс. руб.), и СберИндекса оценивает дополнительные расходы населения в августе относительно сезонной нормы в размере 203,2 млрд руб.

Сентябрьские дополнительные разовые выплаты пенсионерам, военнослужащим и сотрудникам правоохранительных органов (оцениваемые министром финансов А. Силуановым примерно в 500 млрд руб), очевидно, также поддержат потребительский спрос в сентябре и, возможно, в октябре. Фактором поддержки потребления остается и медленное восстановление возможностей зарубежных поездок. В то же время на фоне уже наблюдаемого замедления темпов розничного кредитования вслед за изменением условий льготной ипотеки, ужесточением денежно-кредитной политики и макропруденциальных требований ЦБ РФ рост потребительских расходов может начать постепенно замедляться, приближаясь к докризисной траектории. Динамика потребления услуг будет зависеть прежде всего от эпидемиологической ситуации.

Оборот розничной торговли

Продовольственные товары

Непродовольственные товары

Платные услуги

Рынок труда – безработица обновила минимум с 2019 г.

В июле уровень безработицы снизился с 4,8% до 4,5% (консенсус-прогноз не предполагал изменения). Это минимум с сентября 2019 г и близко к абсолютному минимуму (4,3%), зафиксированному в августе 2019 г.

Число безработных также продолжает снижаться и в июле составила 3,43 млн, фактически вернувшись к уровню февраля 2020 г. Потребность работодателей в работниках, заявленная в службы занятости, превысила 2,2 млн человек (превысив прежние максимумы ). Нагрузка не занятого трудовой деятельностью населения на 100 заявленных 

вакансий опустилась до 59,8% (что также близко к уровню 1Q20). Для сопоставления, в июле прошлого года этот показатель превышал 200%.

Росстат раскрывает данные о зарплатах с временным лагом 1 месяц -  в июне рост зарплат ускорился в номинальном выражении до 11,7% YoY (против 9,5% в мае), в реальном также ускорился до 4,9% (в мае 3,3%, превысив консенсус-прогноз +2,9%). В целом за январь-июнь рост средней номинальной зарплаты составил 9,4% YoY, реальной 3,4%. Среди секторов с наиболее высоким темпом роста зарплат в 1П21 по отношению к 1П20 можно отметить деятельность гостиниц и предприятий общественного питания (+17%), производство мебели (+15,9%), розничная торговля (+15%), строительство (+14,1%).

Инвестиции в основной капитал

В 1П21 рост инвестиций в основной капитал составил 7,3%, во 2Q 11% в годовом выражении. Столь высокие темпы роста во 2Q, очевидно, связаны с эффектом низкой базы прошлого года. По отношению к 1П19 рост инвестиций составил 5,4%, во 2Q21 5,1%.

Наиболее заметно увеличилась доля инвестиций в машины, оборудование и транспортные средства (38,6% в 1П21 против 37,7% в 1П20) и объекты интеллектуальной собственности (5,8% против 4,8%).

В структуре инвестиций по источникам финансирования заметно увеличение доли бюджетных средств (с 12,8% в 1П20 до 13,3% в 1П21) и собственных средств (61,2% против 60,9%), доля кредитов банков осталась практически стабильной (9,7% vs 9,8%). Таким образом, поддержку росту инвестиций оказали бюджетные расходы, рост прибылей предприятий и мягкие денежно-кредитные условия. В отраслевой структуре можно отметить снижение доли инвестиций в добычу нефти и природного газа (с 17,5% в 1П20 до 14,5%), при этом увеличилась доля инвестиций в строительство (с 2,4% до 3,2%), транспортировку и хранение (с 15,4% до 16,5%, в т.ч. инвестиции в складское хозяйство и вспомогательную транспортную деятельность увеличились на 41% YoY), деятельность в области информации и связи (с 4,5% до 5,2%), финансовую и страховую деятельность (с 2,2% до 3,1%).

Промпроизводство

Как мы писали в обзоре от 26.08.2021 г., рост промпроизводства в июле составил 6,8% YoY, заметно отстав от консенсус-прогноза Bloomberg (+8% YoY). По отношению к предыдущему месяцу с устранением сезонного и календарного эффекта фиксируется небольшой спад (-0,1%), а по отношению к июлю "доковидного" 2019 г. рост замедлился до 0,7% против 2,8% в июне. Неожиданно усилился спад в добывающем секторе (по  отношению к 2-летней базе), а рост в обрабатывающей промышленности продолжил замедляться.

Вышедший 1 сентября отчет IHS Markit, основанный на опросах менеджеров компаний, показал, что деловая активность  в сфере обрабатывающей промышленности России уже 3 месяца находится в зоне спада по отношению к предыдущему месяцу (то есть ниже порогового значения 50), причем темпы спада усиливаются. Так, в августе показатель снизился с 47,5 до 46,5 пунктов, обновив минимум с ноября прошлого года, в то время как консенсус-прогноз Блумберг предполагал повышение до 48,8. Авторы исследования видят в качестве основной причины ослабление внутреннего и внешнего спроса со стороны клиентов, что привело к дальнейшему ускорению спада показателей объемов производства, новых заказов и занятости, учитываемых при расчете агрегированного индекса PMI. Однако, судя по динамике производственной активности в других странах, можно предположить, что проблемы могут быть связаны не только с ослаблением спроса, но и с дефицитом предложения комплектующих, задержками сроков поставок и ростом стоимости материалов и перевозки.

Грузооборот транспорта – замедление роста сильнее ожиданий рынка. В июле рост составил 9,1% YoY (консенсус-прогноз 10,2%) после 13,1% YoY в июне. По отношению к уровню июля 2019 г. рост составил 0,6% (июнь к июню 2019 г. +2,5%). В ж/д грузоперевозках рост замедлился с 8,5% до 3,7% в годовом выражении, а в 2-хлетней базе сравнения рост на 3,7% сменился спадом на 0,5%. В а/м транспорте перевозки вышли на уровень июля прошлого года.

Грузооборот транспорта

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Беленькая Ольга
Беленькая Ольга
руководитель отдела макроэкономического анализа
ФГ "ФИНАМ"
В лидерах рейтинга
и оцените материал  
4 пользователя оценили материал на 4,2.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
Комментариев нет.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 1 октября
Ключевая ставка ЦБ
на 31 декабря
Мечел
на 1 октября